北京聯合匯華投資有限公司 劉曉明

　　自7月底爆發的美國信貸市場危機至今，信貸危機的一些遺留問題對金融市場、實體經濟乃至個人消費者帶來的深遠影響至今遠未結束，其對美國直至全球的影響才剛剛開始出現。

　　由于全球金融界人士和投資者無法準確判斷自今年夏季開始的金融危機的嚴重程度，投資者對全球金融市場尤其是對美國金融市場狀況的風險厭惡心理難以消失。日前全球最大的投行美林和花旗公布的季度虧損，多數是與本次信貸投資失敗有關。這一消息令市場中的憂慮情緒再度升溫。對于隱藏在次級抵押貸款危機之后的危險究竟有多大，沒有人能給出確切的答案！隨著更多銀行公布損失情況，以及眾多評級機構繼續下調一些頂級債券和投行的評級，金融市場目前的狀況只能用“山雨欲來風滿樓”來形容。盡管美國近期的數據粉飾得十分華麗，但市場對美國資本市場、對美元前景充滿憂慮，美元，昔日叱咤全球的強勢貨幣，仍然在尋找底部。美聯儲的決策官員也不能如往昔理直氣壯地調整自己的貨幣政策，只能滿足市場的預期——降息25基點至4.5%。“目前市場環境比平常更為脆弱，因此讓市場大失所望的結果有可能造成頗大的傷害。但相對的，美聯儲也必須衡量降息引發通脹心理的風險。”此話可以理解為美聯儲的降息措施是向華爾街妥協，為了提振華爾街的信心而不是擔心實體經濟。目前全球的股市也因為美國信貸危機潛在的風險逐漸暴露而產生動蕩，增加了市場的風險憂患，美國面對的兩大憂慮是金融市場可能的惡化和美國宏觀經濟的穩定性。外匯市場現在已經是驚弓之鳥，上周三成思危關于亞洲央行減少美元儲備份額的寥寥數語，使得本已很過度敏感的匯市再度瘋狂。歐元兌美元創下有史以來的最高1.4730，除日元外其他主要貨幣兌美元匯率紛紛創下近20多年的最高紀錄，而備受歐美指責的人民幣兌美元匯率在短短兩個交易日內輕松突破7.400和7.300兩個關口。截至11月8日16點53分，人民幣兌美元匯率已接近7.200，可以有理由相信，市場預期的“破七”來臨的時刻不會太遠了。由于美元的貶值，在以美元計價結算為主的商品價格市場繼續持續走強的態勢下，走軟的美元或將在2008年第一季度找到自己的底部。目前美元跌勢給美國帶來通脹壓力，但美元貶值會促進美國經濟增長。現在美元前景如何，我們借用一句“債券之王”的話作結束語：“如果你有任何主意、做出任何投資，那么買非美元資產就沒錯了。”