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由證券市場(chǎng)周刊主辦的第二屆中國(guó)投資者關(guān)系(IR)年會(huì)暨2005中國(guó)A股公司IR評(píng)選頒獎(jiǎng)于2006年6月24日在深圳舉行，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)支持。以下為天相投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)林義相博士做主題演講。
林義相：非常感謝這次年會(huì)的主辦方《證券市場(chǎng)周刊》、南京大學(xué)工程管理學(xué)院以及智又盈傳播顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，給我這么一個(gè)機(jī)會(huì)。我想在座各位都是投資者關(guān)系管理的在中國(guó)積極
推動(dòng)的實(shí)踐者，今天在座的能獲獎(jiǎng)的，都是做得非常好。是杰出的代表，我在這里想談一下投資者關(guān)系中財(cái)務(wù)顧問(wèn)起一個(gè)什么樣的作用，有不當(dāng)之處，請(qǐng)大家批評(píng)指正。
我們知道投資者關(guān)系管理實(shí)際上是上市公司的價(jià)值的展現(xiàn)，向投資者展示，同時(shí)也是價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程，我覺(jué)得這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的，就是把已有的東西傳遞給投資者就夠，我覺(jué)得投資者關(guān)系管理是價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程里頭非常重要的一些渠道，一些形式，一些途徑有我們大家理解的，跟媒體的關(guān)系，跟投資者的會(huì)議，包括研討會(huì)等等這些方面都是非常重要，不可缺少的。但是我個(gè)人覺(jué)得，后面可能還有很重要的一些內(nèi)容方面的選擇，內(nèi)容方面的組織，一些內(nèi)容方面的設(shè)計(jì)。這些方面的工作，我覺(jué)得財(cái)務(wù)部門(mén)在里頭起到比較大的作用。因此投資者關(guān)系管理里頭，從內(nèi)容上面來(lái)看，實(shí)際上是一個(gè)非常專業(yè)的，有專業(yè)的技能、專業(yè)的知識(shí)、專業(yè)的技巧要求非常高的一項(xiàng)工作。
那么，這些要求呢，根據(jù)投資者關(guān)系管理不同的發(fā)展階段是相聯(lián)系的。從目前來(lái)講，那些投資者關(guān)系管理在相當(dāng)大的程度上還停留在信息披露這么一個(gè)層次上面顯而就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。內(nèi)容非常重要，內(nèi)容決定了上市公司的價(jià)值提升和創(chuàng)造。財(cái)務(wù)顧問(wèn)所要求的一些專業(yè)的能力和專業(yè)的知識(shí)是多方面的，我下面就講三個(gè)方面的內(nèi)容：
第一個(gè)方面是我們投資者關(guān)系在中國(guó)，還是有中國(guó)的特色，雖然我們投資者關(guān)系這個(gè)概念很多是從國(guó)際上學(xué)來(lái)的，但是在中國(guó)投資者關(guān)系管理中，我們最重要的因?yàn)樯鲜泄镜膬r(jià)值在中國(guó)取決于我們上市公司的改革，特別是國(guó)有企業(yè)的改革。另一方面我們上市公司的投資者關(guān)系的管理在很大程度上面取決于我們國(guó)家證券市場(chǎng)。上市公司的投資者關(guān)系管理就需要我們能夠比較深刻地來(lái)理解和把握我國(guó)國(guó)有企業(yè)的改革。同時(shí)也需要把我們證券市場(chǎng)的重大政策一個(gè)發(fā)展的方向，最典型的例子就是我們的股權(quán)分置改革，大家知道股權(quán)分置改革對(duì)我們的投資者關(guān)系管理是一個(gè)非常大的推動(dòng)的作用，但是呢，在這個(gè)過(guò)程里頭，更重要的是政治的決策，是我國(guó)重大的政策的一個(gè)選擇。