王德全：

　　我們再次以熱烈掌聲感謝張司長。下面按照日程，我們請中國移動通信西門子移動業務發展公司總裁司徒海先生做關于中國移動通信領域投資機會探討的演講。

　　司徒海：

　　下午好，各位，非常感謝大家在今天這個機會跟大家聊一下。司徒海先生是目前負責西門子在大中華地區移動通信戰略業務，這個投資業務是西門子移動通信集團2001年在德國開始的一個非常好的戰略投資業務。目前，已經在德國、歐洲、中國和美國開展了業務。那么，司徒海先生相信過去幾天，大家都已經聽了很多關于股票、證券基金這方面的話題，那么我們今天稍微轉變一下話題，談一談戰略投資。

　　我今天主要講三個話題，第一個就是說想跟大家簡單回顧一下在追究移動通信市場現狀以及未來一些發展趨勢。第二個話題就是介紹一下西門子在中國移動通信行業里的現狀。最后，我也想重點介紹一下西門子移動業務發展公司，在移動通信領域的戰略投資情況。

　　那么，首先我想介紹一下我認為中國最近的發展趨勢，我個人認為這個趨勢，實際上是跟國際上去是沒有什么太大的區別。今天通信行業可能以電路交換為主，我想在不久未來實現電路交換和IT的融合。在IT方面以語音為主，將來向寬帶過渡。那么，現在通信的網絡標準還是以二代為主，我們相信很快向三代的轉化，在網絡方面也實行大融合，把過去分立的通信網絡，計算機網絡，還有有線電視網絡合起來。那么，從3G發展進程當中來看，我們現在基本上還屬于2.5代，中國這邊也采用GPRS網絡，也用CDMA網絡，我們相比以前2代這個網絡，我們用戶已經可以享受到更快速度的服務了。很快，我們相信在中國會實現3G。那么，我們認為3G現在主要還是有三種標準，就是PDCDMA，WCDMA，CDMA2000三足鼎立的局面，當然網絡速度也會大大加強。關于什么時候能實現3G，我們認為現在可能是在2004年到2005年的樣子。

　　這張圖表現的是中國在通信行業為網絡基礎設施方面做的投入和比較，左邊三個柱狀圖是99年到2001年在通信行業投入的增長態勢明顯。在2002年，2003年我們預計會有一定沉重的減少，但是這個減少是有一定的原因，主要的原因就是運營商現在對于資本投入月來謹慎，他們也是希望好好把握自己的現金流量。一些運營商內部有重組，另外還有就是說在過去99年到2001年這些運營商他們花的錢主要是在基礎設施方面，但是2002年，2003年又提高網絡利用率方面有所減少。而2004年到2005年，我認為投入方面還有增長，主要是為3G來準備。

　　那么這張圖表現的是在這些運營商投入方面，他們投入到了什么樣的領域，可以看到主要的一部分還是傳輸方面，占了36%的份額。第二大份額就是在移動語音方面，占了26%。移動數據這方面現在份額可能比較小，但是也會很快增長。這樣一個情況，實際上為很多移動設備商，還有無線通信領域中小企業創造機會。這里面我們也對幾大運營商業做了一些比較，可以很容易發現中國移動和中國電信有非常類似的資本投入的模式，而中國網通和聯通也比較相象，規模較前兩家也稍微小一些。中國網通預計今年也有比較大的增長，那么中國聯通由于去年在CDMA方面投入，今年會稍微有一些下降。其它兩家還是會保持一個比較高的投入。從運營商的收入情況來看的話，中國移動還是占了最大的份額，將近40%，其次是中國電信。從未來幾年整個運營商收入增長情況來看，基本上會保持每年平均增長率16%左右。所以，我們認為中國的通信市場還會保持比較高的增長，有很大的潛力。所以，對于西門子這樣大的電信設備廠商來說，我們的市場在哪里呢？我們認為市場走向跟運營商投入的走向是相一致的。那么，在2001年的時候，會達到940億歐元這樣一個規模。那么，到2002年，2003年的時候會有一定薄弱。但是未來2004年，2005年還會有大幅度的提升。

