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每個(gè)人對市場都有他自身的理解和他自身的地位限制，關(guān)鍵是要把諸因素綜合為一種成熟的投機(jī)哲學(xué)，形成自己的一套實(shí)戰(zhàn)交易系統(tǒng)，它包含了以此相應(yīng)的研究分析，階段立項(xiàng)，資金管理，風(fēng)險(xiǎn)控制和實(shí)證評估等子系統(tǒng)，因此能不能夠進(jìn)行策略化的勝算投機(jī)是職業(yè)選手和業(yè)余選手最主要的區(qū)別。原則上我們盡量不要花太多精力去主觀評價(jià)這個(gè)市場該怎么樣和不該怎么樣，事實(shí)上市場無所謂正確與錯(cuò)誤，只要是存在的就是合理的，關(guān)鍵是身在其中，一切的考慮重點(diǎn)就是怎樣去尋求機(jī)會賺錢，以下是我個(gè)人對中國股市的投機(jī)認(rèn)識，僅供參考
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一 投機(jī)背景
1 中國股市是一個(gè)新興證券市場
中國股市是一個(gè)典型的新興證券市場，她具備所有新興市場的兩個(gè)重要特征：第一，她存在著嚴(yán)重的市場結(jié)構(gòu)理性不足的缺陷，表現(xiàn)為一種非常經(jīng)典的非有效市場的本質(zhì)特征。第二，她具有高速擴(kuò)容的內(nèi)在需求，表現(xiàn)為非均衡性的增長態(tài)勢，既與經(jīng)濟(jì)背景無相關(guān)的長期的多頭市場特征。這就決定了我們投機(jī)行為應(yīng)該采取一種積極的相對集中的投機(jī)策略，并側(cè)重于市場本身在制度，結(jié)構(gòu)，供求三方面發(fā)生變化所帶來的機(jī)會上，而不在于市場本身或標(biāo)的個(gè)股的價(jià)值上，其中新股和重組股是主要的投機(jī)方向。
2 中國股市正處于重要的轉(zhuǎn)軌期
中國股市正面臨三大變化：第一，進(jìn)入WTO將加快整個(gè)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)大調(diào)整，市場資源的重新認(rèn)識和重新分配所帶來的機(jī)會可能是我們有史以來最大的一次投資機(jī)會。第二，證券業(yè)的市場化和國際化將給股市帶來制度和品種的創(chuàng)新以及市場力量和籌碼的重新分布，這意味著一個(gè)過去重未有過的嶄新的金融工程技術(shù)時(shí)代即將來臨。第三，以機(jī)構(gòu)為投資主體的形成將使市場的價(jià)值取向呈現(xiàn)多元化，認(rèn)知上的共振和落差會給市場帶來許多局部的勢頭投機(jī)機(jī)會。這就要求我們的眼光應(yīng)該放在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合機(jī)會上，從全球市場角度來重新認(rèn)識我們上市公司所蘊(yùn)涵的資源價(jià)值，在投機(jī)的理論上應(yīng)更多的借鑒于美國股市，特別是機(jī)構(gòu)應(yīng)加快運(yùn)用先進(jìn)的數(shù)量化模型進(jìn)行投資決策和投資管理，以保持對這個(gè)市場投機(jī)本質(zhì)的領(lǐng)先認(rèn)知水平。
3 2001年的中國股市是一個(gè)強(qiáng)勢整理市
轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)就是一場資本和財(cái)富的重新整合過程，股市在未來將成為一個(gè)核心戰(zhàn)場，充分地顯現(xiàn)她的預(yù)期性，敏感性和復(fù)雜性。特別是證券市場在這場自身重大變革的演繹中本身就蘊(yùn)涵了對未來突變有著不可量化的非預(yù)見性風(fēng)險(xiǎn)。她表現(xiàn)為在對待大事件的態(tài)度上市場極有可能做出截然相反方向的過度反應(yīng)，加之機(jī)構(gòu)力量相互對抗的動(dòng)態(tài)制衡作用，大市的波動(dòng)性會加大。機(jī)會多但變化快，大箱體震蕩將是她主要的運(yùn)行特征。這就需要我們保持彈性的投機(jī)策略，不害怕踏空也不必過度驚恐，關(guān)鍵要平心尋求適合自己的投機(jī)機(jī)會。2001的股市整體上是一個(gè)消化市，是機(jī)構(gòu)群體適應(yīng)新市場，探索新理念，形成新風(fēng)格的強(qiáng)勢平衡市。
二 投機(jī)方法
對中國股市的投機(jī)我個(gè)人認(rèn)為有兩大類，一類是面向交易的投機(jī)，一類是價(jià)值取向的投機(jī)，每類操作都有他的原則和條件，關(guān)鍵是你具備哪些優(yōu)勢，在資金的來源，規(guī)模，使用時(shí)間上以及你公司的管理機(jī)制上又存在著哪些制約�？傊�，成熟的投機(jī)風(fēng)格是在發(fā)揮優(yōu)勢抑制缺陷的基礎(chǔ)上形成的。
1、面向交易的投機(jī)
面向交易的投機(jī)就是一種以跟隨市場趨勢進(jìn)行為賣而買來謀取波動(dòng)差價(jià)的投機(jī)行為。你可以做短線，也可以做中線（6個(gè)月），條件是市場必須顯示明顯可操作的階段性趨勢機(jī)會，并且在后續(xù)行情中你能夠保持對操作品種一致性的把握和具有控制最終獲利的能力。其投機(jī)哲學(xué)有3大原則：第一，認(rèn)為市場行為已經(jīng)包容和消化一切。第二，以勝算的或然率為進(jìn)出入市的基點(diǎn)。第三，股票本質(zhì)無好壞，上揚(yáng)的股票就是好股票。這種投機(jī)方式的精髓就是“以市場為王，賺看得見的錢”。
面向交易型投機(jī)的決策程序是：首先根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和自身的某種操作優(yōu)勢以及自身的地位缺陷來形成個(gè)性化的投機(jī)風(fēng)格，然后結(jié)合對階段行情趨勢的認(rèn)知形成階段性的投機(jī)策略，接著選擇標(biāo)的個(gè)股（組合），進(jìn)行立項(xiàng)策劃，實(shí)施資金的分配管理，保持整個(gè)攻擊過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，最后完成業(yè)績的實(shí)證評估總結(jié)。他是一種“自上而下”的思維模式，其中風(fēng)險(xiǎn)收益比控制及持續(xù)穩(wěn)定獲利保證是貫穿的靈魂。但在實(shí)戰(zhàn)中為了投機(jī)行為的穩(wěn)定性和捕捉時(shí)機(jī)的領(lǐng)先性，職業(yè)人士應(yīng)將策略和決策模型化，將自己具有的符合市場客觀規(guī)律的分析研判體系和實(shí)戰(zhàn)操作體系進(jìn)行實(shí)用化處理，從而形成自己適用的機(jī)會預(yù)警系統(tǒng)和戰(zhàn)斗系統(tǒng)，用趨勢技術(shù)體系和資金管理體系構(gòu)成實(shí)戰(zhàn)操作的規(guī)范及紀(jì)律約束系統(tǒng)，這樣就形成了“選股——標(biāo)的——攻擊——持有——退出”一套以機(jī)會個(gè)股為中心的“由下而上”的自動(dòng)實(shí)戰(zhàn)操作程序。
