紅 宇/文

　　根據股市運行的內在規律，宏觀面、公司基本面、股票技術面、個股消息面，均會左右股票的漲跌，有鑒于此，筆者擬從這四方面闡述控制風險的技巧，與大家共討。

　　就宏觀面而言，股市是一個國家政治、經濟的“晴雨表”，這在西方發達國家股市上的表現尤為明顯。規避宏觀面所帶來的風險，一般來說，就是要輕倉、空倉，甚至暫時遠離。由于宏觀面的改變有著諸多的先兆，對這一層面的研判也不是一日兩日的事情，更不是一時片刻之事，因此，從時間上來說，是相當充裕的。一旦結論下定，便可果斷出局。

　　在宏觀面的研判上，除了國民經濟的運行狀況、運行格局等值得關注外，政策動向、供求變化、國際經濟走向等也相當重要。

　　一直以來，管理層左右股市的力量，可以歸納為兩個：政策調控與市場自發調節。隨著市場的不斷成熟，政策調控的力量在不斷地減弱，而市場自發調節的機制逐漸成為主角。盡管如此，由于證券市場已經成為一個國家重要的經濟組成部份，因此，完全靠“看不見的手”來調節市場，顯然也是不可能的了，這就要求我們對管理層的相關政策作出正確的理解。而對政策的錯誤理解，無疑將會給投資決策帶來極大風險。比如，去年末，上交所推行無席席位、降低傭金，力促B股市場走強，這顯然是一個極其重要的信號。今年2月19日，證監會果然又出臺了“B股市場對境內投資者開放”的后續的重大利好。如果B股投資者錯誤地估計了形勢，顯然就不可能抓住隨后的歷史性的B股大行情。

　　隨著市場的不斷成熟，管理層的調控手段也在改進，就目前來說，通過調節市場供求，進而達到調控市場走向的意圖已經相當明顯。這就要求我們也要適時調整思路，準確去把握管理層的調控方向，從而避免不必要的損失。一個現實的例子是，在本輪行情之初，管理層一方面要加大監管力度，另一方面，又不愿看到市場過度恐慌。這個時候，我們發現，新股發行實施核準制已是箭在弦上，與此同時，一級市場上囤積的大量資金面臨著新的投資出路的選擇。3月16日，國棟建設(600321)發布的新股申購中簽公告顯示，其凍結申購資金創紀錄的達到5578億元。這意味著，那時一級市場上囤積的資金大約接近7000億元左右。由于一級市場發生了根本性改變，使得其中的一部份資金可能會流入二級市場，因此，二級市場的行情顯然值得樂觀些。

　　當然，對宏觀面的研判需要結合其他信息。比如說，宏觀面上顯示經濟低迷，但此時股市也是相當低迷時，就不能簡單機械地做出離場決策，實際上，這恰恰可能是進場的信號。1999年初，諸多看空人士大談中國經濟頹廢論，工程豆腐渣論……股指跌破千點整數大關似乎必是意料中事，然而，隨后爆發的“5·19”行情無情地粉碎了這一形而上學的論點。