是跟我們國(guó)家的國(guó)有企業(yè)的改革，對(duì)我們國(guó)有企業(yè)的股股權(quán)的調(diào)整，甚至在一定意義上的私有化是相聯(lián)系的。因此我們不能把握和預(yù)見(jiàn)到這些大政策的變化，就很難做到投資者關(guān)系。我想在這個(gè)過(guò)程里頭，大家都碰到對(duì)這樣一個(gè)選擇確立的問(wèn)題，以及對(duì)這樣的內(nèi)容具體的計(jì)算，怎么樣說(shuō)服國(guó)資委和投資者，他們能夠理解怎么一個(gè)選擇，對(duì)大家利益。我覺(jué)得這方面我有一個(gè)體會(huì)，在股權(quán)分置改革過(guò)程里頭我所服務(wù)的們天相投資公司。在4月29號(hào)放假以后，當(dāng)時(shí)人家是找到我們，在之前有一年多的時(shí)間做的準(zhǔn)備和選擇。在第二個(gè)時(shí)間里頭，有兩家公司是我們做的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，這也是我們一年到兩年對(duì)政策的更新，對(duì)形勢(shì)的判斷所做的準(zhǔn)備。也就是在第一、第二批的試點(diǎn)公司里頭，一共46家，我們做了三家的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。我相信這個(gè)能夠證明我認(rèn)為在中國(guó)要做好投資者的管理，需要把握大的政策方向，包括我們股權(quán)分置改革它的內(nèi)容設(shè)定，它的一些決策上的問(wèn)題，一些具體的算法，比例的確定等等，這些都是對(duì)大政策的發(fā)展。這方面是需要的，因?yàn)橥顿Y者關(guān)系管理，尤其是在上市公司經(jīng)歷重大事項(xiàng)的時(shí)候。中國(guó)的上市公司所經(jīng)歷的重大事件，除了公司發(fā)展里頭所出來(lái)的事件之外，另外一個(gè)就是比如股權(quán)激勵(lì)，到目前為止通過(guò)證監(jiān)會(huì)批評(píng)股權(quán)經(jīng)營(yíng)的上市公司只有一家，這家公司也是我們做的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。我們做的這么大的事情，需要溝通幫助上市公司，能夠說(shuō)服投資者這個(gè)做法對(duì)于公司是有利的，對(duì)于所有的股東是有利的。
剛才袁秀國(guó)提到的，我個(gè)人覺(jué)得，在中國(guó)，投資者關(guān)系管理是一個(gè)比較新的事情，其實(shí)也就最近三年到四年，要推動(dòng)這么一件事情，從今天來(lái)看已經(jīng)慢慢開(kāi)始起步。這也是當(dāng)初推動(dòng)開(kāi)始我們需要看到三年以后、五年以后這么一個(gè)發(fā)展的趨勢(shì)。我記得在中國(guó)第一本關(guān)于投資者關(guān)系管理的著作，是我們公司在2003年關(guān)于一本全球的投資者關(guān)系管理的書(shū)。我記得當(dāng)時(shí)我跟張力軍(音)打了電話，在投資者關(guān)系管理這么一件翻譯的書(shū)上面，兩個(gè)交易所的老總親自寫(xiě)的書(shū)不是太多的，這表明他們對(duì)這個(gè)事情比較重視。我們也是積極的參與。
另外一方面，這次股權(quán)分置改革以后，我們做了一個(gè)比較重要的方案的設(shè)計(jì)，包括有些對(duì)價(jià)的算法，包括采取的方式我們都在積極地推動(dòng)著。后面有一些上市公司的股權(quán)分置的投資者關(guān)系管理也是我們做的。初步統(tǒng)計(jì)了一下，應(yīng)該有40多家公司，股權(quán)分置改革過(guò)程里頭我們是做了投資者關(guān)系管理。我覺(jué)得在中國(guó)要做投資者關(guān)系管理要做好的話，對(duì)我們政策的把握和方向的把握很重要。
