熊曉鴿：泛珠三角洲的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會

    2005年12月9日，“2005泛珠三角風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”在珠海南方軟件園隆重舉行。該論壇將是 “2005泛珠三角區(qū)域軟件產(chǎn)業(yè)合作與交易會”中的“重頭戲”，此次論壇由泛珠三角9+2地區(qū)各省信息產(chǎn)業(yè)廳局及珠海市人民政府主辦，主題為“尋求合作、謀求多贏、共創(chuàng)未來”。以下為IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金副董事長、合伙人熊曉鴿演講實(shí)錄：

　　IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金副董事長、合伙人 熊曉鴿

　　女士們先生們，大家晚上好，還沒有反應(yīng)過來，我剛從美國過來的，美國的時間還是在晚上，我跟大家講抱歉。我今天臨時我把講的題目臨時改了一下，我想，因?yàn)榻裉斓臅�議是在泛珠三角的區(qū)域，在軟件行業(yè)，所以我想講點(diǎn)實(shí)在的東西，這兩個方面都和大家談一點(diǎn)。第一，看我們IDG這個基金能夠?yàn)榇蠹易鲂┦裁磳?shí)際的事情，第二，展望一下未來，今后應(yīng)該怎么做，我們風(fēng)險(xiǎn)投資怎么看待中國的市場。今天一進(jìn)來看到大家不斷派發(fā)名片，說明大家對這個風(fēng)險(xiǎn)投資熱情很高漲，這也就是因?yàn)樵谶^去這些年來中國出現(xiàn)了很多這些成功的案例。

　　好了，開始我的演講。我的題目是說我們IDG在中國之路是怎么樣通過信息、服務(wù)與這個風(fēng)險(xiǎn)投資一起結(jié)合的。

　　IDG公司是第一家進(jìn)入中國的美國技術(shù)信息服務(wù)公司。1980年在北京信息產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)部成立了個計(jì)算機(jī)世界出版物公司，出版了《計(jì)算機(jī)世界》，主要是提供信息的服務(wù)，重要的是能把國外的最新技術(shù)帶到這個中國市場上來。第二，使國內(nèi)產(chǎn)業(yè)能夠和這些最新的技術(shù)合作和這個市場結(jié)合起來。在這25年來，IDG在中國出了25個專業(yè)方面的報(bào)紙和雜志，涵蓋計(jì)算機(jī)，通訊，電子，生物以及管理這些方面的刊物。另外有15個消費(fèi)的，包括《時尚》等等一些刊物。這一次大家看到的那些漂亮的天使，還有一個原因，我們IDG本身與消費(fèi)類的行業(yè)就有很重要的聯(lián)系。

　　另外我們IDG還有一個展覽公司，這個會議也是我們展覽公司具體操作和辦理的。我們在國內(nèi)最大的一個展覽就是在深圳高交會，已經(jīng)發(fā)展有7年的歷史了。舉辦這些會議展覽既是企業(yè)發(fā)表產(chǎn)品的平臺，更有一個更重要的是一個大家共同去溝通和建立關(guān)系的平臺。我們有很多項(xiàng)目都是在展覽會找到的。另外我們還有IDC是全世界最大提供計(jì)算機(jī)行業(yè)市場服務(wù)的公司，在中國就有70個分細(xì)源，在北京，也提供很多報(bào)告。

　　那么今天我們IDG在這里談軟件。很多人談到外包服務(wù)，怎么能夠像印度似的能夠賺很多老外的錢。這想法非常好，而這市場也確實(shí)非常大。但我跟大家強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，很重要的，很值得的大家去做一個外包服務(wù)呢可能就是叫BPO(Business Process Outsourcing)市場的這種服務(wù)。

　　另外我們IDG有一個重要的點(diǎn)是，因?yàn)槲覀兯�有的服�?wù)都是跟中國部門和有關(guān)政府批準(zhǔn)做的，所以和政府部門有著很多的聯(lián)系。我們在中國所做的一些事情都是經(jīng)常根據(jù)本國內(nèi)一些國情和政策去做一些判斷，也確實(shí)得了政府各級領(lǐng)導(dǎo)一些很大的支持。在座的很多領(lǐng)導(dǎo)都是我們很多年的朋友，也確實(shí)得到他們的支持。這也是中國一個的國情所在。我們最長的一個合作伙伴是信息產(chǎn)業(yè)部，已經(jīng)有25年的歷史。我們的老板麥戈文，據(jù)我所知，可能是那個老外投資商來中國來的最多的一個，他剛結(jié)束第95次對中國的訪問，這樣有一個很大的好處，對中國的國情就會比較了解，使得我們IDG在決策上比較快，很快就可以作出一個判斷，也沒有那么多官僚。

