亞洲多種經(jīng)濟(jì)中的貨幣、財(cái)政與匯率政策

　　(上海演講)

　　蒙代爾Robert A.Mundell

　　主持人：他今天也把這個理論帶到了我們《世紀(jì)講壇》。他今天的演講題目就是《亞洲多種經(jīng)濟(jì)中的貨幣、財(cái)政與匯率政策》，我們一起來聽。

　　蒙代爾：我很容幸能到這個第一流優(yōu)秀大學(xué)的美麗校園和你們討論我的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。我將首先介紹經(jīng)濟(jì)理論研究的一些基本工具。因?yàn)椴还苁窃趤喼藁蚴窃谑澜缟系娜魏我粋�國家，這些都是研究匯率、調(diào)整機(jī)制、貨幣和財(cái)政政策的基礎(chǔ)。這個問題要追溯到很久以前，追溯到國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的歷史，至少到18世紀(jì)，如果不是更早的話。在19世紀(jì)，世界上大部分國家都采用金本位制或者是銀本位制。金、銀都是貨幣。事實(shí)上，世界都在實(shí)行金本位或銀本位，就象使用共同的貨幣一樣。你可以認(rèn)為貨幣就是一定數(shù)量的金、銀。例如當(dāng)然，你不能這樣討論18世紀(jì)的美元，但在19世紀(jì)，我們可以這樣解釋美元，英鎊和先令，英鎊的含金量是美元含金量的4.86倍，因此英鎊和美元之間的均衡匯價(jià)應(yīng)該是1英鎊兌4.86美元，這就是固定匯率制度。從事實(shí)的角度看，如果這個體制運(yùn)作順利，就如同有一種共同的世界貨幣。

　　大衛(wèi).休漠的古典調(diào)整機(jī)制

　　但是我想從18世紀(jì)，而不是19世紀(jì)說起的原因是因?yàn)橐�找到世界從固定匯率體系開始調(diào)整的線索，也對過去世界性的統(tǒng)一金本位制有所認(rèn)識。什么是一個國家黃金向外流出的結(jié)果，黃金流出，國際收支出現(xiàn)赤字，什么是重新取得均衡的調(diào)整機(jī)制？人們當(dāng)時(shí)直覺認(rèn)為應(yīng)該有一種調(diào)整國際外匯收支平衡的機(jī)制，但從來沒有被很清晰表述過。

　　正是英國學(xué)者大衛(wèi).休漠發(fā)展了調(diào)整機(jī)制理論，并且表述非常明確，盡管導(dǎo)致了許多的誤解和不同的解釋。另一方面，大衛(wèi).休漠說，一單位物品，如一盎司的金，一毫克金在全世界應(yīng)該是一個價(jià)格，除了運(yùn)輸成本和關(guān)稅，這就是"單一價(jià)格"理論，世界上所有的物品運(yùn)輸都應(yīng)該連接起來，并且價(jià)格應(yīng)該一致，如果價(jià)格不同，就會有人從交易中獲得利潤，直到全世界價(jià)格均等。

　　另一個問題是如果一個國家的黃金正在流出，什么是調(diào)整國際收支平衡的機(jī)制？Hume討論了調(diào)整機(jī)制并以英國為例，設(shè)想英國4/5的黃金流出，這是一個很好的經(jīng)濟(jì)理論研究，他說："世界上那一個國家能在制造上和我們競爭。他繼續(xù)說："錢會很快回流，重新達(dá)到平衡，同樣如果貨幣的數(shù)量突然增加，因?yàn)槲覀內(nèi)狈ο鄬Ω偁幜�，錢也會很快地流出，從而回到均衡。這個基本的思想，開創(chuàng)并激發(fā)了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)思想，即在黃金流出時(shí)政府不需要做任何事情。過去，如果黃金外流，人們會說應(yīng)該多造些黃金，我們不能失去黃金，但Hume說不必?fù)?dān)心，貨幣均衡會重新形成。這是均衡的自然過程，你不必為之擔(dān)心。到目前為止，一切都不錯，他的后繼者和朋友亞當(dāng)·斯密表達(dá)了同樣的思想，非常清楚，非常正確地描述了調(diào)整機(jī)制。

