鄭之杰：中國資本市場有能力為自主創新作貢獻

　　由科博會組委會辦公室主辦的中國高新企業發展國際論壇于2006年5月24日在北京人民大會堂舉行，論壇主題為創新、發展、合作、共贏！新浪財經全程圖文直播此次會議，以下為中國建銀投資有限責任公司總裁鄭之杰先生實錄：

　　鄭之杰：非常高興能力參加第九屆中國北京國際科技產業博覽會和中國高新企業發展國際論壇，我想利用這個機會結合銀行業和證券業的改革情況，就深化投融資，體制改革的問題和服務自主創新國家戰略為題跟各位交流一些看法。

　　建設創新型國家關鍵要強化企業在自主創新中的主體地位，建立企業為主體，市場為導向，實現這個目標，進一步深化投融資改革是一個十分重要的環節。首先我想談談關于銀行業的改革與發展，近幾年來，中國的銀行業的改革步伐還是非常快的，主要商業銀行的盈利能力有了很大的提高，資產質量比較穩定。從銀監會公布的數字，商業銀行不良率已經降到了一位數，資本的實力也在不斷的爭搶，從03年到05年，資本充足率達標的銀行占銀行體系的比重上升到75%。

　　大家知道，我們過程的銀行體系在一段時間內受到國內外的壓力是非常大的，特別是國外，對我國銀行的評級在一段時間內還是非常的低。中國的銀行體系整體走向穩健，特別是大型商業銀行，經過注資、投資在資本市場上引領銀行業煥發出的新氣象。

　　取得這樣的成績，從創新這個角度來講，也應該體現兩個方面，一個是制度的創新，因為我們的商業銀行，特別是四大國有商業銀行，都是國有獨資的，自從引進戰略投資以后，法人治理結構發生了變化，相應成立了董事會、監事會，而且建設銀行還走向了香港的資本市場，中國銀行目前正在香港做招商。

　　再一個通過這么多的努力，銀行業在觀念上也進行的創新，特別是風險控制的技術、理念標準等方面我們有了很多的進步。

　　下一步銀行業改革還圍繞公司治理、優化金融機制，提出風險控制能力來進行，而立足于自主創新國家的戰略的需要，做好企業，特別是中小型企業的金融服務，也是銀行業改革發展的重要任務。與大型企業一樣，大量的中小型創新類企業也需要通過債務、股權兩種方式來解決融資需求，可是中小型創新類企業的融資問題相對而困難比較多，要復雜一些。一方面中小型創新類的企業不夠透明，經營不確定性比較多，另外數量比較多。單個企業投資額度小使得銀行不愿意為中小型創新類企業提供服務。要改變這種情況，銀行業首先比較提高對中小型創新類企業的服務意識，充分認識到中小型創新類企業在國民經濟發展中的巨大作用，以及中小型創新類企業的金融需求對銀行業自身的促進作用，把中小企業的客戶作為戰略市場的重點，其次銀行業必須大力加強服務手段，服務流程的創新，提高面向中小型企業的金融服務水平。第三銀行業要有必要和資本市場建立必要的聯系，比如通過證券化的方式打通企業、資本之間的投融資渠道，使得在更好的范圍內形成良好的互動。

　　以上是關于銀行方面服務中小型創新類企業講了一些看法。

　　資本市場是創新型國家中承擔的重大歷史責任，無論是理論分析角度，還是發達國家的創新實踐，在資本市場中創新型活動，相對于銀行有幾個方面的比較優勢，第一創新是潛在收益非常高，擔風險也非常大的投資活動，這種風險決定了證券市場更能夠為企業提供投融資服務。

　　第二從基礎研究，實驗開發再到成果轉化，一般需要很長時間，而且周期的長度具有高度不決定性，周期的時間性決定了股權資本比銀行貸款更適合于創新。因為相對股權投資來講，銀行貸款的時間還是比較短的。

　　第三通過資本市場的約束和激勵機制，比如采取股權激勵的方式，能夠較好的解決經營層和股東的關系，使得更有動力開展創新活動，相對已經取得初步成效的銀行業改革而言，建設和完善金融市場是當前金融改革和深化面臨的重大課題，十幾年來，我國金融市場從無到有，從小到大，我們為經濟建設籌集了大量的資金，資本市場本身是市場經濟的重要組成部分，是復雜的形式。同時也必須看到，我們的資本市場還存在很多問題，資本市場的功能和作用還沒有得到充分的發揮，難以滿足自主創新能力的要求。

　　我認為健全和完善資本市場體系，當前需要著力做好以下幾個方面的工作。

　　一是抓住機遇，推進

　　從資本市場的反映情況看，雖然我們股權分置改革還沒有完成，隨著各項相關制度的出臺和監管的進一步加強，現在大勢已經開始上揚了。從1200多點到了1600多點，而且交易量也是成倍的增加。

　　二是加速行業整治，確保證券公司規范經營。加快了對問題券商市場化處置，到目前為止，全國130多家公司中，高風險或者托管已經達到121家。關于證券公司的調整問題，證監會有一個最后關門時間，就是10月底，所以各個證券公司就在改善工作抓緊時間進行。

　　中國建投作為國家問題券商機構的平臺，陸續參與和完成了南方證券、華夏證券、北京證券的重組工作，借鑒我國銀行業改革的經驗，中國建投對問題券商進行重組，加強風險與內控體系建設，促進證券公司轉換經營機制，提升風險控制能力，為證券公司穩健發展提供條件。

　　中國建投將向運用資本金職能的轉型，必須要促進諸子的證券公司進行脫胎換骨的改造。其中完善公司治理結構是改革的核心，一方面要在健全三會制度，推進管理機制改革和內控方面做一些自我提升的工作。銀行業改革得成功實踐啟示我們，引進戰略投資者，不僅能夠拓寬資本注資的渠道，而且更有利與改善公司治理結構，有利于引進和吸收國際先進的管理理念技術和手段。

　　三是不斷推進資本市場制度創新和產品創新，新近實施的證券法為資本市場創新業務的發展留下了廣闊的空間，今年以來，市場創新業務不斷退出，如開行建行相繼推出了一些衍生產品，開始被證券公司和上市公司靈活運用，并得到了市場的認可，在一段時間內，我們的衍生產品的交易量，比正式

　　從整體上看，中國銀行業的發展建設，都在朝著好的方向發展，中國經濟高速增長，創造了巨大的金融需求，市場主導的金融體系正在形成，可以預見，中國金融業未來得發展空間非常廣開，中國銀行業和資本市場必須也有能力為自主創新的國家戰略提供完善的金融服務。對此我本人有充滿信心謝謝大家！