上半年行情的特征概括起來說就是：指數(shù)漲得太慢、熱點(diǎn)變得太快、基本面紛繁復(fù)雜、技術(shù)面錯(cuò)綜難料�煿擅竦腻X最是難賺。多數(shù)投資者經(jīng)歷了這六個(gè)月的“慢牛”后都會有一種很累的感覺。那么下半年行情將會如何演繹呢？下半年基本面有很多變數(shù)，市場格局也會有相應(yīng)的變化，從“5·19 ”至今，大牛市已走了近兩年，大盤走累了嗎？咱們還有錢賺嗎？錢雖不好賺，但也得賺呀。劉唱

　　縱觀歷年看下半年行情

　　縱觀深、滬股市10余年的歷史，下半年的行情大部分比較清淡。我們統(tǒng)計(jì)1991年至2000年每年下半年的行情，其中只有處于牛市之中的1991年、1996年、2000年這3年市場總體處于上升之中，而1996年12月中旬由于市場投機(jī)過度，主管部門出面干預(yù)，市場出現(xiàn)短期大暴跌。其他年份1992年、1993年、1994年、1995年、1997年、1998年、1999年等基本上都處于下跌過程之中。

　　考察歷年下半年的市場走勢，對我們分析2001年下半年市場走勢很有啟發(fā)，2001年股市是處于1999年5月份以來的中型級牛市的末期，因而今年下半年將延續(xù)這輪牛市的第5浪，整體趨勢是先揚(yáng)后抑，走出沖高回落的走勢。那么這輪行情走到何時(shí)何處結(jié)束呢？

　　從波浪形態(tài)上看，始于1999年5月的這輪牛市，目前已走出了清晰的5波形態(tài)，以上證指數(shù)為例：

　　第1浪為1999年5月17日的1047點(diǎn)至1999年6月30日的1756點(diǎn)，上升709點(diǎn)，升幅67.7%，歷時(shí)1個(gè)半月。第2浪為1999年6月30日的1756點(diǎn)至1999年12月27日的1341點(diǎn)，跌415點(diǎn)，跌幅23.6%，歷時(shí)6個(gè)月整，為之字型調(diào)整浪。第3浪為1999年12月27日的1341點(diǎn)至2000年8月22日的2114點(diǎn)，上升773點(diǎn)，升幅57.6%，歷時(shí)8個(gè)月。第4浪為2000年8月22日的2114點(diǎn)至2001年2月22日的1893點(diǎn)，跌221點(diǎn)，跌幅10.5%，歷時(shí)6個(gè)月整，與第2浪調(diào)整時(shí)間相同，為平坦型調(diào)整浪。第5浪我們認(rèn)為始于2001年2月22日的1893點(diǎn)，無論從時(shí)間上或空間上看至今尚未有結(jié)束跡象。

　　從空間上看，首先，自2000年8月份以來，上證指數(shù)已構(gòu)筑了一個(gè)清晰的雙底形態(tài)，這個(gè)雙底形態(tài)的兩個(gè)底部是2000年9月25日的1874點(diǎn)和2001年2月22日的1893點(diǎn)，雙底形態(tài)的頸線位置在2130點(diǎn)附近，目前已突破了雙底形態(tài)的頸線位，按雙底形態(tài)突破后的量度升幅，上證指數(shù)第5浪的最小上升目標(biāo)是2407點(diǎn)。其次，從趨勢線來看，上證指數(shù)1998年6月4日的1422點(diǎn)重要頂部與1999年6月30日的1756點(diǎn)重要頂部的連線，構(gòu)成極為重要的阻力線，2001年下半年該阻力線上升至2400點(diǎn)附近，這與上面我們用形態(tài)分析所指出的第5浪的上升目標(biāo)為2407點(diǎn)極為接近。因而上證指數(shù)2400點(diǎn)附近將成為后市上行的重要的阻力區(qū)。從時(shí)間上看，2001年8月上旬和11月上旬是較為重要的時(shí)間周期，有可能是第5浪結(jié)束的時(shí)間。

　　對于今年下半年的第一個(gè)月，即7月份的走勢，我們認(rèn)為，將以震蕩整理為主，是大盤上升第5浪的中途整理形態(tài)。從歷年7月份的走勢來看，除了處于牛市之中的1991年、1996年、2000年以及1995年市場處于上升之中外，其他年份的7月份市場均處于調(diào)整之中，因而今年7月份也將以整理為主，向上的主要阻力位在上證指數(shù)的2250點(diǎn)，向下的支撐位主要在2150點(diǎn)附近。具體來說，7月9日前后是一短期時(shí)間之窗，從目前情況來看，有望產(chǎn)生一個(gè)短期市場底部，調(diào)整的主要目標(biāo)在上證指數(shù)的2150點(diǎn)附近，隨后將產(chǎn)生反彈。7月份的另一個(gè)時(shí)間之窗是7月24日前后，目前來看，還不能判斷這是一個(gè)市場高點(diǎn)還是一個(gè)低點(diǎn)，總之7月份將以震蕩整理蓄勢為主。東方趨勢 李霏