其中對標(biāo)的物攻擊，我個(gè)人認(rèn)為應(yīng)該進(jìn)行相對集中策略，這是符合中國股市的實(shí)情。分散投資是為了抵御非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的，而我國股市最大的風(fēng)險(xiǎn)一直就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此分散在抗風(fēng)險(xiǎn)功能上沒有實(shí)際意義，只有集中持倉，才能精心研判目標(biāo)個(gè)股的做盤細(xì)節(jié)，在操作和控制上做到最有效。但機(jī)構(gòu)的資金大，做勢頭投機(jī)面臨2個(gè)問題，一是流通性，二是干擾性。流通性是指目標(biāo)股的盤口容量能保證大資金順利的進(jìn)入和撤出，時(shí)間上不超過兩到三天。干擾性是指不能過分影響該股的自身走勢，主要是不能驚動(dòng)莊家。如果只對大市值股票投機(jī)又會錯(cuò)失許多機(jī)會，這時(shí)候就要運(yùn)用組合來化解矛盾。組合的設(shè)計(jì)是在同一理念，同一策略下對同一性質(zhì)的系列目標(biāo)股進(jìn)行組裝，成為一只抽象的標(biāo)的物來控制，這就是相對集中的思想。
在國內(nèi)最有效的勢頭投機(jī)就是跟莊操作，做莊過程的實(shí)質(zhì)就是一種有效的主流資金投向，這種資金運(yùn)動(dòng)的組織者盡管用表面現(xiàn)象來拼命掩飾其內(nèi)在的趨勢，但終有一刻他會完全暴露出真實(shí)的強(qiáng)烈的趨勢運(yùn)動(dòng)特征，畢竟他最后要實(shí)現(xiàn)新的定位目標(biāo)，因而，跟蹤莊股是我們發(fā)現(xiàn)趨勢機(jī)會最有效的辦法。但很多人對跟莊存在著嚴(yán)重的認(rèn)識誤區(qū)，他們一門心思就是要去戰(zhàn)勝莊家，而且還要求完勝，事實(shí)上作為一個(gè)局外人你永遠(yuǎn)是在猜謎，要知道一次做莊，他背后所涉及到的東西是非常復(fù)雜的，一些可變因素的控制又相當(dāng)微妙，有時(shí)連組織者本人都很迷惘，你又怎能每次猜對他的下一步呢？正確的做法是長期跟蹤，體會其盤口的習(xí)性，意圖及后續(xù)的動(dòng)態(tài)變化，結(jié)合圈內(nèi)的信息資源進(jìn)行潛力評估，一旦他在市場中開始表現(xiàn)出一股強(qiáng)烈向上運(yùn)行趨勢的沖動(dòng)的時(shí)候，才是我們考慮戰(zhàn)斗的時(shí)候，我們不是去戰(zhàn)勝他，而是發(fā)現(xiàn)他的主流決心，和他一起共享。在這里看得準(zhǔn)，并做對方向才是最為關(guān)鍵的，一切要以事實(shí)為基礎(chǔ)，千萬不要自做聰明。
總之，所謂面向交易投機(jī)就是以研究市場的形態(tài)和股票的供需狀態(tài)來估測一個(gè)趨勢最大可能出現(xiàn)的模式，她的可靠性在于短中期，并且是概率上的意義，她不能預(yù)測一個(gè)實(shí)際事件長期的價(jià)值趨向和走勢，她是典型的“走一步看一步”的交易模式。因而作為一個(gè)投機(jī)者你始終只是這個(gè)市場的被動(dòng)者和觀察者，但一旦你開始交易時(shí)，就必須成為參與這段行情的主動(dòng)控制者，如果趨勢的后續(xù)演進(jìn)過程你已無法把握時(shí)，實(shí)際上你就在喪失這種主動(dòng)權(quán)，唯一的策略就是退出。
因此，做勢頭投機(jī)的關(guān)鍵就是不要將你的資金完全暴露在不可控制的風(fēng)險(xiǎn)之中，條件是你的一切投機(jī)活動(dòng)必須建立在有確定概率的科學(xué)統(tǒng)計(jì)方法之上，注重的結(jié)果是完成當(dāng)期收入的實(shí)現(xiàn)，而不是遠(yuǎn)期的幻想。要想成為這樣一類的市場交易高手，就必須要經(jīng)歷市場血雨腥風(fēng)的洗禮，不僅僅是操盤技術(shù)的艱辛磨練，更重要的是心理對抗意志的千錘百煉，試想，不經(jīng)過幾次滅頂之災(zāi)，你又怎能銘記市場的鐵律：“遵守紀(jì)律就是珍惜生命”！
2、價(jià)值取向的投機(jī)