　　對調(diào)整機(jī)制有兩種解釋

　　但在19世紀(jì)，Hume的這個觀點(diǎn)卻導(dǎo)致了不同的解釋，你看，他并沒有把所有的細(xì)節(jié)描述清楚，貨幣流入一個國際的貨幣過多，然后貨幣流出并回到均衡，但是原因是什么？當(dāng)你讀Hume的其它著作，如價(jià)格水平數(shù)量理論，貨幣數(shù)量理論，你會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)錢突然增多時(shí)，人們會花費(fèi)更多，從而去掉多余的錢，那時(shí)一種解釋，另一種解釋在19世紀(jì)特別流行，貨幣量的增加會使國內(nèi)價(jià)格上漲。結(jié)果是調(diào)整機(jī)制理論有了兩個流派。一種認(rèn)為調(diào)整將不會很痛苦，會很容易，另一派認(rèn)為多余貨幣量增加會使國內(nèi)價(jià)格上漲，需求會從價(jià)格高處轉(zhuǎn)向價(jià)格低處，從而使均衡重新達(dá)成，這個調(diào)整機(jī)制模型很大程度上依靠于價(jià)格的相對變動上。這被稱為Price-PC flow機(jī)制。在今天的教科書里，你仍然能讀得到，即使在好的教科書里。但另一派認(rèn)為，價(jià)格調(diào)整是不會必然發(fā)生的，如果貨幣過剩，人們會多消費(fèi)，如果支出超過收入，收支不平衡，出現(xiàn)赤字，人們就會用錢來支付，而價(jià)格變動與之并不相關(guān)，你并不知道價(jià)格是一定變化或者不變。

　　讓我們想一想兩派不同的理論和他們對于經(jīng)濟(jì)學(xué)上調(diào)整政策的不同影響。在19、20世紀(jì)，人們希望用"實(shí)證"研究方法來驗(yàn)證pricePCflow機(jī)制，通過觀察德國、英國、法國和美國四個施行金本位制的經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)，你會發(fā)現(xiàn)這種機(jī)制根本不存在，沒有一個國家價(jià)格上升，另一個國際價(jià)格下降的現(xiàn)象。他們實(shí)際發(fā)現(xiàn)的是整個20、19世紀(jì)各個國家的價(jià)格同步漲跌，價(jià)格相對變動這個版本并不"wosh"，并不需要有價(jià)格的相對變動。

　　到20世紀(jì)，你會發(fā)現(xiàn)有許多問題都和調(diào)整機(jī)制聯(lián)系在一起。人們開始認(rèn)為如果貨幣流失，那么國際收支出現(xiàn)赤字，則應(yīng)該降低價(jià)格和工資率，但是這會導(dǎo)致失業(yè)。我們不希望出現(xiàn)失業(yè)，所以，只好讓貨幣貶值。這就是認(rèn)為浮動匯率政策比固定匯率政策更好的理論起源。

　　大約一年半以前，在2000年12月，加拿大《金融郵報(bào)》的主編在多倫多打電話給我，問是否愿意就固定匯率制和浮動匯率制與米爾頓·弗里德曼進(jìn)行辯論。我說當(dāng)然愿意，他又打電話米爾頓·弗里德曼說，蒙代爾愿意和你辯論，你愿不愿意？我們通過電子信件往來開始辯論。這個辯論內(nèi)容在《金融郵報(bào)》連載8期發(fā)表出來。辯論很好，涉及許多問題，編輯組織得非常出色。在辯論開始，我堅(jiān)持提出并且弗里德曼也非常同意的一個論點(diǎn)是，我們不應(yīng)該辯論固定匯率制和浮動匯率制的優(yōu)劣。因?yàn)椋�不好比較。因?yàn)楣潭▍R率制是一個貨幣政策，例如，香港的固定匯率制是香港貨幣委員會的貨幣政策，你不能說香港使用浮動匯率制會更好，或者固定匯率制度更好，我們把它稱為矛盾修辭(oxymoron)。去比較它們是很愚蠢的，因?yàn)閷τ谙愀鄱�言，浮動匯率制不是貨幣政策，而是否定原來的貨幣政策。你不能把固定匯率制度這個貨幣政策和浮動匯率制度這個對原來貨幣政策的否定進(jìn)行比較，你不能以一個貨幣政策和另一個非貨幣政策進(jìn)行比較。我們同意這一點(diǎn)，所以我們討論的一個共同的問題是，在某個具體的例子或環(huán)境中是固定匯率制會更好，還是使用浮動匯率制會更好？我們又應(yīng)該如何作出決策？但這兒我們不能討論美國，因?yàn)槊绹鵁o法考慮浮動匯率制。我也不會討論歐洲中央銀行，我要討論其他國家，可以是美國附近的墨西哥、加拿大和香港。這里，我想花點(diǎn)時(shí)間來反駁一個普遍的觀念，即浮動匯率制相比固定匯率制，是一種更好的調(diào)整機(jī)制。我認(rèn)為這種觀念完全是錯誤的，并且影響了人們作出了錯誤的選擇，讓我們作一個設(shè)想，假設(shè)我們首先采用固定匯率制，為此采取一種模型，建立一種類似于大衛(wèi).休漠模型，并將這種模型用于美國經(jīng)濟(jì)。

