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□凱匯財經(jīng) 李亞
7月26日，華晨中國(1114)以1.98港元收市，下跌3.4%，創(chuàng)下52周以來新低，與2004年1月9日創(chuàng)下的高點4.85港元相比下挫近60%。
華晨出現(xiàn)如此走勢，主要原因有四：一、汽車價格戰(zhàn)全面展開，投資者憂慮行業(yè)利
潤率下降；二、主要商業(yè)銀行加大收緊汽車信貸的力度；三、該公司5月份銷量下跌近兩成；四、華晨高層拋售股份導致投資者信心受挫。根據(jù)香港聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，華晨行政總裁在7月8日、9日共出售1445.8萬股股票，平均出售價格為2.393港元和2.279港元，令華晨股價雪上加霜。筆者預計，在政策面的負面消息和公司利潤下滑等因素尚未被消化之前，未來華晨的走勢仍將弱于大盤。
不僅是華晨，香港股市中的汽車板塊受到持續(xù)拋售，即使是公布6月份汽車銷售較5月份上升近53%的駿威汽車(0203)也不例外。昨日，該股份報收于2.70港元，較1月9日的高位下跌近44%。今年以來，表現(xiàn)相對較好的長安汽車(資訊 行情 論壇)(2333)等的股價也有不同幅度的下滑。
面對此，各大國際投行紛紛調(diào)低汽車板塊今明兩年的盈利預測。各大行的普遍看法是：汽車需求將在明年呈現(xiàn)周期性放緩趨勢，整個行業(yè)的增長速度將有所減緩。而在行業(yè)基本面方面，有幾點值得投資者關注:
一、汽車價格戰(zhàn)全面展開，全行業(yè)平均利潤下降。從6月份開始，內(nèi)地大型汽車龍頭———上海大眾和一汽大眾分別實行降價銷售，其它汽車公司也紛紛降價以期獲得更好的銷售量和更多的市場份額。價格戰(zhàn)直接導致行業(yè)平均利潤率下降。
二、商業(yè)銀行加大收緊汽車信貸的力度。主要包括調(diào)高購車首付款，由車價的20%調(diào)高到40%至50%；貸款年限則由5年降至3年；部分銀行還要求借款人必須連同汽車以外資產(chǎn)進行抵押。上述政策在未來一段時間內(nèi)對汽車企業(yè)的銷售將造成不小的影響，也是導致近期汽車股持續(xù)被拋售的主要原因之一。
短期來看，經(jīng)過近半年的下挫，汽車股有望在8月初溫和反彈，而那些獲得一定的市場占有率的汽車廠商才能成為真正的贏家。
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