皮海洲/文

　　此次減持辦法被管理層視為“利好”，但減持方案第六條規定的減持國有股原則上采取市場定價的方式無疑對市場構成一個中長期的資金壓力。如何適應這一市場的變化呢？本人以為，與前期的炒作“國有股減持概念”正好相反，回避國有股減持概念股應是國有股減持背景下最主要的投資策略，具體說來，就是要做到“四買”、“四不買。”

　　一、“四買”

　　一買今年剛增發過新股的股票。這類股票在短期內沒有增發新股的要求，因而也不存在國有股減持的壓力；

　　二買三無概念股。這類股票的股本是全流通的，因而不存在國有股的減持問題。當然，對于那些只有法人股與流通股的股票以及國有股所占比重不大的上市公司股票，投資者也可以予以關注，這類股票短期內同樣不存在國有股減持的要求。

　　三買低價國企大盤股。這類股票由于市場定價較低，國有股減持的市場定位難以高企，因而圈錢也不多，減持對社會保障資金的貢獻不大，所以暫時也不會列入到國有股減持對象范圍。

　　四買具資產重組題材的股票。這類股票大多處在虧額狀態或虧損邊緣，在相當長一段時期里都不具備國有股減持資格。而那些已獲得寬限期的PT股，也可作為關注的對象。

　　二、“四不買”

　　一、不買那些有增發意向的上市公司股票。據統計，今年以來有近90家公司提出了增發預案，其中含有國有股的公司有70家左右，這70家擬增發新股的公司的股票，投資者應予以回避。

　　二、不買股本結構不規范的上市公司的股票。這類股票由于流通股在總股本中所占比例太小而不符合《公司法》的要求，因而在此次國有股減持中有望作為減持的試點。這類股票以上海本地股中早期上市的股票為多。

　　三，不買國有股占有較大比重的高價股。這類股票由于其絕對價位較高，因而在國有股減持時的市場定價也將較高，從而達到以減持最少的國有股獲得最大量的社會保障資金的目的。因而此類股票極容易被管理層列入國有股減持的范圍。

　　四、不買已被莊家充分炒作、漲幅已經巨大的股票。一方面，這類股票莊家獲利已大，隨時都有出貨的可能(如近期跳水的大連國際)；另一方面，不排除管理層從中挑選幾家公司作減持試點，從而起到“教育”投資者的作用。