　　美國經(jīng)濟(jì)是一個很大的經(jīng)濟(jì)。美國的GDP為11萬億美元，他占全球GDP的1/4，全球GDP有45萬億美元，這是按美國當(dāng)前匯率計(jì)算的。如果美元不是那么的強(qiáng)勁，美國GDP占到全球GDP的22%，這也許是更合適的比例，但是現(xiàn)在是25%。現(xiàn)在看美國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部調(diào)整機(jī)制，將美國分為兩個部分，一個部分叫紐約，另一個部分叫加利福利亞。這是美國聯(lián)邦最大的兩個州，這兩州之間有貨幣收支調(diào)整問題，貨幣來回流動，我們知道在這個系統(tǒng)內(nèi)的情況。如果加利福利亞突然快速增長，比紐約發(fā)展快得多，聯(lián)邦的貨幣政策將會怎樣？如果平均增長率為4%或3%，則美聯(lián)儲的貨幣量將每年增加3%。如果加利福利亞增長的快，而紐約增長的慢，這樣大量的錢會涌入加利福利亞。因?yàn)楦咴鲩L率會刺激對貨幣的需求，而發(fā)展慢的紐約會減少對貨幣的需求。錢會向經(jīng)濟(jì)活動頻繁的地區(qū)移動，加州經(jīng)濟(jì)活動頻繁，錢會流向加州。這就是調(diào)整的機(jī)制。假設(shè)在這個加州和紐約間的內(nèi)部體系，突然間，人們說我們不想要固定匯率制，我們要施行浮動匯率制度。那么，我們要建立兩套貨幣體系，在加利福利亞建立一個中央銀行，在紐約建立一個中央銀行，他們之間存在一個調(diào)整機(jī)制。假設(shè)紐約對貨幣需求增長，還是假設(shè)在加州。我們知道在固定匯率制下，錢會流向加利福利亞，兩地利率將會保持一致，不會發(fā)生變化。價(jià)格將會有些許變化，在加州有些物品價(jià)格會稍許上升，在紐約會下降，但是沒有大礙。在浮動匯率制下，這意味者，隨著加州對貨幣需求的增加，加利福利亞的美元價(jià)值升值，而紐約的美元貶值。因此，價(jià)格調(diào)整開始，紐約的價(jià)格水平上漲，加利福利亞的價(jià)格水平下跌，最終平衡調(diào)整將得到解決。因?yàn)樵趯?shí)現(xiàn)這種過程之后，價(jià)格將重新回到原來的水平線。價(jià)格將上下波動，從長期來看，最終回到原來的水平。如果全世界使用共同貨幣，或是固定匯率制，或是全球有一個統(tǒng)一的貨幣委員會，這都將是十分有效的機(jī)制。反之，使用浮動匯率制通常將是低效的。看另外一個例子，假設(shè)有一個資本從紐約移動到加州。在浮動匯率制下，如果資本從紐約到加州移動，將會導(dǎo)致加州美元增值，物品價(jià)格上升，同時(shí)紐約美元貶值，物品價(jià)格下降。如果他們之間產(chǎn)生貿(mào)易，貿(mào)易會使得加州的價(jià)格會下降，紐約價(jià)格上升，價(jià)格在上下波動后重新均等化。當(dāng)整個資本流入的過程結(jié)束后，所有的價(jià)格會重新回到原來的水平線。