　　再談一下技術(shù)市場，用這個slide說明技術(shù)市場對技術(shù)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了這個推動的作用。不同技術(shù)的出現(xiàn)，第一個是微處理器，第二個是PC，第三個是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，最后是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。上面曲線是美國的股市走向，大家看到每一個技術(shù)的推出實(shí)際上對經(jīng)濟(jì)增長起到這個很大的促進(jìn)作用，也就是說明在美國的經(jīng)濟(jì)中間最大的驅(qū)動力量是他的股市，大于GTP百公之二十的賦值之間。這是美國的一個特色。那么第二，在這種技術(shù)推出的中間呢，美國都扮演原始的技術(shù)創(chuàng)作者的這樣一個角色，而這種技術(shù)在海外的一個開放的，發(fā)展的國家應(yīng)用的時間都有一個泄后——在比較早的時候呢，大概滯后6到8年的時間。而進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時代以后呢，這個實(shí)際時間大概要縮短到一半以上，大概3年到4年。而現(xiàn)在來講呢是以月來算，就是每月推出新的技術(shù)在中國來講在幾個月內(nèi)就能用。而在手機(jī)，移動應(yīng)用技術(shù)這方面，中國已經(jīng)超過了美國，比美國更快。可能比在世界任何國家都要快。因?yàn)橹袊�有世界上最大�?!>動技術(shù)的手機(jī)市場，我們已經(jīng)有超過3個多億的這么一個市場。

　　這是我列出的美國的最大的最有影響的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的影響幾個公司。第一個公司是：Netscape網(wǎng)景公司，當(dāng)時這個公司第一個談到的投資方案就是天使投資，我們就是他的天使投資的公司。當(dāng)初談到的兩個million，在13個月后真正投資時成為將近兩個億，所以說我們很早就嘗到了互聯(lián)網(wǎng)投資的甜頭。這也是為什么我們后來在中國很早就投了像“搜狐”等等這樣的公司的一個原因。

　　我們IDG過去所做的，很多都是把外國的模式，找到一些合適的伙伴，然后再移植到中國的市場上來。這樣的話比較容易取得成功。這也是我們過去所作的一些經(jīng)驗(yàn)吧。而中國的市場的話呢，跟美國有很大的不同。為什么全世界都在盯著中國的市場呢，很重要的一點(diǎn)，中國的經(jīng)濟(jì)在全世界、在人類歷史上創(chuàng)造了一個奇跡。從來在人類歷史上沒有一個像這么大規(guī)模的一個經(jīng)濟(jì)規(guī)模的國家，連續(xù)超過20年以上，每年GDP增長百分之八以上的成長速度的經(jīng)濟(jì)。而這個經(jīng)濟(jì)沒有受到政治上各個方面上的一些很大的影響。因?yàn)槲鞣饺嗽诳?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

　　而中國的經(jīng)濟(jì)又不能用股市作為中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，為什么呢？因?yàn)橹袊�的股市有百分之三十才是流動的。百分之七十是不流通的。中國的股市從來說就是一個病態(tài)弱的股市，從來沒有對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著一個最重要的一個促進(jìn)作用。因?yàn)樗�的�?guī)模只占中國GDP不到百分之十。美國從百分之一百二十到百分之一百四十這么大一個GDP的規(guī)模，而中國只占百分之八到九之間。所以股市作用比較小。尤其看到過去三年，我們的經(jīng)濟(jì)往上漲而股市往下掉，這是一個很矛盾的一個現(xiàn)象。那就說明了這是中國的特色。我們要理解中國的發(fā)展的真正動力和這個成長點(diǎn)在什么地方，這樣才能更好的找出自已發(fā)展的方向。