　　上半年損失 下半年還能補(bǔ)

　　一、上半年為什么賺不到錢？我們認(rèn)為主要是兩個(gè)方面的原因：1、今年上半年行情的震蕩格局增加了投資者的操作難度。去年政策面的主基調(diào)是超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，而今年管理層出臺了一系列措施，加強(qiáng)了對市場運(yùn)作的監(jiān)管和規(guī)范。發(fā)展與規(guī)范并重，而發(fā)展與規(guī)范在某種意義上卻是矛盾的對立面，這就決定了行情的總體震蕩格局。另外，國有股減持也增加了投資者的心理壓力，增加了行情運(yùn)行的變數(shù)。2、市場熱點(diǎn)散亂，板塊聯(lián)動性不明顯，行情主流脈絡(luò)很難把握。往往是一個(gè)熱點(diǎn)剛出現(xiàn)時(shí)，投資者還在猶豫，當(dāng)投資者下定決心入市追逐時(shí)，熱點(diǎn)已經(jīng)切換。即使投資者抓住了市場熱點(diǎn)，如果不注意獲利了結(jié)操作，獲利的單子可能就成為套牢的籌碼，行情的可操作性比較低。二、下半年股市操作守則。1、認(rèn)同行情的震蕩格局。我們認(rèn)為今年下半年將依然延續(xù)上半年的震蕩走勢，在目前的市場環(huán)境下盼望下半年走出“5·19”那樣的強(qiáng)勢漲升行情顯然是不現(xiàn)實(shí)的，這是我們對下半年行情的整體判斷。2、行情的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)越發(fā)明顯，大盤的牛市行情不是所有的板塊都能夠過上同樣的幸福生活，投資者在后市行情中只有把握了主流脈絡(luò)才可能真正賺到錢。我們認(rèn)為重組及次新股的主流地位很難輕易動搖。3、行情的操作應(yīng)該立足中線，因?yàn)橹髁髅}絡(luò)可以貫穿全年行情的始終，主流脈絡(luò)的個(gè)股也是震蕩盤升行情，只有經(jīng)過了一段比較長的時(shí)間后投資者才可能有比較豐厚的獲利空間。4、對于其他板塊熱點(diǎn)，投資者應(yīng)該掌握一個(gè)原則，能把握就把握，不能把握就考慮放棄，不必強(qiáng)求，并且也不要對其漲升空間有太高的預(yù)期，短線個(gè)股有10%左右的空間就可以考慮適當(dāng)?shù)孬@利了結(jié)操作。該觀點(diǎn)可能同樣適用于近期的申奧概念、入世概念、低價(jià)大盤股板塊及基金行情。5、我們認(rèn)為投資者下半年仍應(yīng)該中線關(guān)注ST板塊。ST個(gè)股上漲有一定的隱蔽性，打個(gè)比方，一個(gè)5元左右的股票上漲到20元，漲幅400%，很大的可能就是股價(jià)開始上漲的時(shí)候，投資者根本就沒有注意到，股價(jià)已經(jīng)上漲到10元以上后投資者才恍然，而該股票還能夠上拓空間，因此ST股票中往往孕育大黑馬品種。我們認(rèn)為ST東北電、ST九州、ST猴王等個(gè)股都可以中線追蹤。北京首證 楊成義

　　資金面恐怕維持不了強(qiáng)勢

　　上半年，大盤在跌跌漲漲的震蕩整理過程中度過，似乎火熱的氛圍已在2000年的大牛市中消耗殆盡了，到目前為止市場始終沒有一個(gè)能夠扛起領(lǐng)漲大旗的板塊產(chǎn)生。而近期擴(kuò)容壓力的不斷增加又使股指彷徨不前，下半年大盤將何去何從呢？我們不妨從基本面和資金面可能的變化來看看大盤的走勢。首先，基本面方面。6月12日國務(wù)院正式發(fā)布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，引起了市場的極大關(guān)注。一直以來，國有股減持和創(chuàng)業(yè)板的推出都被視為“兩柄高懸的達(dá)摩克利斯劍”，前者終于落了下來，而且在下半年即將進(jìn)入實(shí)施階段，對于市場而言不無壓力，雖然本次國有股減持金額為增發(fā)融資額的10%，數(shù)量上并不是很大，市場可以接受。但以增發(fā)方式定價(jià)使國有股減持價(jià)格定得不可能太低。同時(shí)，國有股減持帶動下的增發(fā)熱也熱過了頭。上市公司紛紛將再籌資方式由配股改為增發(fā)，使得今年提出增發(fā)的公司已近百家，無形間提高了基數(shù)。反過來想一想，10%的限制也將國有股減持的壓力增加到了10倍，這近百家公司的增發(fā)如能實(shí)現(xiàn)，則效應(yīng)很快就可以顯現(xiàn)出來，對于下半年市場產(chǎn)生的擴(kuò)容壓力是不可小視的。

