泛珠三角區域合作風險投資論壇實錄

     2005年12月9日，“2005泛珠三角風險投資論壇”在珠海南方軟件園隆重舉行。該論壇將是 “2005泛珠三角區域軟件產業合作與交易會”中的“重頭戲”，此次論壇由泛珠三角9+2地區各省信息產業廳局及珠海市人民政府主辦，主題為“尋求合作、謀求多贏、共創未來”。以下為泛珠三角區域合作風險投資論壇實錄：

　　嘉賓主持：廣東省風險投資促進會理事長 何國杰

　　參會嘉賓：

　　IDG技術創業投資基金副董事長、合伙人 熊曉鴿

　　創新投資集團有限公司副總裁 李萬壽

　　招商局富鑫資產管理有限公司董事兼高級副總裁 李雪剛

　　IDG技術創業投資基金副總裁、合伙人 王 樹

　　亞洲商菱投資(香港)有限公司總裁 陳世榮

　　摩網總裁 賴奕龍

　　珠海麒潤網絡

　　何：各位嘉賓，今天是在泛珠三角區域合作大會里面的風險投資論壇。把論壇穿插在這次節目里一個非常好的就是中外非常有名的投資家，特別是在軟件技術開發、資本運營、投資，還有風險投資整個企業管理和運行的整個過程里面，這里可以跟創業者和投資者一起分享非常多的經驗。

　　今天根據大會的安排，整個話題是中國的風險投資如何突破瓶頸。對于“瓶頸”，我個人理解有幾個方面：一是資金瓶頸，怎樣投入資金；二是項目選擇，重點如何突破。

　　剛才熊曉鴿先生，還有富鑫的李總已經把他們的投資理念，一個是代表海外的風險投資金，一個是代表本土和海外結合的風險投資金，這兩個都已經談得非常深刻。在這里我們請出的各位嘉賓也是各有特點的。下面我想就對各位嘉賓的情況做一些介紹。

　　熊曉鴿先生是IDG全球的副總裁，是亞洲區的總裁。93年開始投入風險投資業界，而且剛才我們從他介紹美國和中國風險投資情況，特別是研究中國的國情，發展海外風投在中國尋找的機會達到共贏，做了非常多創造性的工作。很感謝熊曉鴿先生。

　　第二位是李雪剛先生，他早年也是從事了多種的風險投資活動。在招商局富鑫資產擔任董事兼高級副總裁。他非常有在投資和資本運作各方面的經驗，特別是在整合資源、選擇團隊、投資理念方面有非常多的獨到之處。

　　介紹的第三位是李萬壽先生。他是我們本土最大的風險投資機構里的高級副總裁。他也是有多年從事在科技領域、風險投資領域和中外投資領域的運作。長期在本土來看風險投資如何獲得突破。

　　下一個是IDG的合伙人王樹先生。也是非常著名的合伙人。早年從事

　　下面是亞洲商菱香港公司總裁陳世榮先生。他是專門到來為這次大會做嘉賓，代表了海外的，特別是區域性的風險投資基金如何投資市場。陳先生一直在業界享有比較好的聲譽和個人經歷、魅力。

　　此外在我們的論壇里面還有兩位創業者，一位是摩網的賴弈龍先生，他是屬于深圳的一個創業代表。我們也知道，在上月我們國務院批準的十部委關于創業的辦法。這個辦法是包括很多方面，一個是促進風險投資和風險投資的發展，扶持促進風險投資機構的發展；一個是鼓勵風險投資機構投資企業，特別是技術創新型企業的發展。軟件企業也是在這高新技術里面的一支新軍，而且有非常廣闊的應用市場和經濟市場。再一個是本地的周浩先生，他代表的是本土的創業者，本身的創業經歷只有兩年的時間，但是整個思路非常清晰，而且在一些運作方式和行業技術上也探索出一些新的突破。

　　下面我們的討論大會上談到的話題“創業企業如何突破瓶頸”。風險投資機構如何尋找比較好的領域，或者用什么比較好的策略，使被投資企業獲得比較好的成長。這個成長的標志有幾個方面。

