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2005年1月15日，由中國人民大學金融與證券研究所主辦的第九屆(2005年)中國資本論壇在中國人民大學逸夫會議中心舉行。本次論壇主題為：市場主導性金融體系--中國的戰(zhàn)略選擇。新浪財經(jīng)作為網(wǎng)絡獨家支持媒體正在全程直播本次盛會。論壇第三模塊：中國資本市場：未來發(fā)展之路。以下為北京邦和財富研究所所長韓志國先生在論壇第三模塊互動演講中發(fā)表的觀點：
2004年中國股市的成功是國九條；2004年中國股市的敗筆和失敗也是國九條，中國股市希望股市走到這樣一個結(jié)局的人是大有人在，為什么走到這一步？為什么講都是國九條？由于在落實國九條上的失誤，由沸點到冰點，由希望到失望，在國條推出以后就開始方寸打亂，迭出葷招，非流通股由場內(nèi)走到場外意味著什么？現(xiàn)在看看非流通股還有沒有，中國從1月1號開始沒有流通股，為什么？現(xiàn)在非流通股區(qū)別只有三點，撮合方式，買賣數(shù)量，限制時間，這三個方面是區(qū)別的，其他都是一樣的，本位上是相同的，所以C股市場是一個準A股市場，那么就是在A股市場下面搞了一個準A股市場，大家知道，一個市場有兩種股票，他肯定是裂幣驅(qū)逐良幣，所以C股市場從場內(nèi)轉(zhuǎn)到場外對A股市場是致命的威脅。現(xiàn)在好象在著重保護非流通股的利益，正好是反的，所以就是方向左偏，邏輯左偏，有很多邏輯顛倒的，一股抵債，實際上他操作的方法是讓掠奪者來制定A股，獎勵掠奪者本身就是要傷害被掠奪者，沒有市場化的基礎怎么能有市場化的價格呢？這是邏輯上的顛倒，我們現(xiàn)在根本就不是要搞市場化的價格，現(xiàn)在最重要的是要重做市場化的基礎，沒有市場化的基礎就沒有市場化的價格；
我們現(xiàn)在核心問題是全流通問題，股權分制問題，在這些問題沒解決之前，所有的金融方式都是小利換大利，而我們現(xiàn)在恰恰是繞開了這個，現(xiàn)在中國股市得的是什么病？白血病，已經(jīng)出現(xiàn)并發(fā)癥了，那么要解決白血病怎么辦？要趕快找骨髓，進行造血干細胞的移植，中國股市有史以來在一百天內(nèi)連破一百個點從來沒有，所以中國股市出現(xiàn)了遍野哀鴻的場面。經(jīng)過2004年，現(xiàn)在中國股市出現(xiàn)了前所未有的嚴峻局面，市場環(huán)境不但沒有好轉(zhuǎn)，反而全面惡化，市場矛盾不但沒有舒緩反而日益矛盾，市場規(guī)則不但沒有明晰反而更加混亂，根源在哪里，我認為中國股市，如果說股權分制全流通是根本的話，當務之急是什么？校正角色轉(zhuǎn)變，管理層出現(xiàn)了決策智慧危機，中國股市出現(xiàn)了中樞神經(jīng)紊亂。
我認為中國股市從來都不缺市場制度，從來都缺政治制度，中國股市2005年能不能走出去，很難說，開局不好，你看C股可以說千夫所指中亮相了，2005年實行存量發(fā)行，如果在云山霧罩中亮面的話，一出來就存在三個嚴重失誤，很國九條多違背，你拿出兩條都是落實，所以要想落實國九條一定要挖出國九條的本質(zhì)，就是在使我們的市場成為一個對投資者有回報的市場，由國九條的，它自有的光環(huán)已經(jīng)大為減退，在很多投資者的心目中，國九條已經(jīng)成為愚人節(jié)的愚人笑話，成為情人節(jié)的情人玫瑰，幾多嬌艷，幾分誘人，幾多失望。
去年股市在開全流通的會上說，那個時候是最好的全流通的時機，現(xiàn)在已經(jīng)嚴重惡化了，坐失良機。第二個問題是在全流通方面能不能取得市場認同，從證監(jiān)會現(xiàn)在的情況看，是重大失策，第三個方面，政府在政策救市和制度創(chuàng)新中如何選擇，我認為他選擇政策救市而不是制度創(chuàng)新；第三是C股市場，搞活了C股市場，搞死了A股市場，第五個方面就是新股詢價制到底能走多遠，A股＋H股同時上市，這樣的話，中國股市外有壓迫內(nèi)有排擠，六、全行業(yè)危機到底能嚴重到什么程度？這六個方面，不僅決定中國股指的命運，也將決定中國股市的命運。
中國股市現(xiàn)在決策上有一個最大的隱患，積極穩(wěn)妥，用穩(wěn)妥來掩蓋積極，所以現(xiàn)在對中國來說，一般都要積極，如果要是沒有積極，穩(wěn)妥根本談不說，所以現(xiàn)在講資金哪兒來，一定要做到一個讓資金不請自來，你在這種制度下，資金是跑的機制，是釜底抽薪的機制。
中國股市能不能走好取決于能不能進行脫胎換骨的改造，能不能進行脫胎換骨的改造，取決于我們能不能換手、換腳、換腦，但是最關鍵的一點就是要換腦。
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