費忠海：中國期貨市場面臨的挑戰(zhàn)

　　

中谷期貨經(jīng)紀有限公司總經(jīng)理費忠海 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　第三屆中國國際金融論壇于2006年9月1日至2日在上海浦東香格里拉大酒店隆重召開。本次論壇的主題為“全面開放后的金融創(chuàng)新與金融服務”。新浪財經(jīng)對本次論壇進行全程圖文直播，圖為中谷期貨經(jīng)紀有限公司總經(jīng)理費忠海先生精彩發(fā)言。

　　費忠海先生：

　　尊敬的大會組委會，尊敬的主持人，各位嘉賓、女士們、先生們，大家好！應該說在過去的16年的期貨市場的發(fā)展歷程當中，我們經(jīng)歷了90年到94年的盲目的發(fā)展階段，94年到2000年的盲目整頓時期。2000年以后，呈現(xiàn)出了穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。今年以來，中國的期貨市場將迎來歷史性的發(fā)展區(qū)域和巨大的發(fā)展空間。下面我就以期貨市場的挑戰(zhàn)來談談自己的看法。

　　首先，給大家就介紹一下世界股指期貨市場的概況。根據(jù)美國06年發(fā)布的報告顯示，我們商品的期貨占全權(quán)交易量的8點幾，這其中股指期貨占到百分制八點幾，也就是說在期貨交易的總量當中，股指期貨占了半壁河山的位置。2005年交易量與躍居全國的前十位當中，他們分別是韓國的期貨交易所上市的200股指期，還有歐洲的50股指期貨。

　　這是世界股指期貨期權(quán)交易的分布概況。在韓國的市場，期貨的交易總量占世界的首位，而心里的期貨交易所，SMX和臺灣的市場，美國的市場，進行交易，股指期貨的交易發(fā)展地迅猛。股指期貨期群交易量強勁地增長。市場競爭激烈，品種創(chuàng)新不斷。國家地區(qū)之間的競爭日益激烈，估價指數(shù)期貨和期權(quán)的和約。新加坡交易所，推出了50的股指期貨。

　　股指衍生品的創(chuàng)新層出不窮。從這個角度來講，韓國的

證券，其群交易所來看，韓國的迷你期權(quán)交易像彩票一樣發(fā)達。電子交易系統(tǒng)，和24小時交易已經(jīng)成為了一個現(xiàn)實，這個不僅增大了交易的靈活性，同時降低了交易成本，極大地刺激了交易量。

　　第二個，股指期貨給市場帶來的沖擊。市場規(guī)模將快速地增長，股指期貨退出后將為我國的期貨市場注入新的活力。

　　目前期貨市場50%的交易者為中小的散戶，這個與發(fā)達國家的正好相反。我國100萬以下的客戶，占到交易量的84%，也就是說我們的市場當中，缺少非商品的機構(gòu)投資者，這也是我們不太發(fā)展的主要因素。股指期貨推出了以后，將由證券公司、保險公司更多來進入市場，這個就加大了在市場當中的比重。

　　股指期貨退出后，在激烈的競爭下，將會被重組并購。從世界前20名排名公司來看，排名在前15位的都是一些大的期貨公司。所以說期貨公司的股東背景和金融優(yōu)勢，是期貨方面的主要體現(xiàn)。

　　期貨市場的國際的進程加快，隨著全球化的發(fā)展，對全球的發(fā)展將會有明顯地增加。因此股指期貨推出以后，將成為重要的風險管理工具，使得國際化的管理進程大大加快。

　　第三，期貨公司面臨的機遇和挑戰(zhàn)。股指期貨上市增加了新的交易品種，吸引了更多的投資者和資金，市場規(guī)模將會快速地增大，行業(yè)影響力將會增強，相關(guān)政策法規(guī)的調(diào)整，將拓寬期貨公司的業(yè)務范圍，期貨資金將增加期貨公司的營運模式，將以期貨代理為主的運營模式。大家知道我們的期貨公司叫期貨有限公司，現(xiàn)在正修改的期貨管理辦法，講拓寬期貨公司的經(jīng)營范圍。應該說，隨著股指期貨的推出，期貨公司單一的運營模式發(fā)生本質(zhì)性的改變。

