市場持續低迷，轉機的信號尚未出現，顯示今年的“局部牛市”實際上是熊途中的一次反彈，熊市還有很長的路要走。在這長達數年的大調整中，舊的投資理念、價值體系、選股思路已崩潰，新的投資策略、定價標準將會逐漸形成。從個股的表現看，也出現了一些新的運行趨勢。投資者要想趨利避害，首先是要認清市場的發展趨勢，再確定相應的操作策略。

　　1、市場重心仍將進一步下降，低價股的記錄會被不斷刷新。近期股指跌幅并不大，但 大家都感覺到：股票的價錢越來越便宜了，原先買一股的錢現在可以買好幾股。截止8月15日，兩市高于20元的只有20只，低于10元的則超過900只，低于5元的也超過100只，最低價的ST星源已逼近3元。股票供應源源不斷，其賣價只會越來越便宜。而且，隨著退市的制度化、日�；�，一些連續虧損、扭虧無望的個股，會被市場無情拋棄，可以說是“下不保底”，其股價仍將進一步下滑，預計“2元股”、甚至“1元股”將會很快出現。對高價股的風險大家都比較警惕，但對低價股的風險卻掉以輕心。其實，低價股的殺傷力同樣不容忽視，例如，某股從4元跌止2元，雖然絕對價并未跌去多少，但跌幅卻達50%。因此，大家對所謂的超跌股、低價股宜保持警惕。

　　2、次新股被中簽者肆意拋售，跌破發行價將舉目可見。近期新上市的個股漲幅越來越低，不少新股漲幅已低至30%以下，而且上市之后幾乎都是一路走低。原因在于，按市值配售的政策，對中簽者來說，等于白揀一個賺錢的機會，上市后無論漲多少，無“不獲利為安”，不象以前按資金申夠需付出資金成本。由于成本高，新股上市之后普遍惜售，因而新股價格能維持在高位。但按市值配售來的籌碼則被棄之如敝履，導致新股上市之后便不斷下跌，近期新股、次新股已成為走勢最差的群體。據統計，2001年以來上市的次新股中，已有大批跌破了發行價，其中不泛如烽火通信發行價21元、目前市價僅11元多的“腰斬股”。因此，對中簽的投資者來說，一上市即拋，往往能賣個高價；對空倉的投資者來說，則應謹慎介入次新股，因為那是別人嚼過的口香糖。

　　3、新舊理念的更替，導致股價的結構性調整會越來越激烈。兩三年的熊市，使得大部分個股股價已跌至一個狹小的區間，據統計，目前80%以上的個股集中在5-15元之間的區域。優質股與垃圾股幾乎站在同一價位上。新舊理念的更替，幾乎所有的個股都面臨重新定位，必然有部分個股會逐步成長為高價股，有部分個股會逐漸沉淪，也就是股價的差距會不斷擴大。而投資理念從原來的重小盤、重成長、重重組轉而重績優、重藍籌、重大盤，股價高高在上的小盤股、老莊股面臨向下的價值回歸，大盤藍籌股則面臨向上的價值回歸，也就是股價的結構性調整會越來越激烈。只有認清這種趨勢，才不會逆潮流而動。

　　黃家堅