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——中歐國際工商學院“高朋滿座”：《中國金融市場大變局》
剛剛過去的2005年可以被稱作是中國金融改革的元年。在這一年中我國的金融體制改革進程快速推進，一系列的變革諸如國有銀行的股份制改革上市、股權分置的改革、資本充足監(jiān)管的實施以及匯率和利率的市場化等等接踵而至、令人應接不暇。變革的劇烈程度從來未有，但這在國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長，博士生導師巴曙松博士看來，還僅僅
只是一個開始。
2006年2月18日，中歐國際工商學院北京代表處“高朋滿座”活動如約舉行。演講嘉賓巴曙松博士結合自己在銀行、證券和基金領域十數(shù)年的實踐經(jīng)驗與研究成果深入淺出地論述了他所目睹的這一場金融變局。巴博士坦言：“2006年可能出現(xiàn)的變化及其劇烈程度，會明顯的多，劇烈的多！”
變革的加劇將體現(xiàn)在三個方面：
首先是我國對于外資銀行的監(jiān)管政策會在遵循世貿(mào)條款的基礎上進一步做出調(diào)整。2006年金融業(yè)在開放和保護平衡上會繼續(xù)面臨非常大的挑戰(zhàn)。例如伴隨著中外資銀行自動取款機相互通取業(yè)務的放開，各個金融機構及企業(yè)也必須盡快采取應對之策。
其次是在本年12月31日(金融業(yè)入世保護期的終止日)之前，中國的銀行業(yè)資本充足率必須達到8%。這項政策的嚴格實施必將導致一連串的金融行為和現(xiàn)象。第一是銀行業(yè)將大量的減少信貸投放，轉(zhuǎn)向更為健康的貨幣市場運營。第二是對于達不到資本充足率8%的廣大中小銀行，盡管其資產(chǎn)份額占市場的30%或者更多，會有非常劇烈的重組和市場退出的行為。第三是利率的逐步市場化及存款利率的下浮。這也意味著伴隨著信貸的高速增長成為過去時，銀行業(yè)必須要轉(zhuǎn)向零售市場、中間業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務。匯率和利率的市場化，必可帶來金融市場重新洗牌的效果，這在2006年是非常值得關注的。
最后，是直接融資的發(fā)展。我國的金融結構長期以來缺乏有效的分散性、選擇性和靈活性，這直接導致的是國有銀行資產(chǎn)質(zhì)量控制所面臨的巨大壓力，使得銀行體系在分享經(jīng)濟快速增長所帶來的信貸需求的同時，也承擔著經(jīng)濟波動最終的成本。金融結構的問題已經(jīng)是影響到整個中國金融體系發(fā)展的關鍵問題。如果直接融資，特別支持創(chuàng)新的直接融資沒有發(fā)展，我國的自主創(chuàng)新之路就不能夠走通。
巴博士還針對當前國有銀行引進戰(zhàn)略投資者，亦“銀行是否賤賣”的問題發(fā)表了自己的看法。他強調(diào)引進戰(zhàn)略投資者是為了補充自己的不足，關鍵是需要注重目的性和針對性。 比如因希望發(fā)展投資銀行業(yè)務而選擇高盛，因希望發(fā)展信用卡合作而選擇運通等等都是情理之選。巴博士在演講過程中大量引證了美國金融市場的實例和趨勢，強調(diào)進一步的比較和學習。
在多種體制性變革因素的推動下，中國的金融業(yè)正在進入一個深刻的轉(zhuǎn)型時期。這包括金融業(yè)務的全面的開放，資本創(chuàng)新的艱苦，直接融資的發(fā)展和匯率利率的市場化以及管制的放松�！昂芏喟l(fā)達國家也經(jīng)歷過類似的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，這在總體上有利于保護資源和提高效率。但是過程中需要專業(yè)化的，非常認真的、艱苦的探索�！卑褪锼刹┦垦哉Z平實，簡短精辟。
2006年，中國金融業(yè)保護期的最后一年，我們拭目以待。
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