第二個(gè)內(nèi)容我想強(qiáng)調(diào)的是投資者關(guān)系管理其實(shí)是需要非常專業(yè)的知識(shí)，尤其是對(duì)上市公司的分析，對(duì)行業(yè)的分析，甚至一定意義上對(duì)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、金融產(chǎn)品的要求非常高。另外上市公司的投資者關(guān)系管理很大程度上是上市公司的一個(gè)價(jià)值管理的問(wèn)題。也是做一個(gè)價(jià)值管理就要理解上市公司的價(jià)值所在，怎么樣評(píng)估上市公司的價(jià)值。同樣要能夠分析一個(gè)事件，一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，他對(duì)上市公司的價(jià)值到底有什么作用。你要把你的分析通過(guò)簡(jiǎn)單易懂的方式和語(yǔ)言向市場(chǎng)傳播、向投資者解釋。這個(gè)意義上要理解這個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，理解這個(gè)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，理解這些公司面臨經(jīng)濟(jì)上的一些重大得事項(xiàng)，它對(duì)公司價(jià)值會(huì)有什么影響。包括上市公司推出的重大舉措的時(shí)候，對(duì)這些舉措進(jìn)行分析、進(jìn)行評(píng)估，定量的給價(jià)值公司一個(gè)結(jié)論。這樣對(duì)投資者關(guān)系管理提供更加有說(shuō)服力、更加清晰的內(nèi)容。
同時(shí)我們投資者關(guān)系管理面對(duì)的兩類投資者，一類是很專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，一類是一般的投資者。對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者需要給他們能夠溝通的共同的語(yǔ)言，需要專業(yè)投資者他們的語(yǔ)言來(lái)分析來(lái)評(píng)價(jià)，同時(shí)跟他們進(jìn)行溝通進(jìn)行交流。從這個(gè)意義上來(lái)講需要非常高、非常專業(yè)、財(cái)務(wù)的、法律的投資專業(yè)支持和能力。對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，我們也需要把這些很專業(yè)的東西，只有理會(huì)透了，大家都能夠接受，能夠理解的語(yǔ)言來(lái)合作。
這是我想說(shuō)的，投資者關(guān)系管理里頭的財(cái)務(wù)顧問(wèn)的專業(yè)能力方面的要求。
第三方面的內(nèi)容，我想強(qiáng)調(diào)的是，深圳投資者關(guān)系管理里頭，還有相當(dāng)多對(duì)我們監(jiān)管政策來(lái)表達(dá)的問(wèn)題。有些事情能做不能做。信息披露的時(shí)間，所有這些東西我覺(jué)得都要精細(xì)化，要了解得非常清楚，什么時(shí)候要和監(jiān)管部門(mén)溝通、什么時(shí)候跟投資者溝通，話說(shuō)到什么分上都很重要。這樣在投資者關(guān)系管理里頭需要有一個(gè)非常清晰的了解。最后還有一項(xiàng)，我個(gè)人覺(jué)得需要給投資者非常強(qiáng)大的，非常好的商業(yè)的聯(lián)系的方式，這樣溝通起來(lái)比較方便。上市公司的好壞對(duì)投資者關(guān)系管理是至關(guān)重要的，另外一方面也可以幫你組織好機(jī)構(gòu)。這個(gè)需要財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)組織。總的來(lái)說(shuō)，從投資者關(guān)系管理過(guò)程里頭，我相信隨著投資者關(guān)系管理這個(gè)事情的逐步推進(jìn)，在這個(gè)過(guò)程里頭所要求的對(duì)方向性的把握，對(duì)專業(yè)性的要求，對(duì)操作過(guò)程的熟悉，以及對(duì)投資者網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)系這個(gè)作用越來(lái)越大，這個(gè)方面財(cái)務(wù)部門(mén)起比較大的作用，如果能夠充分發(fā)揮財(cái)務(wù)部門(mén)的作用的話，我想對(duì)投資者關(guān)系管理這么一個(gè)事業(yè)，同時(shí)提升上市公司價(jià)值是具有非常重要的意義，謝謝大家！
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