近日,應(yīng)本報(bào)股民學(xué)校的邀請(qǐng),華安基金的幾位基金專(zhuān)家專(zhuān)程赴杭,面對(duì)面就中小投資者關(guān)心的開(kāi)放式基金的問(wèn)題,進(jìn)行了解答。現(xiàn)應(yīng)投資者的要求,刊登部分問(wèn)題及解答。

　　什么是開(kāi)放式基金,它與封閉式基金的主要區(qū)別？

　　開(kāi)放式基金是指基金設(shè)立時(shí)基金單位總數(shù)不固定,投資者可按基金的凈值報(bào)價(jià)在基金管理人指定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或贖回的基金。現(xiàn)在國(guó)外證券市場(chǎng)中的投資基金,絕大多數(shù)是開(kāi)放式基金。

　　開(kāi)放式基金與封閉式基金的主要區(qū)別有四點(diǎn)：基金規(guī)模不同。后者在宣布設(shè)立時(shí)確定基金規(guī)模,不再改變,而前者隨時(shí)接受投資者的申購(gòu)與贖回,因而基金規(guī)模每天都在變動(dòng)；

　　交易價(jià)格不同。后者設(shè)立后便在證券市場(chǎng)上流通,基金交易價(jià)格由市場(chǎng)供需關(guān)系決定,而且通常低于基金單位凈值,存在一定比例的折價(jià)現(xiàn)象；而前者的交易價(jià)格以基金凈值為基準(zhǔn),只加收一定比例手續(xù)費(fèi)；

　　交易方式不同。后者是在證券交易所上市,買(mǎi)賣(mài)行為在投資者之間進(jìn)行,前者的買(mǎi)賣(mài)行為在投資者和基金管理公司之間進(jìn)行,投資者到基金管理公司或其指定的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)辦理相關(guān)的申購(gòu)贖回手續(xù)；

　　基金期限不同,后者有固定封閉期,一般為5-15年,前者沒(méi)有期限,只要基金的規(guī)模在法律規(guī)定的最低募集規(guī)模之上,就可以一直延續(xù)下去。

　　哪些資金適合投資開(kāi)放式基金？

　　我們認(rèn)為,開(kāi)放式基金適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、期望追求超過(guò)通貨膨脹、達(dá)到資產(chǎn)保值增值目的的投資人。尤其對(duì)于那些希望通過(guò)股市更好的理財(cái),卻又沒(méi)有時(shí)間精力自己理財(cái)?shù)耐顿Y人,它更是一個(gè)值得考慮的品種。當(dāng)然,開(kāi)放式基金與儲(chǔ)蓄、國(guó)債等品種還有所不同,當(dāng)基金的凈值向下波動(dòng)時(shí),您的投資也可能出現(xiàn)虧損,所以投資開(kāi)放式基金務(wù)必不能用借來(lái)的資金。另外,您還要確定這筆資金能夠承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),投資開(kāi)放式基金也要有一個(gè)合理的收益目標(biāo),有些投資者期望通過(guò)開(kāi)放式基金每年獲得40%-50%的投資收益,這是不切實(shí)際的。另外,開(kāi)放式基金種類(lèi)較多,投資人還要認(rèn)真閱讀基金契約(或招募書(shū)),根據(jù)自己資金的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承受度來(lái)選擇基金。

　　開(kāi)放式基金有炒作的可能嗎？

　　開(kāi)放式基金的定價(jià)方式與股票和封閉式基金不同,它是按照每單位資產(chǎn)凈值加上一定的手續(xù)費(fèi)進(jìn)行交易的。在同一個(gè)交易日內(nèi),不管投資人的需要有多大,它的申購(gòu)、贖回價(jià)格都不會(huì)因此上漲或下跌。那種想靠資金實(shí)力,通過(guò)大量買(mǎi)入一只開(kāi)放式基金,從而將其的申購(gòu)、贖回價(jià)格“打高”的想法是沒(méi)有用武之地的。而且,由于開(kāi)放式基金有一定的申購(gòu)贖回費(fèi)用,對(duì)于那些想通過(guò)頻繁進(jìn)出,賺取開(kāi)放式基金凈值波動(dòng)小短差的投資人來(lái)說(shuō),恐怕也會(huì)得不償失。因此,我們認(rèn)為,開(kāi)放式基金一般不存在炒作的可能性,我們?nèi)匀唤ㄗh投資人慎重選擇,一旦介入,就進(jìn)行長(zhǎng)期的投資。

