劉興祥

　　7月11日，博時價值增長發布了一條令人振奮的消息：截于7月10日，其單位凈值達1.224元，累計凈值為1.262元，這兩個數字均創出了國內開放式基金有史以來的新高。對此，幸運的投資者自然欣喜不已。在這消息的背后，我們不能忽略的是，QFII入市實在是功不可沒。

　　在QFII所下的第一單中，四只股票均為基金重倉股。除博時價值增長在第一季度重倉股中同時持有上港集箱、外運發展與寶鋼股份三只股票外，其他基金則只持有一至兩只瑞銀集團所買入的股票。所以，QFII入市效應顯現后，不僅博時價值增長受益匪淺，如品牌效應凸顯，其余基金也在收益上均有所斬獲。在這種情況下，QFII入市，基金偷著樂也就是合情合理的了。

　　事實上，QFII第一單或許在更大程度上是讓基金經理們吃了一顆“定心丸”。無論瑞銀集團在第一單中到底動用了多少資金，一葉知秋，QFII的投資理念也露出些許痕跡。很顯然，由于這四只股票均為基金重倉股，這就意味著，基金的投資理念就與QFII基本一致。在打開資本市場大門的時候，對于國內基金經理來說，投資理念與國際接軌在當前市況下無疑具有重要意義。例如，基金經理們有膽量與外資一較長短，從而在國內證券市場發展中占據更重要地位。

　　如果說今年上半年基金、券商發動的價值發現行情只是讓投資者初步認識價值投資理念，那么，QFII對藍籌股的認同則使得投資者的投資理念在無形中得以進一步強化，進而用于指導實踐。在這個過程中，基金仍然有望成為了最大受益者。畢竟，藍籌大盤股已經被基金經理們搶得先機，中小投資者再大舉介入其中，基金自然是樂享其成。因此，在今后一段時間內，基金仍然會受惠于QFII入市。

　　需要注意的是，從此次QFII入市的動作來看，基金投資的自主性處于相對劣勢。由于QFII的客戶多數為機構投資者，對投資國內股市有著比較理性的認識，QFII受到的壓力會較小，這樣，其運作會更加穩健一些。然而，國內基金卻面臨著三個月內建倉完成、頻頻遭遇贖回等難題，長線持有就因此殊不容易。

　　尤其讓國內基金難以與QFII站到同一起跑線上的是，所持幣種差異太大。在投資藍籌大盤股已成主流理念的情況下，至少可以肯定的是，這些股票已經具有良好的抗跌能力。更重要的是，對于QFII來說，另一個機會還在于人民幣長遠來看具有升值的內在動力。因此，從外匯匯率變化中獲利也是一種贏利模式。相比之下，國內基金就并沒有這方面的優勢。所以，買入基金重倉股在目前也是QFII目前風險較小的選擇。

　　到底誰能笑到最后，還有待觀察。