但是在固定匯率制下，資本的流動不會改變?nèi)魏蔚膮R率和相對價(jià)格，所有的結(jié)果只是加州的人花更多的錢，而紐約的人節(jié)食更多的錢。只有貿(mào)易平衡會發(fā)生變化。但是當(dāng)所有都結(jié)束后，就重新回到均衡。這個模型離現(xiàn)實(shí)的世界并不遙遠(yuǎn)�？纯疵绹�和日本的問題。美國有一個很大的國際貨幣帳戶赤字。大約有4000億美元，去年是4300美元，是4.3%的GDP，非常大的貨幣赤字。在世界經(jīng)濟(jì)上，與美國可比的國家是日本。日本在過去的20年都有巨大的貨幣贏余。美國的貨幣帳戶赤字并不是因?yàn)榇蟮念A(yù)算赤字，而是其他國家都選擇在美國投資，這不僅在財(cái)務(wù)上導(dǎo)致了赤字出現(xiàn)，同時(shí)由于刺激人們更多的消費(fèi)從而進(jìn)一步加深了貨幣帳戶的赤字。在20世紀(jì)80年代，日本大量的貨幣贏余和美國的赤字迫使日元有升值壓力。1985年的匯率是1美元兌換250日元。美國調(diào)整了商品的價(jià)格，以使美元貶值，日元升值，這個策略很成功。1985、1986年間所有價(jià)格的大幅降低給日本經(jīng)濟(jì)帶來大量利潤，結(jié)果是，日元對美元增值了三倍。1985年1美元兌換250日元，在10年后，1995年4月的匯率是，1美元兌換78日本，比起1985年的1美元兌換250日元，美元價(jià)值下降了到原值近1/3，日元升值了近三倍。因?yàn)槊绹�占到GDP25%，而其他的國家都是盯住美元，日元相對于自己升值了3倍，那么這會發(fā)生什么呢？許多公司的股票價(jià)格嚴(yán)重縮水，嚴(yán)重的通貨緊縮，大量公司破產(chǎn)，借貸錢給其他國家的銀行產(chǎn)生了銀行壞帳，這導(dǎo)致了日本銀行體系的崩潰，日本銀行欠數(shù)萬億美元的外債。讓日元對美元升值，這是一個巨大的錯誤。1/3的責(zé)任應(yīng)該歸咎于美國，2/3的責(zé)任應(yīng)該歸咎于日本，因?yàn)檫@是他自己作出的選擇。在這個過程中，第二個錯誤是日元升值，物價(jià)高漲所帶來的經(jīng)濟(jì)滯賬。80年代據(jù)計(jì)算，在日元升值三倍后，盡管日本只有相當(dāng)于加州的面積，但是日本國土價(jià)值卻等于美國整個國土的價(jià)值。日本國土面積竟然比地理面積比它大5-8倍的美國國土價(jià)值大。東京這一塊地產(chǎn)的價(jià)值居然超過了加拿大國家土地的價(jià)值，而加拿大是世界上地理面積第二大的國家，盡管有些地方是冰雪覆蓋不能算，但仍然有很多地方?jīng)]有被雪覆蓋。這就是在浮動匯率制下貨幣增值帶來的災(zāi)難，而原因是政府對浮動匯率制的結(jié)果不是很了解。至此，我們已經(jīng)討論許多貨幣區(qū)域和調(diào)整機(jī)制的問題，我會在后面答問中講更多。