　　我為什么在這里談這些呢，對于我們來講，是怎判斷這個事情的，我們怎么樣判斷5年以后6年以后這個公司會怎么樣，這個對我們來講非常的重要。風(fēng)險(xiǎn)投資，尤其是想在這個中國市場上想做的比較好的話一定要有對中國國情的更深的了解。

　　這些列出的幾個互聯(lián)網(wǎng)公司都是我們投的，當(dāng)然也是跟在座的風(fēng)險(xiǎn)投資的各位同事們共同投的。其中包括百度，是我們最新投最新推出的NASDAQ最成功的案例之一。明年我們還有四個在NASDAQ要退出的。美國最有名的女士，叫“瑪麗米克”，她也號稱為世界上互聯(lián)網(wǎng)女皇。她寫了中國3月份推出的一個關(guān)于中國互聯(lián)網(wǎng)市場的報(bào)告。這個報(bào)告出來以后更使得美國這個對中國這個風(fēng)險(xiǎn)投資另眼相待。為什么呢？她列出的第一個表格就是全世界這個互聯(lián)網(wǎng)的這個Traffic/流通量最高的起碼25個公司，這25個公司中間中國公司占了8個。這很了不起，在全世界那么大一個互聯(lián)網(wǎng)新興的市場上中國有8個。當(dāng)然，我們也覺得很驕傲，因?yàn)槲襂DG投了其中的五個。在全世界這個最好的互聯(lián)網(wǎng)市場我們也投了25個的其中五分之一。

　　第二個表格是中國的25個流通量最高互聯(lián)網(wǎng)的公司，我們投了其中的22個互聯(lián)網(wǎng)公司，這就是我剛才談到的一個新技術(shù)出來以后你必須緊緊的跟上，這樣你才跟了世界發(fā)展的一個潮流。也說明互聯(lián)網(wǎng)投資呢也是我們IDG公司投資的一個方向，在這方面我們也是一定的經(jīng)驗(yàn)。

　　軟件方面我們投了兩個公司，一個是金蝶軟件，在香港上市了，還有一個是速達(dá)軟件，這兩個公司都給我們帶來很好的回報(bào)。我覺得在中國做外包服務(wù)也是，還是做軟件的開發(fā)，一個最大的挑戰(zhàn)呢就是國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)不太健全。這是老生常談了。在過去中國政府呢也做了很多工作，要打擊盜版，又有七個部門在打擊盜版，可是在美國來講，在投資界來講，這個故事人家已經(jīng)不聽了。很多都不愿意過來合作投軟件項(xiàng)目。為什么呢，中國盜版。因?yàn)槟銢]有那個知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，很難很快的取得軟件核心的一個技術(shù)。

　　那么大家說印度怎么可以呢？可能很多人都不太知道印度的這個背景。外面的人看印度，是因?yàn)檎Z言上或是官方語言工作語言，可以跟美國比較好溝通。實(shí)際上不是那樣的。當(dāng)然，這也是一個事實(shí)啊。最重要的是呢，在80年代的時候，美國的許多公司在印度聘請了許多這個軟件工程師大規(guī)模的開發(fā)軟件，因?yàn)樗�便宜。在�?jīng)過很多年以后為了爭取薪金水平開始打官司，打贏的請他們回來公司；打輸了，就回去了印度自己開發(fā)，而這些人就是后來印度外包服務(wù)的軟件行的最有力的中間力量。 為什么呢？他們在美國的那些年不僅學(xué)會了怎么跟這個軟件商打交道，更重要的是他們建立的人際關(guān)系還有一個信任。所以他們很快這個新的技術(shù)拿到以后尤其是有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以后，這個源程序馬上就可以跟他們交流起來，所以發(fā)展起來就比較快。

　　而近年來美國人對中國政府，尤其是中國共產(chǎn)黨執(zhí)政能力有一個很大的改變。改變了什么呢，他們認(rèn)為中國政府執(zhí)政的能力效率是最高的。只要還認(rèn)真的話。為什么這么講呢，就像這個SARS，大家看SARS是看不見摸不著的，沒犯法你人就死了。可是呢在中國政府共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)下，只花了兩個半月的時間就把SARS搞定了。那你說盜版的話，你要說搞定你真能搞的定嗎？我為什么很想在這里說呢。我們這里都是信息廳的廳長，你都很想把你們各個地方的軟件搞上去。如果真的想搞上去，怎么樣在國內(nèi)真正認(rèn)識到這個事情，怎么認(rèn)真的處理這個盜版的事。所以我在這里補(bǔ)充說一下這個知識保護(hù)的重要性。