這里的價(jià)值不是股票內(nèi)在的根本價(jià)值，而是有沒有能夠利用來進(jìn)行投機(jī)的價(jià)值。價(jià)值取向過程就是個(gè)股的重新定價(jià)過程，他的投機(jī)哲學(xué)是：股票價(jià)格無非就是市場對他的認(rèn)知度，而市場的認(rèn)知行為有非理性的或者是認(rèn)識不足的因素，因此只要抓住低估的偏差就能獲利。這個(gè)利潤實(shí)質(zhì)就是理念認(rèn)知超前性的獎(jiǎng)勵(lì)，是早智者賺晚智者的錢。
這類投機(jī)的基礎(chǔ)在于你對資本市場深刻的認(rèn)識和敏銳的金融思維能力，他涉及的是一些長期和復(fù)雜的因素，因而他承受的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。其中對標(biāo)的物進(jìn)入并不在乎技術(shù)趨勢好不好，關(guān)鍵是價(jià)格是否合理值不值得介入，他的重點(diǎn)是著眼于未來定價(jià)的可能性研判，畢竟只有得到將來市場的認(rèn)可才會有真實(shí)的承接盤，到時(shí)獲利籌碼才會隨時(shí)被市場所消化。對價(jià)值取向的投機(jī)由于資源和地位的不同，你可以采取積極型的投機(jī)或是被動(dòng)型的投機(jī)。
積極型投機(jī)是主動(dòng)去實(shí)施股票的重新定價(jià)，實(shí)質(zhì)上就是做莊。做莊是否違法應(yīng)該看他在操作技術(shù)上是否違反游戲規(guī)則，如果沒有就不是內(nèi)幕或是欺詐行為。做莊行為也是對個(gè)股潛質(zhì)的一種主動(dòng)挖掘行為，只不過他是對目標(biāo)個(gè)股將來怎樣進(jìn)行自身資源的重新整合包裝有相當(dāng)把握而提前實(shí)行了新的定價(jià)，金融意義上的包裝不是做假，而是盡可能地展現(xiàn)上市公司和注入給上市公司一些市場偏好的價(jià)值因素，他的目的是讓這種新價(jià)值充分被市場所接受和認(rèn)可。由于做莊問題實(shí)在是太專業(yè)太敏感，這里就不談了，但有一點(diǎn)可以肯定，隨著市場游戲規(guī)則的不斷完善，做莊的自主發(fā)揮余地將會越來越小。
被動(dòng)型投機(jī)就是以研究市場如何為股票定價(jià)為基礎(chǔ)的投機(jī)方法，只不過他不操縱股價(jià)而已，“市場定價(jià)”不僅僅包括基本面的定量研究，他也有市場供求和偏好趨勢的研究，目前我們的市場是一個(gè)股價(jià)普遍高企的市場，要想進(jìn)行內(nèi)在價(jià)值的投資，你就最好不要來股市了。在一個(gè)大牛市中成長性和轉(zhuǎn)型性永遠(yuǎn)是我們投機(jī)的重點(diǎn)，我們要關(guān)注的是那些有進(jìn)取性的創(chuàng)新企業(yè)，而不是價(jià)值型的企業(yè)，這一點(diǎn)致關(guān)重要，畢竟在一個(gè)積極的投機(jī)市場環(huán)境中，人們對未來的預(yù)期總是大于對風(fēng)險(xiǎn)的考慮。
對市場定價(jià)模式的研究非常復(fù)雜，況且我們的上市公司行業(yè)變化性太大，受地方政府的影響又深，這些因素不是科學(xué)定量分析能夠測出來的，因此對上市公司上層背景和思路的研究應(yīng)該更重要，關(guān)鍵的切入點(diǎn)是掌握公司未來的擴(kuò)張能力和重組能力能夠?qū)崿F(xiàn)的可能性與市場偏好的結(jié)合度上，投機(jī)不能太鉆牛角尖，他的思維應(yīng)該是開放式的，我們的認(rèn)真是在投機(jī)的紀(jì)律上，而不是真實(shí)的上市公司上，資本市場有他的游戲規(guī)律，所以要記住：“投機(jī)是一門科學(xué)，也是一門藝術(shù)。”
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