　　在投資的過程中有什么溝通，還有我們的目標將來通過什么方式進行股權的退出，比如有些是上市，有些是股權轉讓，有些是創業者進行回購，有些是全球性大集團進行并購。還有其他各種方式。所以說風險投資聯系到這個領域，其實是非常多學問的。 大學研究案例的非常著名的案例說 現在剛剛開始，而且中國跟國外風險投資的一個共同特點是實踐先于理論，效果指導發展路向；也就是說要知道發展的路向才知道應該怎么做。今天我們說這個發展路向與結果、過程與經驗、問題與對話。下面開始今天的討論。

　　何：下面有個問題請熊曉鴿先生談談，你在中國投資時最關心的政策問題，以及與國際的資本環境、投資市場相比，國內需要改進的在哪里，想聽聽你的建議。

　　熊：應該說現在來講，我們對中國政策比原來更敏感、更注意。因為原來中國基本上屬于沒人管，也沒幾個人懂這個。我記得我們當時在中國做風險投資，說半天也沒有人懂，就不說了。比如說珠海我也來了很多次，每次來都找我區開筆？？？巨人大廈的幣。還有一點沒人管也沒人關心是因為IDG的投資者就是IDG，沒有其他合伙人，麥先生比我還熟悉，還膽大，他看到哪個好就干就完了。而現在不一樣的是我們也有外面的合伙人。這些國外資金最大的來源就是基金的基金，還有退休基金，這是非常大的資源。而這種基金看待中國的市場非常看一些基本面：一個是你哪個市場，這個市場我們過去來講總是想說，哪個產品可以出國，這個東西能夠賣個大錢。其實在我們經驗開來，這些在中國真正能做得很大的公司，中國是個很大的市場。當然現在我們看到，中國現在真正走出國門的比較厲害的：華為算一個，聯想算一個，海爾算一個；除此以外上市公司取得很好的回報的，都是它百分之百針對的市場都是在國內。所以最重要的還是看市場哪個是最大的，第二才是看相關的政策是否對他們有利、有限制。

　　從融資的角度來看，我剛才談到的對國內政策的穩定性，您剛才談到的關于創業公司的辦法，這很好說明國家已經放到日程上來了；而且很重要的一點這個連九個部委來統一的，而最后是國家發改委來管。而還有重要的一點是說到底，可以在國內進行融資了，就是不能夠超過兩百個投資人，是吧？這樣對我們來講會帶來更多的競爭，也就是國內以后會有更多的資金也是用一種——的方式跟我們競爭。但這種競爭是個好事情。真的，我是一直喜歡競爭。當然，李先生說到競爭使價格就貴了，而這個競爭也會使得我們更勤奮。一個項目不能拖太久，要不然人家出錢的人多的就比較麻煩。但萬變不離其宗，我們投資的主要看三個事情，一個看市場是不是存在，而且有很大的發展空間；一個看產品是不是有技術先進性；三是管理團隊，這個管理團隊他的執行力和應變力。我為什么談到執行力和應變力呢？因為剛才你談到王樹投的幾個項目，包括金蝶的。金蝶剛開始是做財務軟件的，上市的時候是做管理軟件。所以說中間有變，可是管理團隊沒有變，所以說執行力和應變力。

　　何：企業上不上市還有————，還有產業鏈的連接，這方面很重要。

　　熊：是。另外我們還是希望更多還是通過，像3721、易趣，是通過股權轉讓退出，我們希望更多是通過上市退出。當然，我最關心什么時候全球通在中小企業板什么時候能上市。

　　何：也就是海外分享中國

　　熊：我補充一下，為什么說海外投資商它根本不能接觸你的服務，它要看研究報告。有一些上市公司寫些研究報告，它就投你的

　　何：好，謝謝熊曉鴿先生。下面想請陳世榮先生談談亞洲商菱有限公司在中國投資的策略。

　　陳：基本上是這樣，我們因為以往大公司以國外比較多，國內比較少；那今年因為募到一個比較大的基金，是三菱集團和其他日本的上市基金，大概是1億兩千萬美金。對現在國內的投資，我想會放在幾個面向：最主要是高成長的產業，這個產業基本沒有一個龍頭企業出來。

　　何：有沒有限定什么領域呢？

　　陳：領域來講，生物科技我們不知道，軟件和Internet放的力度會比較大，還有mobile和service這塊，因為這塊日本走得還可以，所以我們也希望用日本的一些技術或partner引進到中國來。

