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B股市場(chǎng)自1992年來(lái)已運(yùn)行近十年了，分析近年來(lái)B股市場(chǎng)的基本面、政策面的變化，2001年2月19日的新政策實(shí)際上已成為B股市場(chǎng)存續(xù)軌跡中的重要拐點(diǎn)，標(biāo)志著B股市場(chǎng)已進(jìn)入了一個(gè)新的運(yùn)行階段。
一、對(duì)滬B股指數(shù)中長(zhǎng)期走勢(shì)的研判
由于1993年11月B股市場(chǎng)成交量實(shí)現(xiàn)了第一次跳躍，我們就以此時(shí)間點(diǎn)作為對(duì)B股運(yùn)行形態(tài)分析的起始點(diǎn)，對(duì)B股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行研判。從1993年至2001年3月，B股指數(shù)已完成了三個(gè)階段的運(yùn)行，第一階段是1993年11月—1996年10月，歷時(shí)36個(gè)月；第二階段1996年11月—1999年2月，歷時(shí)28個(gè)月；從價(jià)量?jī)煞矫鎭?lái)分析，這兩個(gè)階段的運(yùn)行呈典型的下降楔形形態(tài)；第三階段：1999年3月至2001年3月，上升形態(tài)。
經(jīng)過對(duì)前三個(gè)階段的仔細(xì)剖析，我們從技術(shù)面和基本面的綜合分析認(rèn)為，B股指數(shù)將進(jìn)入第四個(gè)運(yùn)行階段，第四個(gè)運(yùn)行階段將以箱形整理形態(tài)為主。
從技術(shù)面看，第一，到2001年3月，B股指數(shù)運(yùn)行已經(jīng)完成了前兩個(gè)楔形反轉(zhuǎn)所指示的技術(shù)高度，確認(rèn)第三個(gè)階段的結(jié)束，也確認(rèn)一個(gè)大的升跌周期的完成，此后，B指運(yùn)行應(yīng)進(jìn)入到一個(gè)新的階段，即第四階段。第二，成交量的跳躍性上升往往是股指運(yùn)行出現(xiàn)階段性變化的突出表現(xiàn)特征。2001年3月份，B股成交量再次刷新歷史紀(jì)錄，3月6日，滬B市成交量創(chuàng)下了單日70億元的歷史最高紀(jì)錄，其后兩周間，日均成交金額維持在30億元左右。這意味著，B指運(yùn)行進(jìn)入了新的價(jià)量關(guān)系狀態(tài)中。第三，整理形態(tài)一般在上升形態(tài)后出現(xiàn)。B股指數(shù)從1999年3月份起已連續(xù)上升了兩年，股指從21.24點(diǎn)上升到137點(diǎn)附近，升幅已達(dá)571%。從股指上升已經(jīng)持續(xù)的時(shí)間和幅度來(lái)看，股指從上升形態(tài)轉(zhuǎn)入整理形態(tài)的可能性極大。第四，B股指數(shù)已完成了恢復(fù)性行情，處于歷史高位附近，后續(xù)上升空間將更大的取決于基本面的因素。
從基本面看，2001年2月19日，B股市場(chǎng)基本面上出現(xiàn)了重要的轉(zhuǎn)折，這使得B指運(yùn)行在基本面變化的支持下走入了新的運(yùn)行階段。其次，B股市場(chǎng)的最終發(fā)展必將是與A股并軌，2月19日，B股市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)合法持有外匯的居民放開，實(shí)際上已經(jīng)邁出了AB股并軌途中具有開創(chuàng)意義的、關(guān)鍵性的一步，盡管管理層在多種場(chǎng)合表示AB股并軌將是很久以后的事，但是卻從來(lái)沒有否定過AB股并軌的說(shuō)法。應(yīng)該說(shuō)AB股并軌是市場(chǎng)合理的、理性而客觀的預(yù)期。正因?yàn)槿绱耍珺股市場(chǎng)是有限度的發(fā)展，B股指數(shù)的運(yùn)行也應(yīng)該是有限度的上升，過高的預(yù)期是不切實(shí)際的。因此，B股市場(chǎng)的基本面不足以支撐B股指數(shù)有著翻數(shù)倍的上揚(yáng)空間。
二、B股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)分析
隨著B股市場(chǎng)恢復(fù)性上升行情的完結(jié)，在B股市場(chǎng)進(jìn)入第四個(gè)運(yùn)行階段之后，B股市場(chǎng)的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)將逐步開始復(fù)歸。究竟選擇什么樣B股作為中線介入對(duì)象呢？值得關(guān)注的中線潛力板塊有三類：即價(jià)值成長(zhǎng)型板塊；增發(fā)A股板塊和單純B股板塊。
1、價(jià)值成長(zhǎng)型板塊
證券市場(chǎng)中最有生命力的品種從來(lái)都是以業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性為主要特征的。B股市場(chǎng)也不例外，B股市場(chǎng)中，有一批質(zhì)地相當(dāng)不錯(cuò)的個(gè)股，這些個(gè)股是B股市場(chǎng)在第四個(gè)運(yùn)行階段中最具有潛力的板塊之一，值得關(guān)注，最有代表性是深萬(wàn)科、張?jiān)?/a>、中集、真空和振華。
2、增發(fā)A股板塊(包括擬增發(fā)A股的個(gè)股)近年來(lái)B股市場(chǎng)上有相當(dāng)一批B股公司增發(fā)了A股，形成了增發(fā)板塊，此板塊較值得重視，通觀增發(fā)A股的個(gè)股，其特點(diǎn)有二，一是每股凈資產(chǎn)含量高；二是公司歷來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好。這些B股公司增發(fā)A股，募集的資金，多是用在公司早已籌劃好的項(xiàng)目上的，預(yù)期收益均較好，這為公司今后的進(jìn)一步發(fā)展增加了后勁，最有代表性的個(gè)股是晨鳴、粵照明、京東方、魯泰、開開等。
3、純B股板塊
單純B股的個(gè)股有20多家，其中長(zhǎng)期走勢(shì)非常有潛力，可能會(huì)形成獨(dú)立板塊，走階段性獨(dú)立行情。促使純B股板塊走強(qiáng)的四大因素：①增發(fā)A股的可能，增發(fā)的價(jià)格不會(huì)太低，能拉動(dòng)B股股價(jià)。AB股并軌的最終趨勢(shì)，決定了純B股公司都有可能在近一兩年內(nèi)陸續(xù)增發(fā)A股，而增發(fā)A股不論是對(duì)B股二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)還是對(duì)公司業(yè)績(jī)都有著極大的推升作用。②在增發(fā)A股前，B股股價(jià)的上揚(yáng)較有想象力，而且B股股價(jià)的上漲反而有助于公司提高A股增發(fā)價(jià)格。③純B股公司業(yè)績(jī)普遍較好。④不少純B股公司是近年上市的次新股，市場(chǎng)形象較好，募集資金投產(chǎn)后將賦予其更大的發(fā)展?jié)摿Α］^有代表情的個(gè)股有東電、杭汽輪、匯麗、凱馬。
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