本報(bào)記者冀文海

　　黨的十六大報(bào)告提出要“正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系”，這是首次在黨的報(bào)告中提出“虛擬經(jīng)濟(jì)”的概念。如何認(rèn)識(shí)這個(gè)新的概念，如何處理虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，如何防止虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)度的“經(jīng)濟(jì)泡沫”？1月11日在北京中國(guó)人民大學(xué)舉辦的第七屆資本市場(chǎng)論壇上，多位專家就這些話題進(jìn)行了發(fā)言和討論。

　　虛擬經(jīng)濟(jì)概念存在爭(zhēng)議

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)瞿強(qiáng)博士說(shuō)，他所理解的虛擬經(jīng)濟(jì)，就是“用錢生錢”。它是從現(xiàn)行馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的虛擬資本引申而來(lái)的，意思是說(shuō)，像股票、債券等資產(chǎn)具有虛擬的性質(zhì)。

　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任宋逢明教授說(shuō)，有很多人認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)就是金融，這個(gè)觀點(diǎn)可以討論，因?yàn)榇蠹矣胁煌�的看法。但可以肯定的是，金融肯定是虛擬經(jīng)濟(jì)重要組成部分，而資本市場(chǎng)就是虛擬經(jīng)濟(jì)核心的部分。

　　深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任曹龍騏教授說(shuō)，現(xiàn)在關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的提法比較亂，他搜集了一下，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的概念大約有十種說(shuō)法。有的說(shuō)錢生錢就是虛擬經(jīng)濟(jì)；有的人認(rèn)為一級(jí)市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二級(jí)市場(chǎng)就是虛擬經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上過(guò)去講的泡沫經(jīng)濟(jì)、富豪經(jīng)濟(jì)、貨幣經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)等，應(yīng)該說(shuō)都是從不同角度說(shuō)虛擬經(jīng)濟(jì)的。

　　南開大學(xué)專門成立了金融與虛擬經(jīng)濟(jì)研究中心。該中心主任劉駿民教授說(shuō)，目前，我國(guó)學(xué)界研究虛擬經(jīng)濟(jì)的時(shí)間還不長(zhǎng)，有不同的觀點(diǎn)是非常正常的。

　　天相投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)林義相博士說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值表現(xiàn)形式，因此虛擬經(jīng)濟(jì)跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)從某種意義上來(lái)講是相對(duì)的。比如資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)，相對(duì)實(shí)物價(jià)值來(lái)講，企業(yè)價(jià)值是虛擬的。如果把企業(yè)價(jià)值拿到市場(chǎng)上去賣，變成股票的價(jià)值，那么股票的價(jià)值就是虛擬的經(jīng)濟(jì)。企業(yè)本身和企業(yè)的利潤(rùn)就變成了實(shí)體。

　　虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

　　《中國(guó)證券報(bào)》副總編施光耀先生提出，虛擬經(jīng)濟(jì)是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度產(chǎn)生的，它建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點(diǎn)、立腳點(diǎn)的。如果能夠處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，就可以促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；如果處理不好，也是會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。

　　曹龍騏教授說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)不能夠離開實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。要處理兩者的關(guān)系關(guān)系，主要是防止金融風(fēng)險(xiǎn)，比如加強(qiáng)金融監(jiān)管，高度重視資本市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的管理。

　　劉駿民教授說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們收入逐漸提高，消費(fèi)實(shí)際正讓位理財(cái)。原來(lái)我們對(duì)理財(cái)重視不夠，都是消費(fèi)投資，屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)個(gè)人很富有的時(shí)候，他的很多財(cái)產(chǎn)如地產(chǎn)、股票、儲(chǔ)蓄等，開始用于新的投資，使資產(chǎn)進(jìn)一步增大，就產(chǎn)生了虛擬經(jīng)濟(jì)。

　　北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)教授說(shuō)，股市屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，拿實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)衡量虛擬經(jīng)濟(jì)是不對(duì)的。如果虛擬經(jīng)濟(jì)跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)一樣，那談什么虛擬和實(shí)體呢？如果沒(méi)有泡沫就不能稱做虛擬經(jīng)濟(jì)，那就叫實(shí)體經(jīng)濟(jì)了。

　　虛擬經(jīng)濟(jì)不等于“泡沫經(jīng)濟(jì)”

　　林義相說(shuō)，股票價(jià)格對(duì)企業(yè)來(lái)講有沒(méi)有泡沫？如果價(jià)格過(guò)高，可能有泡沫，價(jià)格不高可能沒(méi)有泡沫。這里面完全是相對(duì)的概念，因此，并不是所有的虛擬經(jīng)濟(jì)都有泡沫。至于虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫好不好？這跟啤酒一樣，僅僅是酒還不夠，還是需要一些泡沫的。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)總經(jīng)理李凱說(shuō)，泡沫并不是虛擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)有的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生泡沫。比如說(shuō)房地產(chǎn)，是最看得見、摸得著的產(chǎn)業(yè)，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)里面形成了大量的泡沫。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)跟泡沫經(jīng)濟(jì)并非天生的孿生子，只能說(shuō)虛擬經(jīng)濟(jì)更容易產(chǎn)生泡沫，而不是一定就會(huì)產(chǎn)生泡沫。

　　施光耀總結(jié)指出，把虛擬經(jīng)濟(jì)跟泡沫經(jīng)濟(jì)畫等號(hào)是錯(cuò)誤的。決定有沒(méi)有泡沫和泡沫的大小，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)跟虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)關(guān)系度。協(xié)調(diào)好了，泡沫就小，或者說(shuō)沒(méi)有。如果協(xié)調(diào)不好，肯定必然很大。

　　他說(shuō)，目前有人提出中國(guó)資本市場(chǎng)就是泡沫，就是因?yàn)槟壳拔覈?guó)資本市場(chǎng)上能夠把實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的企業(yè)并不多。他曾做了一個(gè)研究，從1992年到2001年底上市的公司，比較了它們上市時(shí)的股本和2001年底的股本，以及上市前后股本的變化、凈資產(chǎn)的變化、主營(yíng)業(yè)務(wù)的變化等等，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)的股本變化非常大，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也得到了明顯的增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)明顯下降了，凈資產(chǎn)收益率下降了。因此，我們講資本市場(chǎng)到底是不是泡沫，就要研究怎么協(xié)調(diào)好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。