　　何：有沒有相關的日本的半導體啊，IT啊，中國也比較缺。

　　陳：其實半導體這塊臺灣做得還不錯，事實上我本身是臺灣人，而半導體這塊，尤其在中高階，尤其是半導體設計這塊，臺灣還是有些經驗可以帶過來這邊。

　　何：謝謝陳先生。下面請李萬壽先生，談談中國最大的風險投資機構深圳創新集團，現在和未來，他們有些什么樣的想法。

　　李：深圳創新投是一個帶有國資背景一個近似股份制的風險投資集團。它的注冊資本是16個億，過去七年時間已經投了70多個項目，在內地建立起了10多個投資機構；而70多個項目里面我們還有股權的是62個項目。在項目里我們有三分之一強一點是IT類的產業。我們投了像九城數碼、奉新國際，水線手機，這些都是在納斯達克或境外上市的。除了我們集團本身一些——還有像同大阪銀行合作的VOP，合資基金；還有最近與以色列剛剛接觸的一個基金，另外我們還在募集一些新的境外合作的合資基金。另外還有我們在國內一些小的投資公司，這些都是我們的投資網絡。所以我們當進行投資時可能是以創新投的名義，也可能是以下屬公司的名義。我們的目前非常關注的還是在兩頭：一頭是比較早期，一頭是比較晚期的項目。我們可能比較多的會是是在互聯網、金融服務、網絡以及在IT方面的比較成熟的投資。另外晚期的像IPO類的，我們進行投資。因為是本土的規模不是太大，大致投資是在一千萬人民幣到五千萬人民幣之間，大約占20%的股份，早期可能占比較多的股份。

　　何：謝謝李總。下面請王樹先生談談在中國投資，特別是選擇跟信息網絡和IT公司、軟件公司的經驗。還有，參加會議的很多軟件、互聯網、提供網絡平臺的增值服務公司，以你的經驗，你怎么給他們機會？或者是你給了他們機會以后，你對他們有些什么要求？

　　王：謝謝你的問題，挺深沉的。IDG來說，投資的公司比較多，比較多的也是何董剛提到的領域。其實對風投來說，投這些領域和其他領域沒有什么不同，還是希望你這個市場有什么前景，你這個是不是有創新，可行性是不是實在，同時你這個團隊是不是非常有經驗和執行力很強。這幾個方面我不敢說全部都覆蓋到，但起碼有些方面能不能使我們印象深刻。確實有些風險投資都有一定的風險。另外我們還要看看你們給我的建議，他有什么資源做得了這個事。或者我們的資源，或我們能爭取到的資源，通過可操作性可以獲得營利，那么我們愿意。有些人市場啊技術啊好像講得很多，理解得很深，但真正操作起來有很多你連想都想不到的東西。這一方面你的最后的執行力和應變能力，還有投資人能給你帶來的其他服務對后面的事情至關重要。而風險投資給你帶來的有兩觀點，第一個是投就投了，死就死了；第二種是項目是做出來的，成事在天，謀事在人。后天的努力很重要，本來不好的，通過后天的努力把他做好了。這些都有例子。像剛才熊曉鴿談到的速達。他就是典型的，他們第一次投資放下去要做的事情，跟后來他們做成功的事情完全是兩回事，這完全是后來的應變，通過風險投資方的配合，通過各方資源的互補，把一個事情改變過來。

　　何：這里面就道出一個問題，我們做風險投資是一個持續的合作。很多風險投資投了第一桶金給創業企業，可能就以為完成使命；還有創業公司拿到第一桶金就以為你不要管我了，這種失敗率是很高的。其中前面好多風險投資專家熊曉鴿、富鑫李總也談到，風險投資機構跟創業企業的結盟過程還要一同抵御這種風險，還要在持續發展的過程里研究如何快速發展新路子，包括資金、技術、市場問題。像王樹先生剛談到的速達，從原來開始投的，到后來變異出的產生的衍生業務，成為一個主流，是市場給他們的課題，他們解決的課題。所以在中間的過程，實際上從風險投資到企業整個發展認識，然后到資本市場，這個路子是很長的，這里面就是說風險投資的經驗、合伙人的經驗對企業的作用很重要。另外一點，創業家本身的學習能力、應變能力要跟得上企業發展的速度。我想在這里稍微給王樹先生做一個注腳，請你繼續談。

