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2005年1月15日，由中國人民大學(xué)金融與證券研究所主辦的第九屆(2005年)中國資本論壇在中國人民大學(xué)逸夫會議中心舉行。本次論壇主題為：市場主導(dǎo)性金融體系--中國的戰(zhàn)略選擇。新浪財經(jīng)作為網(wǎng)絡(luò)獨家支持媒體正在全程直播本次盛會。論壇第一模塊：現(xiàn)代金融體系的核心是銀行還是資本市場。以下為中國國際金融公司董事總經(jīng)理貝多廣先生論壇模塊第一部分互動演講中提出的觀點：
對于中國金融體系是以銀行為主導(dǎo)還是以資本市場為主導(dǎo)，基本的看法我認(rèn)為是銀行為主導(dǎo)，我可以更加明確的談我的看法，原因是三點：
第一，中國的歷史演變，造成了我們目前的金融體系就是以銀行為主導(dǎo)，銀行在整個金融體系當(dāng)中的規(guī)模，說兩個數(shù)字就比較清楚了，銀行的存貸款現(xiàn)在達(dá)到了十幾萬億，可能要將近二十萬億，但是我們在資本市場上，股票的流通市值大概就是一萬億多一點，如果你要加上所有的企業(yè)，比如不流通股加起來也就三萬多億，這個比較可以看出來對于整個金融體系的分量，再加上如果是流量增量的概念，每年新增的銀行貸款，也就是給企業(yè)的貸款那一塊，現(xiàn)在差不多是兩萬億左右，而股票融資加上企業(yè)的債券，差不多也就一千億左右，所以這個比例，增量加上存量你可以看到未來的發(fā)展，這個歷史形成的目前的現(xiàn)狀，不是一天兩天能改變的，這是第一點；
第二點從功能上來看，銀行目前，確確實實起著籌集資金跟分配資源的主要功能，而我們的資本市場，在整個國民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位還是非常弱小，甚至于大家，可能我記得去年還是前年都討論邊緣化的問題，我記得去年討論過是不是把股票市場看作國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表等問題，實際上真正反映中國國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的是中國的銀行資產(chǎn)，銀行資產(chǎn)的好壞，不良資產(chǎn)的高低，確確實實能反映國民經(jīng)濟(jì)的健康與否，而股票市場到目前為止來說，由于種種原因，不展開講，基本還是局部的，有限的反映國民經(jīng)濟(jì)，所以這個角度來看，資本市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)起不到，或者替代銀行這樣一種發(fā)揮金融體系的功能。包括最重要的，剛才我看了他主要的報告，如果建立市場主導(dǎo)型的一個理由，或者說優(yōu)越性就在于能夠降低整個社會的金融風(fēng)險，就是剛才謝教授講的，股票市場是能夠降低股票市場的平均風(fēng)險的，這是一個平均問題，但是這是在書本上，在中國，我們現(xiàn)在看到的情況，非但沒有降低，反而是提高了整個社會的，不光是經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險，甚至于還有社會的風(fēng)險。從這個角度來說，資本市場的功能在目前的中國也很難發(fā)揮它的作用。
第三點，也是他們的報告里提到的，從制度、環(huán)境、法律、背景這樣一種更寬泛的社會背景來看，中國的銀行體系基本上是建立在國有銀行的基礎(chǔ)上，而國有銀行基本上是建立在國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，到目前為止還有它很強(qiáng)的生命力，它的生存還能維持很長的時間，那么作為一個股票市場和資本市場，它對外部的法律制度的這種要求，剛才謝教授已經(jīng)講的很清楚了，也有很多國際的案例來說明，實際上今天我看很多媒體的人來，資本市場對媒體人員的要求也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是我們今天的媒體人員可以滿足資本市場的要求的，做媒體的人都知道，管制各方面都很嚴(yán)重，舉例說明，一個資本要運作的話，它所具備的這種制度、法律等整體的土壤在中國可能不是一蹴而就的，回答這個問題，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，我們不要寄予這個理想，當(dāng)然說戰(zhàn)略選擇，我想是管十年或者二十年，但是我自己的觀察，我覺得十年內(nèi)，銀行主導(dǎo)不會改變，我可以很自信的得出這個觀察。二十年以后，現(xiàn)在還不能做結(jié)論，我也同意這個觀點，所以盡管我本人也是致力于做資本市場的事情，但是我們對整個中國的金融體系和結(jié)構(gòu)要有一個很清醒的認(rèn)識，現(xiàn)狀是什么樣的，未來怎么走，真正的問題我想我們私下跟幾位教授有交流，他不是一個簡單的從銀行主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋鲗?dǎo)，而是怎么樣充分發(fā)揮市場主導(dǎo)的作用，從國際市場的經(jīng)驗來看，可能也不是簡單的，未來的國際金融就是從銀行主導(dǎo)轉(zhuǎn)變成所謂資本市場主導(dǎo)，也是一個你中有我，我中有你。
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