　　下面的內(nèi)容談?wù)剼W元的出現(xiàn)對整個世界的貨幣體系的影響。歐元有相當(dāng)大的影響力。因?yàn)樽缘谝淮问澜绱笳竞�，美國成�?0世紀(jì)最耀眼的明星貨幣，他取代了黃金成為了最重要的貨幣。在1970年代左右，美元沒有任何其他的對手。但是隨著時(shí)間的推移，歐洲國家開始回憶起過去的輝煌。盡管不喜歡但實(shí)際上他們完全依賴于美元。回憶起20世紀(jì)初的輝煌，有人說歐洲是世界的"情人"。他們想重回帝國的輝煌。意大利、法國、德國和英國都想尋回失去的力量，雖然他們都意識到他們是無法獨(dú)自實(shí)現(xiàn)這個愿望的，但是，他們聯(lián)合起來可以成為更大的政體，經(jīng)濟(jì)更發(fā)達(dá)，可以更象美國有一個大陸規(guī)模的經(jīng)濟(jì)。歐洲貨幣的統(tǒng)一成為了一種趨勢，金融的統(tǒng)一是推動這種趨勢的工具和力量。于是在1969年，一些高層的峰會開始討論歐洲貨幣和經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的問題，在同一個月，我作了對歐洲統(tǒng)一貨幣的第一次的計(jì)劃。我開始表述一些關(guān)于最優(yōu)貨幣區(qū)域的理論。從技術(shù)上講，在1969、1970或1971年初達(dá)成協(xié)議會更容易的多，因?yàn)槟菚r(shí)歐洲的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟已經(jīng)緊緊聯(lián)系在一起，所有的歐洲貨幣都與美元掛鉤，所以他們之間的通貨膨脹率和利率都一樣，他們的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了統(tǒng)一性。他們并不需要再花十年痛苦時(shí)間取得這樣的基礎(chǔ)，因?yàn)檫@些主要條件都令人滿意的，而且當(dāng)時(shí)他們的預(yù)算也很平衡。因?yàn)橹挥蓄A(yù)算平衡，才能防止在固定匯率制下的投機(jī)行為。這是因?yàn)樵诠潭▍R率制下，所有實(shí)行固定匯率制國家都知道如果收支不平衡將會受到投機(jī)行為的攻擊。如果那個時(shí)候?qū)嵭袣W元計(jì)劃的話，也許會做得快些。他們計(jì)劃用10年的時(shí)間，在1980年前形成歐洲貨幣，因?yàn)檫@里面還存在政治因素。他們要選擇用哪個貨幣作為確定匯率的基準(zhǔn)貨幣，是法郎，還是更可能是馬克。在那個時(shí)候，馬克是第二重要的貨幣，而日元還沒有崛起。但事實(shí)上，這個項(xiàng)目沒有成功，這是因?yàn)樵?971年，美元脫離金本位制，而金本位制是當(dāng)時(shí)整個國際貨幣體系的基礎(chǔ)石。因此，歐洲國家和日本不再和美元掛鉤，從而，世界上盛行浮動匯率制。但是在浮動匯率制，歐洲不同的國家采取不同的政策。他們失去了經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一，變得更加多元化，有不同的通脹率，不同的匯率。這導(dǎo)致他們多花了40年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)歐洲貨幣統(tǒng)一。