　　王樹：沒事。歸納起來，風險投資人做的事在經濟學里的本意是資源優化配置。把最好的事情找到最好的人來做，找最強的資本來支撐。在這個過程中，所謂最好，是動態的，它在當時是最好，過段時間不好，我們怎么把它又變得最好，又把新的東西注進去，又把最好的資源、最好的事情、最好的人，能不能合在一起；若不能，能不能通過主觀努力把他弄得最好。我們就不斷在這個過程中發現資源優化配置的機會，再把這種機會變成現實。做的就是這種事。

　　何：謝謝王樹。下面我們想請李雪剛總裁。剛剛李雪剛總裁在演講中談到幾個很深刻的問題，一個是需要很好的團隊，另外還有有個市場的保障，還有投資的品種的重點，再有是整個投資管理運作的重點要有一定的確定性。下面有一個重點想問問李總，我們進入企業的階段，富鑫資金通常怎么選取，比如你們比較熟悉的行業？首先介紹行業，再介紹階段，哪些比較有利，哪些發展得比較快。想分享你的經驗。

　　李：我們富鑫基金主要是做早期和擴充期的投資項目，特別是對一些我們在半導體行業，像 IT design，我們會投到比較早的early stage的階段。因為在做IT design的行業大家都知道，只要有個比較好的團隊，他們的研發產品，基本上他們都把研發思路、產品說清楚，加上他的background、experience，你覺得他可以把產品做出來。當然，也是要憑經驗和眼光來判斷。因為這個產業有個特點，一旦產品選擇正確，做出來的芯片以后的市場量較能判斷是不是可以做大，而且模式也比較standard，標準化。所以我們這方面往往敢于投一些比較早的。當然有些新的應用，可能要保守一點。可能在產品基本基本上出來，design house客戶已經有了，可能真正要配套的時候我們才會投進去。這是在半導體這塊。

　　當然在像軟件這塊，軟件其實是較大的概念，因為軟件有專做軟件產品，像剛剛提到IDG投的金蝶，做管理軟件的用友，這是一類；還有一種做的是一些應用型的軟件，可能它的產品不是以軟件的形式去sell，而是有一種硬件作為最后的形式，比如說交換機、server、或者在互聯網上，實際是靠軟件去發揮作用，但不是以賣軟件的形式產生，而是以提供一種service或product的形式來做。因為這種對未來產品銷售如何還有一定不確定性；若太早進入，還無一定產品完成，沒有客戶確定，會風險更大。當然也有一些同行會比我們更積極，投入時間更早一些，這些就與各個機構的運作風格有關。

　　再另外一些做outsourcing的，專做service的軟件。作為軟件產業，我們今天參加這個會，軟件產業從統計數字上看，在中國也是滿大的數字。但統計數字中最大的軟件企業是華為。在我的理解中，華為的定位不是一個軟件企業，他應該是telecom supplier(設備制造商)，但軟件行業統計里面，前幾個像華為，還有好幾個硬件的manufacturer 都mix在里頭。所以我覺得軟件是滿大的。而在中國做outsourcing這個行業我們也曾經關注過。從印度的經驗來看，印度做得非常大，好幾個公司都在美國納斯達克上市，而全球500強的企業基本上都是他們的服務對象。他們為這些500強企業提供business process的design和product design，所以已經不是簡單coding的service，已經到了非常深層次的非常高端的合作。而這些大公司也把他們overseas development center擺在印度，所以對印度整個其他的產業也起到非常好的推動作用。所以我們也對這個行業也密切關注。但遺憾的是中國的這個行業起步很晚，而且這個行業要做大也相當不容易。到目前為止，這個行業有兩個比較大的項目有上市，一個是中信企業，聯想，IDG有投吧？還有就是其他風投大力在投的海龜，也是做得不錯的outsourcing軟件，這是需要很大一批engineer需要參與來做的一項工程。所以企業在成長過程當中，如果不能持續培養出大批有經驗的engineer，就很難做起來，他的成功就不會太大。而進入太早了可能就會有一定的風險。當然這個方面我們還在關注。

