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　　隨著中國入世日期的日益臨近，越來越多的境外投資者開始關心中國證券市場。而相比之下，由于B股市場自身是一個針對境外開放的市場，因此B股市場自然首先成為境外投資者了解中國市場的一個窗口及投資方向。

　　B股市場的現狀

　　目前滬深兩市共有B股上市公司100多家，其中大部分上市公司同時有A股上市，那些僅有B股上市的公司亦在近期將通過增發A股已達到A、B股上市并存的局面。

　　B股市場總體上由于存在先天不足，如當初上市企業多數為國有老企業、流通性太差以及境外投資者無法全面了解上市公司運作情況等因素，使B股市場除了在成立之初有過短暫輝煌之外，隨后幾年便呈現一種持續回落的熊市格局。以滬市B股為例，在1992年5月到達140.85點高點后(基期指數為100點)，最低曾經下揮至1999年3月份的21.24點。而99年初的大幅下挫緣于東南亞金融風波之后各大境外證券基金紛紛減持亞洲股票所造成的，當時許多上市公司的股價在0.05美元之下(面值為1元人民幣)，也就是股價在面值50%以下。而正是這一輪下跌境外資金大規模絕望離場后，使許多境內資金通過各種渠道進B股市場“撿便宜貨”，也使B股市場的投資者結構發生了根本變化。除了那些境外真正的長線“投資者”外，B股市場成了境內投資者為主導的市場。而由于這些境內投資者自身也參與A股市場，因此A、B股走勢開始由原先的毫不相干變成共漲共跌的聯動。并且由于B股流通性相對欠佳，因此中長線資金占了主流。而中長線資金的運作方向同時也反映了其對A股的看法，因此B股市場往往在波段行情中領先于A股走勢。B股也終于因為境內投資者的介入使股指大幅上揚。以滬市B股為例，從1999年3月的21點上揚至了2000年底的90點，大量個股的漲幅達10倍以上。

　　而從2000年以來的政策面來看，中國證監會等管理層由原先的等待B股活躍轉變為促進B股活躍。尤其在中國證監會新任主席周小川到任后，推出了一系列市場化的舉措。從降手續費、引進B股無形席位到允許B股上市公司增發A股，使B股的交易機制出現了很大改變，也使許多B股上市公司由于增發A股而使公司基本面出現了一定的改觀(因為A股增發價格普遍較高，而募集資金投向亦較有前景)。

　　B股市場的出路

　　由于當初政府設立B股市場是在人民幣不能自由兌換的情況下解決企業融資的一種方式。那么隨著中國將來的入世，境外資金必然可以同時參與A股或B股市場，而這樣的話B股市場自身已經沒有了存有的必要。2000年前中國證監會等有關管理層一直未對B股出路有過表態，但2000年后，相關人士紛紛對此有明確表態。先是中國證監會首席顧問梁定邦在多次提到2-3年后境外投資者既可買A股，也可買B股，因此B股會與A股自然合并；而中國證券會主席周小川則在2000年底表態“在A、B股合并之前，中國證監會也應有所作為”，也就是明確了B股的未來出路及在合并之前中國證監會也將有一定的措施出臺。而從2000年下半年至今的情形看，最大的一條措施便是大量B股增發A股，為將來B股與A股合并創造條件。同時，B股不再有新的公司上市，以減少更多的遺留問題。從這種政策動向看，B股與A股合并已經是必然趨勢。

　　B股市場的投資機會

　　以滬市為例，在B股指數21點時，許多B股的價格僅相當于A股價格的5%不到，而在目前中國遠未真正實行“退市”制度的前提下，這樣的價差當然具備極大的投機價值。而經過一年多的上漲之后，目前B股與A股的平均價差在4至5倍左右，也有個股股票A、B股價差在6倍甚至6倍以上。在A、B股未來合并趨勢已定的情況下，B股市場的上升空間依舊具大。即使未來A股股價下挫一半，B股仍將有一倍以上升幅。由于目前國內外匯管制較嚴，而境外資金又不了解國內政策，促使B股走勢更多的體現出一種逐波盤升的行情。但隨著臺灣等周邊股市的相對低迷，越來越多的資金已經準備或正在介入中國B股市場。

　　從趨勢上看，2001年B股指數有望挑戰歷史高點140點，并最終在不久的將來上攻200點。

　　B股市場的個股機會

　　目前滬深兩市B股僅100多家，除一部分個股有獨立行情之外，大部分個股有齊漲共跌的特征。但從市場炒作脈搏外，仍有一定的脈絡可尋，首先是低價；其次是小盤。而資產重組題材仍然具有很大的誘惑力，而這些都是A股市場的炒作模式在B股市場的應用。

　　下面簡單介紹幾家有較大潛力的個股：

　　ST鋼管B(900926)：總股本26224.4萬，其中流通B股8800萬。公司原先主營鋼鐵制品，由于受行業不景氣影響，連續三年出現虧損，但去年公司第一大股東已變更為寶鋼集團，而公司已公告將與寶鋼信息產業公司進行重大資產重組，使公司將徹底轉型為信息產業公司。而公司除了股票代碼之外，幾乎各項資產、人員都將徹底變更為寶鋼信息，實際上屬于寶鋼信息借殼上市，而在目前B股市場中，沒有相似公司上市，因此既便B股不漲，ST鋼管B均有望在未來定位于0.60美元以上。

　　金泰B股(900935)：總股本18530萬，其中流通股8000萬，公司2000年中期微利，但公司有一項股權轉讓相當重要，那就是第一大股東將其股權轉讓給上海市國有資產經營公司，而國有資產經營公司是一家專門進行資本運作及資產重組的企業，有望將上海市政府較多的優質資產通過重組讓其上市。因此，金泰B股有望在未來擠身績優股行列。

　　相類似的重組股如匯麗B股、膠帶B股等都有較大潛力。而在績優類B股中，東信B、真空B、海欣B等上市公司目前市盈率均在10倍左右，具有相當穩健的增長勢頭，亦可考慮長期持有。而在公用事業類上市公司中，東電B、龍電B股的市盈率在10倍以下，雖然其流通盤較大而股性不活，但價值明顯被低估。

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