　　最大的教訓(xùn)是，如果你想達(dá)到一個貨幣聯(lián)盟或共同貨幣，我沒有說是單一貨幣，你必須實(shí)現(xiàn)貨幣統(tǒng)一性，而實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一性最簡便的方法是實(shí)現(xiàn)固定匯率區(qū)域，而實(shí)現(xiàn)固定匯率區(qū)域的更簡便的方法是圍繞一個大的貨幣區(qū)域例如美元，而不是如同歐洲，圍繞德國馬克形成一個固定匯率區(qū)域。因?yàn)槟菚r(shí)，德元區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)模是美元區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)模的1/3。德國產(chǎn)生了一個大的問題，因?yàn)樵?990兩德統(tǒng)一時(shí)，德國馬克的貨幣經(jīng)濟(jì)區(qū)域還很小，這導(dǎo)致了歐州貨幣體系匯率制度的紊亂。在1992年，因?yàn)榈聡�馬克是一個相對小的貨幣區(qū)域，而以美元為基準(zhǔn)會更容易的多，但是歐州國家在拒絕美元后不會重新使用美元。

　　那么對于亞洲的教訓(xùn)是，如果在亞洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一貨幣區(qū)域，你必須找到一個外部的基準(zhǔn)，不能只靠亞州貨幣本身實(shí)現(xiàn)這個問題。在歐元誕生的時(shí)候，歐元成為了世界上第二號的貨幣，頃刻之間，它只比美元小，而比日元大。但是如何測量貨幣區(qū)域規(guī)模的大��？它是貨幣量，但是或多或少與GDP成比例。假設(shè)，我們畫一張世界貨幣區(qū)域地圖，然后我們畫個圈代表貨幣區(qū)域，圈地面積的大小代表貨幣區(qū)域的GDP量。這樣你可以看到，美元區(qū)域圈面積最大，這個面積大致代表11萬億美元。歐元區(qū)域?qū)⒂?.5萬億美元，這并沒有計(jì)算英鎊，如果加入英鎊1.5萬億美元，將有9萬億美元，日元區(qū)域有4.5萬億美元，所有有三個大的圓圈，11，6.5，4.5。因此日元是世界的第三大貨幣區(qū)域。如果英鎊加入歐元，格局會發(fā)生變化。第四個區(qū)域是人民幣區(qū)域，1.5萬億-1.2萬億。因?yàn)椋�現(xiàn)在人民幣是和美元掛鉤，因此也是大美元區(qū)域的一部分。如果人們談?wù)搧喼挢泿诺目赡苄缘脑�，如果人們把亞洲貨幣�?yīng)用在亞洲兩個最大的經(jīng)濟(jì)體，人們在談?wù)摃r(shí)，會說APT區(qū)域，東南亞聯(lián)盟加上三個，日本，韓國和中國。但是不管怎么說，這個貨幣區(qū)域最終以日本和中國經(jīng)濟(jì)體系兩個為主。但是關(guān)鍵的因素是日元和美元之間的不穩(wěn)定。1985年1美元對250日元，到1995年的1美元對78日元。三年以后，1998年的6月，美元升到248，三年內(nèi)從78升到248，這段時(shí)間正好是亞洲金融危機(jī)，這就是金融危機(jī)的原因。美元曾經(jīng)降到105，現(xiàn)在又升到130。但是，隨著美元和日元之間這種不穩(wěn)定的波動。這將無異是自殺行為，如果中國也加入日元區(qū)域，或者以區(qū)域內(nèi)貨幣為基準(zhǔn)的APT區(qū)域。在那個時(shí)候絕對必須使用美元作為掛靠基準(zhǔn)。你必須首先實(shí)行固定匯率貨幣區(qū)域，而不是固定匯率貨幣，并且與美元掛鉤，其中最關(guān)鍵的因素是必須實(shí)現(xiàn)美元和日元之間的匯率穩(wěn)定。如果日元和美元之間不穩(wěn)定的話，那你就不會希望日元加入這個貨幣區(qū)域，必須使它脫離這個貨幣區(qū)域，如同英國脫離歐元區(qū)域一樣。因此，日本必須實(shí)現(xiàn)固定匯率制。這就會突然間改變貨幣體系的圖景，這時(shí)，就會有日元和美元和人民幣間的固定匯率。這時(shí)就會突然出現(xiàn)GDP為1.6到1.7萬億美元的區(qū)域。APEC區(qū)域的GDP總額是22萬億美元。那么我們又有了重新建立國際貨幣體系的基礎(chǔ)。因?yàn)槲蚁嘈艢W洲不愿被排除在外，他們也許認(rèn)為加入這個體系會更有利。但是這個體系的最大的問題是這是以美元為主。美國是決定貨幣政策的國家。在歐洲也是這樣，德國決定歐洲貨幣政策。在1992時(shí)，當(dāng)?shù)聡�在決定貨幣政策時(shí)，德國決定內(nèi)部通貨膨脹率，而不是歐洲其他部分，德國BKL銀行是德國中央銀行，并不是歐洲中央銀行，但事實(shí)上德國的中央銀行事實(shí)上逐漸成為歐洲中央銀行。那么到那個時(shí)候，如果有這么一個大的美元區(qū)域，由美國制定政策，那么美國貨幣政策將遵照怎么的行為，是只考慮美國產(chǎn)品地區(qū)的均衡，還是考慮那些與美元掛靠地區(qū)的均衡。那么，這就存在一個問題，美國會怎么選擇？如果美國不考慮這個問題，那么長期來看，你們就應(yīng)該建立一個超越國家的機(jī)構(gòu)，這個結(jié)構(gòu)可能是基于亞洲，它能基本上能決定，在使用美元有利于亞洲的時(shí)候，繼續(xù)使用美元，當(dāng)美元不能為亞洲所用時(shí)，就啟動其它的替代方案，例如脫離美元體系。但是，我們要記住一個基本的觀點(diǎn)，與美元保持緊密關(guān)系將對亞洲國家非常的有利。因?yàn)榇蠹夜餐瑢γ涝�升值或貶值，并不會影響到大家之間的關(guān)系，這就是亞洲貨幣的概念和功能。這個固定匯率區(qū)域可能會成功，并且會很有價(jià)值。我相信沿著這個方向前進(jìn)是必要的，也是可行的。

