陳崢嶸

　　目前我國實行的是主承銷商負責(zé)制，而從主承銷商負責(zé)制轉(zhuǎn)變到保薦人制是一次質(zhì)的飛躍。

　　保薦人制度是強化券商職責(zé)的主要手段。引入保薦人制度，券商的職責(zé)將不斷強化。

保薦人對擬發(fā)行公司負有完全的推薦責(zé)任。保薦人必須對發(fā)行人的上市資格進行實質(zhì)性的審核，向發(fā)行人提供公正的意見，自己去判斷所選擇的公司是否符合在創(chuàng)業(yè)板市場上市的條件、上市能否成功、上市后是否能夠產(chǎn)生理想的市場表現(xiàn)等。如果選擇失敗，不僅會損害投資者的合法權(quán)益，而且保薦人必須承擔(dān)由此帶來的損失。因此，保薦人制度是強化券商職責(zé)的主要手段。

　　保薦人是促使上市公司規(guī)范運作的督導(dǎo)者。保薦人不僅應(yīng)承擔(dān)對新申請人的上市推薦職責(zé)，而且還要承擔(dān)對上市發(fā)行人上市后的持續(xù)輔導(dǎo)職責(zé)。保薦人在所推薦公司發(fā)行上市后要繼續(xù)擔(dān)當(dāng)財務(wù)顧問角色，做好后續(xù)的跟蹤服務(wù)，這些后續(xù)服務(wù)正是保薦人責(zé)任加重、任期延長的體現(xiàn)。

　　實行保薦人制度后，保薦人在促使上市公司規(guī)范運作方面將大有作為。如保薦人負有對企業(yè)的上市審查責(zé)任，以防止有些企業(yè)惡意包裝、欺詐上市，切實保障投資者的合法權(quán)益；協(xié)助公司建立規(guī)范、完善的內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，以形成有效的制衡、約束機制；協(xié)助公司健全內(nèi)部控制制度，以有效地防范和規(guī)避市場運行風(fēng)險。

　　保薦人是防范和化解市場風(fēng)險的主要承擔(dān)者。從一定意義上來講，保薦人是防范和規(guī)避市場運行風(fēng)險的重要承擔(dān)者。保薦人不僅要在企業(yè)申請上市的過程中進行盡職調(diào)查和精心培育，遴選出質(zhì)地較為優(yōu)秀的企業(yè)予以推薦上市，以確保上市公司的內(nèi)在質(zhì)地，提高上市公司的整體質(zhì)量，而且在企業(yè)上市后的相當(dāng)一段時間內(nèi)，要督促企業(yè)嚴格遵守有關(guān)法律法規(guī)，認真履行上市規(guī)則所要求的責(zé)任和義務(wù)，促使上市公司運作的規(guī)范化和制度化，同時保薦人需協(xié)助上市公司健全信息公開披露制度，加大信息披露的力度，增加上市公司運作的透明度。作為一道堅實和有效的防火墻，保薦人制度的實施將有利于促進上市公司規(guī)范、穩(wěn)健運作，切實有效地維護投資者的合法權(quán)益，從而防范、減少、控制和規(guī)避創(chuàng)業(yè)板市場的運行風(fēng)險，提高市場的營運質(zhì)量。