　　何：謝謝李總。下面有兩個創業家。我想先請出周浩，因為他是屬于初始創業家，他創業的體會可能對在座參加會議的人員來說是一種啟迪。有請周浩CEO談談你的創業體會。

　　周：大家好，我是珠海麒潤網絡科技有限公司的創始人和法人代表周浩，現在回答主持人的問題，我們是怎么開始，怎么發展的。我們公司雖然創建了將近一年半，但我們還是初級企業，因為我們一直在做自己專業的事情。今天是我第一次走出公司，第一次面向公眾。我們公司總共只有三個人，平均年齡27歲，我26歲。我們是憑著年輕人的激情和夢想聚在一起，在沒有任何外界援助的情況下創辦自己的網站。在一年多的時間擁有了多個流量排名在世界500強內的網站，其中麒潤廣告網更達到了中文排名66位。全國全年使用我們服務的網站、媒體有三萬多家，我們是三個人、三條槍、三萬塊起家，經過一年多的發展，我們一年能實現的利潤是180萬。

　　那我們是如何生存又如何發展的呢？我們是家專做網絡廣告的公司，為全國三萬多家網站提供各種類型的廣告服務。網絡推廣是每個網站非常重視的，而另外一點，網絡的廣告費是各個網站收入的重大構成部分。面對復雜的網絡需求，我們率先制定了廣告交易和交換的標準，并且將之編成軟件供大家使用。

　　何：謝謝周總，時間到了。在座各位已經分享到了你們創業的激情、勇氣和對未來發展的信心，最重要的是這個網站已經開始賺錢，可能這是獲得風險投資家青睞的一種賣點。下面我們請摩網的賴總，談談摩網本身發展的路向。因為摩網本身是從創業過來，現在已經有多年經驗，而摩網準備上一個新的臺階。請你從創業的體會，對未來發展的定位，另外再談談你對風險投資有沒興趣，有沒合作機會。

　　賴：看見周總像看到五年前的我，青年才俊。剛才看到很多人在前面交換名片的時候，我想起一句很俗的話，叫“錢多人少”。其實我想告訴大家，風險投資不少，是很精的，像熊總、王總都是精英中的精英。很多人都以為風險投資是冒著很大風險的，投多少錢給你，你有多大膽子去花，其實不是。于我的理解，風險投資應該是比較懂得控制投資的人，也是創業的投資人。現在的確最近一段時間也感受到互聯網的熱，特別是摩利到中國后的互聯網報告，也引起很大的轟動。所以我每天都會接到兩種電話：一種是找工作的，說很看好摩網的手機門戶發展方向，講一番豪情壯志的話，看能不能加入；還有就是風險投資家，說跟你們前幾位的幾個手機網站都已經拿到投資，包括IDG投的很棒的3G門戶網，還有最近北京做手機泡泡的已經拿到200萬美金，還有一家據說200萬美金也快到了。很多我們類似的網站都已經拿到投資，他們就說趕緊拿一些錢進來。但是，我也有拿過風險投資的經驗，也有過通過別的方式并購公司的經驗。拿風險投資有幾個經驗想跟大家分享。其實投資有很多種，天使投資是初創期的投資，跟風險投資有些不一樣。而股權投資是各種投資里面成本最高的投資。而且，你拿風險投資的時間點也很關鍵。也就是說，你拿這筆錢要很好地用在你的業務上，為用戶帶來很好的感受，并創造很好的商業模式。這些都很重要。還有一點，我覺得找風險投資像談戀愛一樣。很多風險投資家也說我們找企業也是看他的團隊，看他的人，看他的方向。而我們創業者找風險投資也是看人。因為風險投資進來以后他會到你的董事會，在董事會里有很大表達意見的權力。剛才王總講的我非常認同。如果風險投資進來以后，對你的發展有沒有幫助，——的公司對你下面的聯盟有沒有關系。所以找風險投資商不單只找錢，也是找人。其實找到風險投資商變成他也跟你一起創業了，你的第一期融資解決后，第二期融資他們會幫你想辦法，一直到最后的IPO可能也會想辦法支持你。所以說每個成功的企業里都會有一個非常好的VC。我們可以看到在納斯達克上市的公司都會有這樣的特征。所以在我以一個創業者的身份看來，若你真的要選擇一個風險投資做事業，還是要找準時間點、風險投資商。