　　期貨市場國際化進程的加快，將促進期貨競爭率的提升，期貨市場有利于引進國外的戰(zhàn)略投資者，同時可以借助國外管理經(jīng)驗來提升核心競爭力。從中國期貨市場來看，國際和的歷程來看，我們在2002年，證監(jiān)會進行了下放。期貨公司對一些業(yè)務還不太熟悉，這個對期貨公司來說，是一個綜合性的挑戰(zhàn)。有資金、網(wǎng)點、客戶資源和研究人才有一方面的優(yōu)勢，這個對其他的期貨公司有了一定的危險，根據(jù)最新公布的參與金融衍生品的交易資格，我們知道，在創(chuàng)新當中，有98%的企業(yè)，或者是15強的證券公司，都有自己的期貨公司，這些期貨公司目前的狀況，無論從注冊資本金，綜合的管理能力，風險的防范能力，都無法和證券公司相抗衡，從目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年整個的期貨的成交額是2.5萬億，我們這些全部加起來，只相當于美國一個大的期貨公司的規(guī)模，應該說我們的期貨行業(yè)發(fā)展非常地低，和目前的券商，或者是保險類的金融機構(gòu)相比我們是無法比擬的。券商類，具有強大的背影的公司，經(jīng)過控股了以后，對期貨公司有很大的優(yōu)勢。我們并不認為股指推出了以后，期貨公司就有好處。重組和并購的格局將會大大地加劇。

　　以上為主的期貨公司應該是人才匱乏，從人員的治理結(jié)構(gòu)，難以適應股指期貨推出帶來的變化。期貨公司運作的人才稀缺，對期貨公司的交易一個嚴峻的考驗，對目前的經(jīng)營狀況比較的情況下，這個是一個非常嚴峻的負擔。股指期貨推出了以后，成交量和成交額將會大大地增加，這就需要現(xiàn)有的期貨公司對我們的系統(tǒng)因進行改造，這些方面還是嚴重的。同時交易的數(shù)量和交易規(guī)模的擴大，再加上風險認識不足，將會帶來更大的風險和挑戰(zhàn)。如何提高期貨公司的競爭能力和競爭屬于，是期貨公司迫切需要解決的問題。

　　應該說，我們所有的期貨公司的運營模式就是經(jīng)濟代理，由于市場微末比較小，我們承載的180家期貨公司，有這么龐大的數(shù)量，在這期間來說，競爭應該是非常激烈的。第四，期貨公司的應對措施。引進戰(zhàn)略投資者，來充足公司的資本金，期貨公司本身是風險的承擔者，又是風險的控制者，這樣就使得對資本金的要求增加，因此增加和充實公司的資本金，增加抗風險的能力，是期貨公司的最大選擇。按照衍生資格劃分的辦法，5千萬的注冊資本金是交易的結(jié)算會員，一個億是全面地結(jié)算會員。

　　加大技術(shù)投入，提高交易系統(tǒng)。期貨公司必須要借鑒國內(nèi)外先進的經(jīng)驗，來改善系統(tǒng)，以確保交易業(yè)務需要的運行環(huán)境。加強風險管理，實行全面先管理的原則。期貨公司應該對市場風險，流動風險，法律風險和政策風險進行全面的管理，通過垂直管理、集中控制的分體管理模式，對各種風險要進行監(jiān)控。目前國內(nèi)期貨的風險監(jiān)管，應該說停留在定型的階段。股指期貨推出了以后，無論對風險管理的組織框架，或者是模型都提出了一些新的要求，就需要我們的期貨公司在目前的風險管理的基礎上，要全面地分析未來可能存在的風險。在各個方面來加強公司的管理水平。

　　第四，加大人才引進和培訓力度，培養(yǎng)高水平的專業(yè)人才。

　　目前國內(nèi)公司業(yè)務的人才大大地欠缺，因此要培養(yǎng)高水平的專業(yè)化人才，來為客戶更好地服務，而更好地應對競爭。

　　第五，改變同質(zhì)化的經(jīng)營模式，構(gòu)建差異化的經(jīng)營競爭優(yōu)勢。

　　期貨公司要服務好各類型的經(jīng)營模式，來突出期貨公司的特色。那走專業(yè)和的道路，還是專業(yè)性的公司，比如說走資金，有代客

理財，還是走專業(yè)的金融衍生品公司，還是做商品公司，做國際性的公司，還是區(qū)域性的公司，這個就存在了，期貨公司對自身定位的問題。期貨公司在需要的基礎上，將要遵守某一方面的職能，建立自己的優(yōu)勢，成為優(yōu)勢化的公司。在國際市場來拓展自己的生存空間。我們在立足農(nóng)產(chǎn)品專業(yè)化的同時，將進一步地做活衍生品市場，將為客戶提供專業(yè)和的服務，謝謝大家！