　　能否介紹一些基金選股的思路和大資金買(mǎi)賣(mài)的技巧？相對(duì)于封閉式基金,開(kāi)放式基金更注意什么？

　　以華安基金管理有限公司為例,它旗下的安信、安順在操作上都非常注重個(gè)股的選擇。最主要的考慮因素有：公司的業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況良好、公司發(fā)展呈現(xiàn)良好的上升趨勢(shì)；公司具有較好的市場(chǎng)形象或可能在未來(lái)具有號(hào)召力等等。對(duì)所有的重點(diǎn)投資企業(yè),基金專(zhuān)業(yè)研究分析人員都將親臨公司及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司實(shí)地調(diào)研,并分析券商的研究成果,結(jié)合行業(yè)、宏觀面的分析慎重選股。對(duì)于研究員推薦的個(gè)股,華安還會(huì)采取基金經(jīng)理向研究員質(zhì)詢(xún)等方式,使基金對(duì)個(gè)股的投資都經(jīng)過(guò)了多方面的充分考慮。與此同時(shí),從華安的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,在慎重選股的基礎(chǔ)上,中長(zhǎng)期投資回報(bào)會(huì)更好,也會(huì)減少交易的傭金成本。以2000年報(bào)來(lái)看,華安旗下的兩只基金是所有上市基金中年周轉(zhuǎn)率最低的。當(dāng)然,在投資時(shí)華安的基金經(jīng)理也要考慮流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求,建立風(fēng)險(xiǎn)收益平衡的投資組合；再結(jié)合對(duì)證券市場(chǎng)和各行業(yè)的判斷,把握市場(chǎng)熱點(diǎn),有限度地進(jìn)行波段操作；最后也是最重要的一點(diǎn),大資金的運(yùn)作一定要有一套規(guī)范、嚴(yán)格的內(nèi)部決策流程。這是華安兩年多實(shí)踐的切身體會(huì)。

　　在此基礎(chǔ)上,針對(duì)開(kāi)放式基金的特點(diǎn),華安又制訂了數(shù)量化控制方法,選擇流動(dòng)性好、盤(pán)子較大的個(gè)股；投資組合將更分散,個(gè)股種類(lèi)將大大多于封閉式基金；持有一定比例的高流動(dòng)性的資產(chǎn),如國(guó)債和現(xiàn)金。去年末至今,華安研究部和基金經(jīng)理又對(duì)市場(chǎng)上的個(gè)股進(jìn)行了廣泛篩選,并對(duì)其中200只個(gè)股進(jìn)行了有針對(duì)性的實(shí)地調(diào)研,從中選擇出一批公司,構(gòu)建了開(kāi)放式基金的模擬組合,目前這一模擬組合已經(jīng)經(jīng)過(guò)了3個(gè)多月的模擬運(yùn)作。

　　華安創(chuàng)新基金的申購(gòu)將放在交通銀行網(wǎng)點(diǎn),是否在交通銀行的每家網(wǎng)點(diǎn)都可申購(gòu)？對(duì)資金有何要求？是否有可能同時(shí)在證券營(yíng)業(yè)部申購(gòu)？

　　交通銀行的全國(guó)13個(gè)分行,200多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)將參與試點(diǎn)。也就是說(shuō),在開(kāi)放式基金試點(diǎn)初期,可能并非所有的交行網(wǎng)點(diǎn)都可以申購(gòu)。同時(shí)需要提醒您關(guān)注的是,目前發(fā)行方法并沒(méi)有確定,如果采取“先到先買(mǎi)”的方法,投資人應(yīng)該到交行的這些網(wǎng)點(diǎn)去認(rèn)購(gòu)；如果采用“通過(guò)證券交易所上網(wǎng)申購(gòu)”方式發(fā)行,投資人則可能在部分證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行上網(wǎng)的認(rèn)購(gòu)。所以有關(guān)開(kāi)放式基金首次募集期的申購(gòu)地點(diǎn),投資人應(yīng)該著重關(guān)注未來(lái)開(kāi)放式基金發(fā)行前刊登的招募書(shū)及發(fā)行公告等文件。我們現(xiàn)在能夠告訴您的就是,募集期結(jié)束后的正常申購(gòu)與贖回,在初期肯定將通過(guò)交通銀行的網(wǎng)點(diǎn)。相信隨著未來(lái)各方面條件日益成熟,銷(xiāo)售渠道日益拓寬,證券公司也完全可能成為開(kāi)放式基金的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu),這樣投資人將能夠在證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)進(jìn)行申購(gòu)與贖回了。(記者張勇軍)