　　所以，我們認為除了在設備方面，從移動用戶增長方面，也可以看到移動市場和固話用戶增長是非常快的。那么到2002年，2003年的時候，實際上移動用戶數量已經超過了固話用戶的數量。但是，在市場高速增長的同時，如果看中移動和中聯通單位用戶平均的收入情況來看，是逐年在下降的。那么，這個實際上是他們很頭疼的一個問題。但是換一個角度來看，這也是很多無線通信領域中小投資公司的機會所在。通過在無線數據服務方面進行創新，提供新的產品和服務，這些小企業會有很好的市場機遇。

　　為來適應市場的這種發展和用戶的需求，那么對于移動終端的提供商來說，他們也需要對這種服務終端進行很大的這種改進，以及以適應3G未來的需求。我們現在二代移動終端產品，主要還是限于有短消息功能，或者是和旋律，或者是彩屏功能的特性。但是將來3G網絡具備以后，我們可以實行非常豐富，非常有吸引力的一些應用，比如移動商務，或者是一些視頻方面的應用，還有定位方面的應用，以及甚至是用手機看電視，聽廣播，以及視頻實時監控，還有各種各樣的信息服務。如果沒有網絡速度支持的話，這些應用是不可能的。

　　西門子移動通信集團有五大主要的業務，首先就是移動的終端設備，如手機，還有一些PA的產品。其次，我們也有很豐富的網絡產品，這個實際上是屬于基礎設施方面的產品。在全球，西門子現在在網絡方面產品市場份額是第二位的。第三大產品線是無繩產品，就是家里用的一些無繩電話這方面的產品，這個市場份額在歐洲目前是第一位的，那么我們也很希望在中國發展這方面的產品。第四個產品就是無線模塊，這個無線模塊是經常在一些行業用戶，他們在移動方面所需要用到的。比如說像汽車里需要用到的一些，做直線無線通信這樣的產品。第五大產品就是移動數據方案，這個產品線實際上包括了整個跟移動終端設備有關的增值服務，一些目錄，一些語音和數據有關的應用。所以，在這五大產品線當中，西門子移動集團公司對中國前景非常看好。目前在移動終端方面，手機方面，西門子在上海已經設立了在全球以語音為主的電話研發中心，就是把中心從歐洲移到了上海。在上海西門子移動通信有限公司生產的手機，占全球生產手機的百分之四十。在其它領域，西門子也都在中國陸陸續續有一些比較大的工作。

　　這張圖表現的是西門子從1998年到2002年之間，在全球手機市場份額上的情況。可以看到，98年西門子還是非常落后的，只有百分之三的一個份額，是非常落后的一個局面。但是過去幾年里，西門子手機市場份額，真的是有一個很大的改觀。到了2001年已經上升到全球第三位，占7.4%，超過了三星、索尼和愛立信。2002年雖然排名又下降了一位，但是它的份額比2001年要提高，所以它的成績還是不錯的。西門子移動通信集團在中國的業務領域，可以在這張圖上看的很清楚，就是黃色的部分是西門子有自己的這種分支機構，以及有同運營商簽署合同這樣的領域。那么灰色是現在還沒有簽署合同的，沒有業務的領域。所以，西門子基本上是覆蓋了中國大陸整個市場。那么，西門子的業務，實際上是包括了在手機終端設備，還有基礎設施方面，網絡產品方面。