　　這也是我們其它的一些退出的例子。大家看到呢，我們的統(tǒng)計(jì)由1992年到2004年的股市他占到八點(diǎn)五。給外國的投資起到了一個很大的一個推進(jìn)作用。其他的很大的影響是政府投資的拉動作用。國內(nèi)的股市還有海外的股市在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展中還是很小的一個因素。這正說明了我們中國有很大很大的潛力沒有發(fā)揮出來。大家想一下，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的八份之一。而中國的購買力，美國是我們中國的四點(diǎn)四倍。換句話說我們掙的錢也不要覺得我們比美國人少。還有一個很重要的一點(diǎn)，如果說我們的股市能夠起來一個更大的促進(jìn)作用的話，如果創(chuàng)業(yè)者能在流通市場上得到更多的錢，那是一個更好的事情。這完全是市場的責(zé)任。

　　中國在做一個很重要的事情，就是股權(quán)分制的改革。深圳中小企業(yè)板從1號開始完全股改了。如果深圳能夠?qū)嵭腥�流通，更多企業(yè)能夠在那邊上市的話，我相信我們中國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)會大大的發(fā)展起來。為什么呢，剛才我們談到了了一些百度也好，騰訊也好等等，你想這么好的一些公司，百分之百服務(wù)是在國內(nèi)，他們這個創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會在國內(nèi)，他交的稅利也在國內(nèi)，可是賺他錢的人，投資商都不在國內(nèi)。都是國外的投資商。那么給他們提供服務(wù)的這些包括律師也好，會計(jì)師也好，都是國外。上市以后，個人想買他有

　　再比較下中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，已經(jīng)有20年的歷史了，這里面有幾個很重要的年代。1985年，這是中國第一個風(fēng)險(xiǎn)投資公司出現(xiàn)的時間——中創(chuàng)公司。1993年是我們IDG外國在中國建立第一個風(fēng)險(xiǎn)投資公司的時間。98年99年是中國有風(fēng)險(xiǎn)投資公司在NASDAQ上市的一個年限。目前中國有300家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，一共有240個國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)基金，60個外國基金。其中有80家非常活躍的風(fēng)險(xiǎn)基金公司。這其中做的比較好管理得比較好的，還是主要以外企為主。

　　投資行業(yè)方面，最多的還是比較傳統(tǒng)的通訊，軟件占的數(shù)量比較少，才百分之六點(diǎn)六。說明軟件呢也還有很多大家可以做的這些事情。

　　從區(qū)域來看主要是北京、上海、廣東和深圳這些地方加在一塊，就是僅次于北京。那么珠江三角洲這些地方提到的這些區(qū)域，還有一些地方還沒有。這也說明很大的一個發(fā)展空間。我認(rèn)為軟件行業(yè)，其它非沿海城市提供了一個很好的機(jī)會。為什么呢。沿海城市對企業(yè)軟件發(fā)展并不是特別的好，因?yàn)槟阕鲕浖�開發(fā)的話需要一個比較好一個比較干凈的環(huán)境。因?yàn)檠睾５某鞘谐杀靖撸�人員流動大，就業(yè)的機(jī)會也多。所以，非沿海城市發(fā)展軟件相對來講比較有優(yōu)勢，特別是內(nèi)地高等院校集中的地方。當(dāng)然，開發(fā)軟件也可以和發(fā)達(dá)的沿海城市聯(lián)合起來開發(fā)。所以內(nèi)地搞軟件開發(fā)有很大的潛力。

　　從回報(bào)來講，還是IPO退出最好的。你們想到的IPO最主要的還是海外推出。在國內(nèi)的話還是只有用友，因?yàn)閲鴥?nèi)有一些政策還不能完善，就會出現(xiàn)那我們所講的期權(quán)等等這一系列的東西。這說明呢風(fēng)險(xiǎn)投資在政策上，除了鼓勵風(fēng)險(xiǎn)投資之外，我們要把它做細(xì)。

