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凱基證券 鄺民彬
近日被熱炒的零售股，在經(jīng)歷大幅飆升后，周二呈現(xiàn)獲利回吐，多只零售股在昨日均出現(xiàn)顯著跌幅。其中，慕詩國(guó)際(0130)及威高國(guó)際(1173)分別下挫4.5%及7.14%。而從股價(jià)走勢(shì)分析，每隔一段時(shí)間，零售股便會(huì)被市場(chǎng)資金炒高。
自去年下半年內(nèi)地實(shí)行“自由行”以來，零售股被定性為復(fù)蘇行業(yè)股，具備一定的上升潛力。近期，其再度吸引資金流入，筆者認(rèn)為，主要有以下原因：(一)當(dāng)?shù)赝ㄘ浥蛎浿嘏R，有助于刺激消費(fèi)及提高售價(jià)；(二)部分零售公司業(yè)績(jī)理想，有炒作的空間。如慕詩國(guó)際(0130)、堡獅龍(0592)、威高國(guó)際(1173)、六福集團(tuán)(0590)等。
當(dāng)然，市場(chǎng)炒作概念的興起往往帶動(dòng)相關(guān)股票股價(jià)的上升，甚至出現(xiàn)雞犬皆升的情況。類似的情況如2000年的科技網(wǎng)絡(luò)股泡?，投資者要牢記其最終爆破所帶來巨大損失，切不可頭腦發(fā)熱，也不要追逐市盈率過高的股票。
從基本面分析，“自由行”及通貨膨脹重現(xiàn)對(duì)零售行業(yè)所造成的影響好淡參差。受惠于“自由行”的行業(yè)包括成衣、珠寶金飾、化妝品、電器等。筆者建議投資者選股要遵循以下標(biāo)準(zhǔn)：第一、要選對(duì)股票所在行業(yè)的類別。通貨膨脹重臨將刺激租金及人工費(fèi)上升，令經(jīng)營(yíng)者成本增加，邊際利潤(rùn)減少，相關(guān)公司的長(zhǎng)期發(fā)展將受到影響；第二、觀察公司所處的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況及公司產(chǎn)品的提價(jià)能力。即使選中業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，其盈利表現(xiàn)理想，仍要注意其估值是否已被二級(jí)市場(chǎng)充分反映；第三、選擇市盈率較低和派息穩(wěn)定的公司。目前看來，市場(chǎng)資金正轉(zhuǎn)向市盈率較低的成衣零售股，但由于這類股票面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大，盈利表現(xiàn)反復(fù)，且股價(jià)波動(dòng)幅度較大，不宜長(zhǎng)線投資。
總體而言，在“自由行”的帶動(dòng)下，香港零售行業(yè)可謂一枝獨(dú)秀。筆者認(rèn)為，相關(guān)概念仍有可能成為日后市場(chǎng)炒作的主題。
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