　　主持人：張教授，蒙代爾剛才在演講中提到了建立亞洲統(tǒng)一貨幣的這樣一個理論。您認(rèn)為這一理論對于咱們亞洲地區(qū)整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展有沒有什么現(xiàn)實(shí)意義？

　　張軍：我想這個就是作為蒙代爾對"最優(yōu)貨幣區(qū)域理論"的研究，我覺得他在這里談到在亞洲地區(qū)是不是會走向亞洲的統(tǒng)一貨幣這樣一個目標(biāo)，我覺得這是一個比較超前的考慮。那么夢想是夢想，理想是理想，但是真正做起來我覺得并不容易。當(dāng)然我們可以有很多理由說實(shí)現(xiàn)這種貨幣單一化的好處是什么，比如開頭你講到我們可以降低換匯的成本。當(dāng)然這個對經(jīng)濟(jì)來講這好象發(fā)明輪子一樣，有了輪子你想這個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就很快。所以我想這個意義是非凡的，但是真正做到是很不容易的。我想我們現(xiàn)在起碼有了歐元的產(chǎn)生，起碼歐元的產(chǎn)生可能成為我們今后亞元的產(chǎn)生的可能會提供很多的經(jīng)驗(yàn)。亞洲和歐洲可能還有些不同，所以這個問題就比較復(fù)雜，歐洲歐盟的前身歐共體，它存在也有半個世紀(jì)了。亞洲現(xiàn)在是這個樣子，就是各個國家的經(jīng)濟(jì)狀況差別比較大，經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，差別都比較大。但是我覺得亞洲比歐洲有一個優(yōu)勢的地方，就是亞洲的文化比較相似，亞洲的各個國家之間的文化還是比較相似。特別東亞，有一些共同的文化背景，歐洲的話，其實(shí)他們的文化的差別比我們想象的要大。所以我覺得它有這樣一些優(yōu)勢，但是也很困難，因?yàn)楫吘瓜衩纱鸂査�的這個研究當(dāng)中也提到建立統(tǒng)一貨幣又是一個政治過程，它需要政治家們坐下來談很多很多的事情。不過我想東亞的經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在經(jīng)過戰(zhàn)后的發(fā)展，很多經(jīng)濟(jì)已經(jīng)迅速地加入到中等發(fā)達(dá)的行列。中國的經(jīng)濟(jì)后起之秀，過去二十年又有這么好的增長，所以總體上我覺得東亞就進(jìn)入到這樣一個階段，就是它可以開始考慮怎么樣先在貿(mào)易方面，比如關(guān)稅方面能不能統(tǒng)一，或者統(tǒng)一地降低或者零關(guān)稅，我想過去的五六年東亞已經(jīng)在這方面已經(jīng)邁出了很到的一步。比如說在原來的東盟的基礎(chǔ)上，他們走向了一個自由貿(mào)易區(qū)的框架，這個框架慢慢地成形實(shí)施以后，我覺得在更大的范圍里面，就提供了一個在經(jīng)濟(jì)上互通有無的這樣一個實(shí)體。有了這個實(shí)體以后，為將來的亞洲統(tǒng)一貨幣的誕生我覺得就會奠定一個非常好的基礎(chǔ)。