　　何：最后還想聽聽摩網最快發展的路向是怎么走的？

　　賴：我們摩網自創辦以來已經有三百多萬注冊用戶，現在已經是國內手機上網前幾名的門戶網站。我們的定位從一開始就很清晰，是做移動娛樂的門戶。我想我們會朝著這個方向繼續走下去。明年我們的商業模式會基本出來，大家可以看得到。我們想爭取成為手機門戶里第一個盈利的公司。

　　何：另外在管理運作方面，你想在中小企業板上市還是境外上市？

　　賴：我的目標肯定是納斯達克吧。還有一個前提是我們創辦摩網前一個公司通過與美國商業銀行并購換股的方式在納斯達克上市，我們也拿到納斯達克的一些股票。今天KCP的唐總也坐在下面。他們也是比較關注思路比較好，贏利性比較強的企業。我覺得創業企業有很多種選擇，不一定是拿風險投資，也可以用其他融資方式來達到你的發展。

　　何：今年10-11月份是盈利了嗎？

　　賴：現在還沒有盈利。

　　何：我覺得你這個網站對風險投資家是很有賣點，也很有吸引力。因為你有這么多用戶。但以后怎么做，可能還得探討。

　　剛才各個風險投資家和創業者為我們做了創業和管理，以及互相之間促進各自發展的一些體會。我們對他們表示感謝。現在是大會的提問階段，請問下面的觀眾對臺上的嘉賓有哪些問題。

　　提問1：主持人和各位嘉賓大家好。我是來自香港康柏

　　何：這個題目請李總回答。

　　李：作為風險投資管理工資，尋找項目、篩選項目就是我們最主要的工作之一，所以我們特別是在項目投資前的篩選，是我們很重要的工作。當然在后期階段，我們已經決定要投資的階段，我們會借助一些像你們這樣的中介機構參與。比如在決定投資時，我們會叫會計師事務所做financial方面的ed，或請律師事務所幫我們做legal方面的ed。當然總的來講，我們在請他們之前要save cost，所以我們自己要做大量的篩選。一直到我們內部把前面該做的都做完了，到最后進入的時候，我們才會請third party的professional team幫我們做接下來的工作。大概是這樣的過程。

　　1：謝謝你的回答，看來我們還是會有合作的機會。

　　李：當然有。

　　提問2：我是網址網——搜索引擎的，我姓趙。我們也做了一個工作搜索引擎的網站，這里面的商業模式在經過很多次的探索后已經得到了一些確認。同時我們在給中山大學信息技術學院有很好的關系。目前在很深入的技術開發階段。現在想請問一個問題，像風險投資給創業企業的感覺，是通常在晚期才投進來；那么對于一個創業的企業來講，它需要的是一個——，比如說在這種理念、商業模式都得到確認的情況下，想問IDG的王樹和熊曉鴿先生，對于早期的企業來講，是不是一定要求它要盈利，或者要有一定的銷售額或營業額才會考慮投進來？而企業怎樣跟風險投資家更好的接觸和接洽？

　　何：謝謝你的問題，下面請王樹先生給予解答。

　　王：這個問題說明你對風險投資還不是太了解。風險投資很多人有誤解。剛剛熊曉鴿在演講里說的風險創業投資，并不是說有風險的我就去投，準備去死的，我投了就死了就算了，這是不對的。它是一定要有風險收益比攀，兩個平衡才能作出投資判斷。就是我存在這么多的風險，你有什么樣的前景能說服我為你投錢，你前景講得不滿意，它憑什么為你而死呢？所以更重要的是前景。說到前景，現在是個競爭的經濟社會，你有想法，別人也有想法，你要說服我為什么你比別人更想做這個事？你能說服我，我就信。比如搜索引擎，假如我們下來談的話，我問你，你跟google、3721、百度比，你哪方面比他們更優勢，商業模式還是技術？你必須說服我。就跟你寫篇論文一樣，你說你“突破國內先進水平，達到國際領先地位”，先把對國內的市場研究清楚，然后告訴我你有一條怎樣的道路，特別的隊伍或特別的經驗。在這些方面必須有特別之處，才能吸引風險投資。另外，你的可能性有多大，你怎么認識自己的優勢、劣勢，就很重要。當然這時候雙方的眼光問題，這家可能不喜歡，那家可能更了解這個事，所以這個市場的精彩就在這里。你永遠有權去表達，但你不能怪別人不投。應該回過頭找別人不投的原因，加上自己的競爭優勢。