　　下面，我想介紹一下今天核心部分，就是西門子移動通信集團在全球的投資業務，那么西門子移動業務發展公司是專門從事移動通信戰略投資業務的部門。我們2001年在德國慕尼黑成立，迄今為止我們已經在中國大陸北京和上海建立了辦公室，在美國也建立了自己的辦公室。實際上我們形成了一個全球化的戰略投資公司。我們西門子移動通信發展公司，我們投資小企業，小企業有幾個定義，一個是這個企業不一定進入市場了，或者是還沒有為客戶提供產品。或者已經進入了市場，但時間不是很長。還有一點很重要，我們希望管理團隊能夠占互補的地位，那么西門子只是希望少量的參股。這樣，我們希望能夠大大的激勵這些管理團隊。那么，還有一個特性，就是說早期的小企業，我們希望他們員工的人數不能太大，最好是能夠在五十人左右，或者是以下，另外收入方面，我們也沒有太高的要求，如果他有一定的收入也可以。有的公司有很好的團隊，只有幾個客戶也可以。所以，這是風險極高的這種投資業務。那么，我們參考了一下摩根斯坦利做的報告，就是對全球移動通信行業個人小公司的統計，對成立于1988年到2002年之間一定數量無線通信小企業做了一個統計，發現高達77%的公司規模相當之下，都是在五十人以下。我們相信在無線通信領域跟傳統不太一樣，里面會有很多市場生存的空間，也有很多小的企業有機會能夠實現非常好盈利模式。

　　那么，西門子到底會對什么樣的無線通信這種小公司有興趣呢？是這樣的，這里面是一條產業鏈條，我們可以看到從基礎設施的廠商到這種直接技術平臺的供應商，一直到各種各樣的業務平臺，利用內容，以及內容的集成商，就是一直到最后終端設備提供商等等。那么這種鏈條當中，我們發現絕大部分在中國的這種中小企業，集中在藍色這一部分，也就是說這種應用平臺和一些內容方面的提供。但是，我們對正個鏈條都是感興趣的，我們覺得目前為什么大部分企業集中在藍色這部分呢？是因為這部分的盈利模式是比較明顯的。我想舉一些例子，西門子到底會投向什么樣的領域。在整個無線通信領域里，我們對現有的和未來的移動通信網絡標準，這種相關的技術，我們都會感興趣，包括GSM，WAP，GPRS，對這種無線通信的技術，比如藍芽技術，無線局域網技術也有興趣，希望中國企業介紹他們項目給我們。那么具體一點，在基礎設施方面，這個是最終用戶所不太熟悉的，但是我們主要是希望看到這些運營商的價值，以及網絡優化，還有智能平臺，基站方面的技術，以及基站天線方面的技術。那么，最終用戶跟大家關系最密切的，就是與移動終端設備有關的技術和應用。比如大家看到手機顯示屏幕或者是手機的電池，或者是手機的電池，或者是減少輻射這樣天線的技術，以及其它的增值的服務，這些實際上是跟大家更密切相關的。特別在移動增值服務方面，我們比較對下面問題感興趣，但不限于下面的領域。比如一些多媒體方面的技術，那么多媒體短信的平臺和應用，基于定位解決方案，移動支付，還有為企業級客戶來專門設置的一些應用，還有一些就是說及時的信息，這樣的領域都是我們現在特別看好的。

　　是這樣的，專門投在早期的這種企業里面，風險是非常大的，也有很多挑戰。對于投資人來說，通常這種小企業商業模式，怎么樣盈利不是很確定的。因為有的時候，這些公司并沒有進入到市場里面去。另外的話，也需要投資者花很多的時間對企業進行監控和管理，幫助這些小公司團隊來開展業務。所以，這種很初期的小公司來說，他們也有很多的風險和挑戰。比如他們通常在業務拓展方面比較差，特別是在怎么樣進入國際市場上，他們沒有太多的線索。另外，他們有一些公司重視研發投資，但是這可能是跟他們在盈利性方面，可能是會形成沖突。那么，還有就是有一些小公司經常容易犯的毛病，沒有業務重點，各種各樣的盈利模式，這也是很危險。另外小的公司獲得項目，獲得政府支持方面，確實有很多的困難。所以，綜上所述，我們覺得對于類通信類小公司來說，僅僅提供現金的支柱還是不夠的，還要提供銷售方面的，作為一個產業公司來說，它應有的一些幫助。