　　現(xiàn)在比較一下國內(nèi)和國外風(fēng)險(xiǎn)基金回報(bào)率的比較，從這上面看大家知道做的最好的還是國外一些基金，在國內(nèi)基金回報(bào)率的話呢低于百分之十。在這里列了個清科的報(bào)告，大概有五個的回報(bào)率在百分之四十五以上。我們IDG碰巧也是其中的一個。我們過去12年，年平均回報(bào)率也在百分之四十以上。這是比較高的回報(bào)率，所以我們出來很順利。因?yàn)镮DG說除了自己的基金以外我們和美國的最大的一個基金Accel建立一個新的基金。本來我們想融兩億五，但給我們的錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過，很快會有宣布，這個基金明年一月份就會開始在國內(nèi)投資。

　　下面，我們剛才談到的未來，未來怎么樣呢，未來當(dāng)然會更好，更好呢要取決于我們在國內(nèi)有更好的一個投資環(huán)境。第一環(huán)境要穩(wěn)定。今年呢，風(fēng)險(xiǎn)投資上半年就是起了個不好的作用。國家發(fā)展局出了一個11號文件，大家緊張了一頓。在10月又出了75號文件，現(xiàn)在來講是比較好了。所以說有一個比較穩(wěn)定的政策，第一，說大家要改變一個什么事情，這樣能使大家對這個很好的投資環(huán)境有一個很好的期待。第二是我談到的是這個知識產(chǎn)權(quán)很好的保護(hù)，政策更完善的話呢，對中國的風(fēng)險(xiǎn)投資來講，尤其是游戲軟件行業(yè)有關(guān)的，跟娛樂業(yè)有關(guān)的，這方面的有很大的促進(jìn)。

　　另外，大家也知道，今年是互聯(lián)網(wǎng)投資中國的一個大熱。為什么這樣呢。有一點(diǎn)是因?yàn)槊绹�這個股市NASDAQ在幾年一直不是很景氣。真正在美國NASDAQ幾個好的公司呢都是中國的。

　　去年的盛大，今年的百度，還有

　　我預(yù)測一點(diǎn)，當(dāng)然我們很多公司都會在美國NASDAQ上市，在香港上市，我期待的是更多的中國的中小企業(yè)在中國的主板上市，如果能夠?qū)崿F(xiàn)全流通的話，按照時刻表的話是兩年以后。但我們等不到兩年，明年如果中小企業(yè)板能啟動，對我們來講，對風(fēng)險(xiǎn)投資對創(chuàng)業(yè)者對政府各級領(lǐng)導(dǎo)以及中華民族來講，都是一個很好的消息。當(dāng)然，最好的也還在后面。

　　最后我想解釋一下中國政策法新出臺的這個叫“創(chuàng)業(yè)基金”，不叫風(fēng)險(xiǎn)投資了。不能只談創(chuàng)業(yè)一面，不談風(fēng)險(xiǎn)一面。我覺得準(zhǔn)確的為講風(fēng)險(xiǎn)基金VC呢，應(yīng)該翻譯成“風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)基金”。或者叫做“創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金”。為什么呢，這個創(chuàng)業(yè)是一個很重要的結(jié)果。更重要風(fēng)險(xiǎn)也是其中很大的一個部份。這也是科技企業(yè)發(fā)展中間不可避免，要認(rèn)識到創(chuàng)業(yè)在這個企業(yè)發(fā)展起到一個很好的作用。但同時也帶來一個共同的風(fēng)險(xiǎn)。除了投資者有風(fēng)險(xiǎn)以外，創(chuàng)業(yè)者同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　所以說，正因?yàn)橹袊�的�?jīng)濟(jì)成長非常長有一個很大的潛力。而且創(chuàng)業(yè)的很成功的人都是在35歲以下，一個多夢的年齡，能不能在這中間實(shí)現(xiàn)自已的夢想，我們風(fēng)險(xiǎn)投資雖不是天使，但是我們愿意和大家一起承擔(dān)這個風(fēng)險(xiǎn)，來幫助大家一起成功。-這就是我們的一個初衷。所以呢我們謝謝大家，希望這次會議取得圓滿成功，也祝我們IDG公司和其它的一些同行能找到一些更好的合作機(jī)會。謝謝大家。