　　提問3：剛剛熊先生提到兩個成功案例，一個是速達、一個是金蝶。現在的互聯網熱潮，是不是我們這些VC更關注互聯網，而對軟件沒有太多的興趣呢？我是珠海的一家軟件公司。

　　熊：我們投了金蝶和速達，說明我們還是非常看重軟件。確實你剛說我們看重互聯網，有一個現象是風險投資實際對每個市場都會去做很多研究、比較。我們IDG比較擅長做早期的，但軟件很大一個毛病就是它的規模。因為中國有知識產權保護的問題，如果你不能做得非常大，就會比較麻煩。因為軟件不僅僅只是中國一個市場，就像微軟一定要做到放之四海而皆準。另外一點，坦率講，我們經常受到區域的困惑。很多地方搞很多的軟件園，各地的政策，可是我們看了很多公司，它只能在這個軟件園里存活，因為軟件園有些連房租都不要，就是為了吸引這樣的公司。可是對軟件公司來說，如果連軟件園都走不出去，又怎么我對他有興趣呢？所以說這就是個很大的挑戰。像速達和金蝶，金蝶主要是做ERP軟件管理型的，它的主要競爭對手是用友；——所以主要是規模的問題。我們對軟件其實是情有獨鐘，但對風險投資來說，如果對軟件會很大很大興趣的話，可能我覺得如果不在知識產權這塊有些改變的話，就很難吸引——；包括上市銀行的支持。規模會有問題。

　　王：我們從來沒有將盈利作為投資的主要條件，我們投的很多項目都是不盈利的。比如騰訊。不是說盈不盈利，而是說一個可能的前景。所以你這個不是問題。你多小沒關系，但我們要關心你能做多大。

　　提問4：各位風險投資的老總、各位在座的朋友，中午好。我姓孫，是廣東一家餐飲連鎖企業的董事長助理。首先想問各位VC老總對服務業感不感興趣。因為我們今年準備做另一個子品牌，打造全國中小型企業連鎖企業，主題是綠色，可能資金第一期投入不是很高，大概50-100萬。下面我想了解天使基金這塊的方向流程是怎樣的？請熊總指教。

　　熊：天使基金其實里面有個誤區。所謂天使是說你很小，需要投的錢也很少。但IDG來說已經不做天使投資了。但美國有一批退休的有錢人沒事干，就拿一批錢出來玩。我們現在做的都是公司有一定的規模，有一定的收入，我們才會去投。現在國內做天使投資的比較少。

　　何：剛剛我們看到創業企業有一些問題，第一，你要看到在同類型企業，你要怎么超越，用什么方法超越。剛剛王樹先生已經談到了，針對軟件、網絡服務。實際上在這些行業里面，都有領先的公司、技術、品牌；那么后來的創業應該怎么瞄準，什么領域、什么品種重點，什么運作方式去超越，在你們的建議書里面一定要提到，因為這些就是你們自己的本行。這是一點。第二是你募集了資金以后，你會怎么發展，起碼要有一個方案說明。

　　提問5：我是剛從加拿大畢業的MBA學生，我現在也在跟幾個朋友涉足互聯網行業，中間有遇到很多的困難和挫折。那么我想問問周總，在你創業短短不到兩年的時間里，你是如何盈利的呢？

　　周：因為我們提供的服務本身就是收費服務，所以盈利對我們來說并不是太大的問題。我想你真正用你的心去給你的用戶提供服務，讓他們離不開你。關鍵是對終端用戶的忠誠，說到底就是一份社會的責任。

　　提問6：謝謝給我最后一次機會。我是從美國回來在深圳創業的創始人，因為今天早上從深圳趕過來，所以沒來得及跟大家交換資料。我們正在做定向搜索，有一個問題，當我們交報告時，請問是一家一家交還是一稿多投？因為我覺得自己的項目很好，想知道你們的規矩。

　　熊：作為風險投資家我們不希望你多投，這樣就變成我們相互之間砍價了，對我們不利。但我們也不能避免這種情況，就像搞對象一樣，你有多少人追我們也不知道。(但你可以將商業計劃書用email發給各位專家，如果他們有興趣，會跟你聯系的)