　　這張圖實際上充分表現了西門子能夠為這些投資的企業，提供各種各樣的服務。那么，最左邊一欄當然是我們提供核心的服務，也就是我們現金的支持，通常規模在三十萬美元到一百五十萬美元之間，我們通常提供種子基金，以及早期第一輪基金。但是到企業發展，后期需要更多的融資，我們也會幫助他們進行這樣的融資活動。那么，右邊這三個方框里面都是西門子在現金投資以外，提供戰略性的支持。比如綠色的方框里面，是西門子的業務部門，通過SMAC這個投資機構，為投資企業提供支持。比如西門子品牌，西門子全球化銷售渠道，市場支持，進入國際市場的一些幫助，技術支持，還有研發的設施。那么西門子的投資機構，SMAC也會在企業管理方面，早期小企業，這個團隊不是很成熟，經驗不是很豐富的時候，也會提供一些管理和發展方面的支持，以及其它一些服務型的支持。如前所述，我們因為是西門子移動戰略集團，我們不僅提供現金支持，我們也提供戰略支持。我們這個投資機構目前在全球范圍內已經做了八個投資，其中六個是在歐洲，那么還有兩個就是在大中華地區。第一個投資是做手機游戲開發的公司，已經做了基于短信、還有JAVA等等不同平臺的游戲，以及為各大手機廠商提供這些產品，他們有一個非常有創意的游戲開發隊伍。他們的這種游戲產品，可能正在為中國所用著。他們游戲產品也幫助了移動運營商提供自己移動數據方面的收入。這個反過來也促進了公司自己業務的發展。在中國投的第二家公司，是智贏，它實際上定位是各大國際品牌商無線的廣告代理機構。他們實際上也是非常有創意性的團隊，通過一些競賽和一些娛樂性質的構思，吸引最終用戶，通過這種短信的方式和其它方式，報名參加一些由國際知名大品牌，推出的一些無線所謂市場營銷的活動。通過這些活動，他們也是為中國移動，中國聯通帶來了所謂流量的收入。

　　我們在中國即將做的第三個投資，將在下個禮拜二決定下來。雖然SMAC是西門子在移動通信領域專注于早期的一個戰略投資機構，但是我們也適當考慮退出這個問題。目前，我們在退出方面有三個可能性，第一個說可能在后期融資的時候，把我們所持有的股份出售給其它的金融投資者。還有一種可能性，就是我們發現在中國加入WTO以后，一個很好的趨勢。就是很多國外的公司，非常看好中國的一些企業。那么，他們在中國并沒有任何的分支機構，所以如果我們的企業對于國外這種大型產業公司，對于他們來說有興趣的話，他們也可以考慮做一個收購。當然，上市也是一個選擇，但是這個不是我們唯一的選擇。如果中國的創業板確實建立起來的話，我們也可以考慮在海外以及中國上市。當然，還有一個就是西門子有特色推出的方式，就是說和我們內部各種業務部門做交流，希望用他們的形式并購。有兩種可能性，一種就是西門子在海外特別活躍的基金，它也可以考慮對成熟企業做并購。當然，如果我們投資的企業，對于西門子移動通信集團某一類產品線，對于他們來說有興趣的話，他們也可以進行并購。

　　我們對在中國收集到的各種早期無線通信企業做了一個統計，發現百分之六十都來自于北京，北京真是創業公司的天堂。百分之二十來自上海，另外百分之十是廣州、深圳附近，另外百分之十是其它地方。我們覺得，北京聚集了這么多的創業企業，一個可能性的原因是因為絕大部分運營商總部都設在北京，所以這樣的話可能會對于一些小企業有很大的生存的機會。另外，北京確實是集聚了很多很有資質的人。

　　謝謝大家，如果大家有合適項目的話，可以推薦給我們，我們會非常高興和大家做交流。