　　其次，資金的增量又如何呢？第一，下半年投資基金帶來的新鮮血液為股市增加了一些活力，華安基金[微博]作為第一家開放式基金，它的成立成為開放式基金逐漸進(jìn)入市場的一個(gè)信號。同時(shí)，全國社保基金將作為戰(zhàn)略投資者參與中國石化新股的申購和配售、也為保險(xiǎn)資金的入市打下了伏筆。但由于受到目前金融衍生工具較少、投資品種有限及相關(guān)政策出臺時(shí)滯效應(yīng)等因素的影響，開放式基金及保險(xiǎn)基金的入市仍然需要較長的過程，在下半年就大規(guī)模地進(jìn)入市場仍然具有一定的難度。第二，近期中國入世的實(shí)質(zhì)性談判已完成，看來加入WTO已為時(shí)不遠(yuǎn)了，這一情況不僅能使紡織、港口等受益、板塊走強(qiáng)、在短線活躍了市場人氣，而且與國際接軌也將有望吸引大量外資以各種方式參與到A股市場中來，從而使證券市場面臨更大的機(jī)遇。外資介入后，中國股市資金將會源源不絕，但這也不是短時(shí)間能夠?qū)崿F(xiàn)的。

　　從以上分析不難看出，基本面的變化對于市場資金面產(chǎn)生的短期壓力是較大的，雖然從長遠(yuǎn)來看，開放式基金、保險(xiǎn)基金、外資的入市將能夠使資金面達(dá)到平衡。但在下半年，由于擴(kuò)容壓力的影響難以消除，加之經(jīng)過2000年的沖高后，大盤的休整還需要一段時(shí)間，預(yù)計(jì)股指會維持弱勢格局。其間不排除回探1900至2100的整理箱體的可能性。世華金融信息 馮巖

　　下半年炒股六原則

　　1、由于近幾周大盤處于整理期，所以對手中籌碼可作適當(dāng)調(diào)整，近期持倉不宜超過50%。對1年內(nèi)累計(jì)漲幅超過100%的個(gè)股盡量回避，最好在半年內(nèi)不碰。

　　2、緊緊盯住基金持倉的變化。據(jù)最新資料顯示，上半年基金業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。這似乎與管理層年初提出的“超常規(guī)培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”有點(diǎn)不協(xié)調(diào)。因?yàn)橹挥泻芎玫摹把蛉盒��?yīng)”，才能吸引居民把銀行中的存款取出，投入到各種各樣的證券基金中。鑒于不佳的業(yè)績，所以在2季度有不少基金經(jīng)理都出現(xiàn)了變動。隨著各基金公司人員、籌碼調(diào)整完畢，相信下半年各基金，特別是新上任的基金經(jīng)理，會尋機(jī)證明自己。所以建議投資者密切注意基金持倉的變化，特別是新納入投資組合的品種，一旦出現(xiàn)強(qiáng)于大盤的走勢，可適量介入。

　　3、繼續(xù)關(guān)注次新股。在目前市場下，由于主力的運(yùn)作周期變長。所以絕大多數(shù)個(gè)股從底部啟動，到階段性見頂，至少需要6個(gè)月，甚至1年的時(shí)間。所以投資者不妨趁此次大盤調(diào)整，對主力深度介入的個(gè)股，如：天威保變(600550)、通葡萄酒(600365)、北京巴士(600386)等，可密切關(guān)注，擇機(jī)分批逢低介入。

　　4、對績差股要多留心。近2年市場有在下半年重點(diǎn)炒作重組股的習(xí)慣，所以對中報(bào)業(yè)績不佳或預(yù)虧的個(gè)股要區(qū)別對待。特別是對價(jià)位在12元以下，在公布了不佳的中報(bào)后，股價(jià)經(jīng)過短期急挫，隨后走勢明顯強(qiáng)于大盤的，或許此時(shí)正是此類個(gè)股的“播種期”。

　　5、入世概念機(jī)會多多。入世是我國的一件大事。既然“世貿(mào)組織成員國已達(dá)成一致，將在11月正式接納中國入世”，相信滬深股市在11月前將不斷消化此消息，所以與世貿(mào)相關(guān)的個(gè)股，如紡織股、港口股、外貿(mào)股等，在下半年會有表現(xiàn)的機(jī)會。

　　6、注意新股的炒作周期。當(dāng)行情火爆的時(shí)候，由于市場人氣很旺，所以此時(shí)上市的新股定價(jià)都偏高。反之，在行情低迷時(shí)上市的新股股價(jià)往往被低估。比如：煙臺萬華(600309)、天通股份(600330)等均是在大盤見底前上市的。把握此點(diǎn)會使你下半年獲益。

　　另外，煤炭板塊、通訊板塊、房地產(chǎn)板塊等，由于這些行業(yè)增長較快，上述行業(yè)個(gè)股在年底有望走出年報(bào)行情。民族證券 天昊