孫菊

　　近兩周來，基金市場的熱點主要集中在封閉式基金的反彈行情上。隨著二級市場價格的上漲，封閉式基金高折價率狀況有所緩解。截至上周末，54只封閉式基金的平均折價率為16.87%，比前一周下降了1.11個百分點。各種跡象顯示，封閉式基金的投資價值已經顯現。

　　對于中長線投資者來講，投資基金的目的主要是分享基金增長后的分紅收益。并在市場極端的情況下才可能考慮獲取價格差。基于此種目的，總體業績一直處于上游水平的基金才是中長線投資者重點關注的對象。如果投資者能較為穩定地從一只基金上平均每年分得超過利率水平的分紅收益，在封閉式基金存續期一直持有某只基金，并在到期后按凈值贖回也并不是一個不好的投資策略。基于此種目的，總體業績一直處于上游水平的基金才是中長線投資者重點關注的對象。在這種策略下，目前高企的折價率為投資者以絕對值較低的市場價格購買此類基金提供了機會，不僅可以享受穩定的分紅收益，而且在到期后還可以賺取較為理想的差價收益。長線投資者應重點關注基金業績水平，以投資業績水平較高、具有持續分紅能力的基金為主。

　　目前，影響基金折價狀況的重要因素之一的供求關系在近期出現了明顯有利的變化，如QFII可投資封閉式基金且沒有比例限制，社保基金購買封閉式基金也沒有特別限制等。作為機構投資者，無論QFII還是社保基金，在投資策略上也將是注重中長期投資。如果這種潛在的利好因素能有效轉換成事實，這些機構投資者對那些折價率高企、而歷史業績水平評價又較高的基金進行價值發現的過程，將促使它們的價格向著價值靠攏。

　　《西南證券基金評價》最新結果顯示：存續期超過三年的基金在最近三年內絕大部分實現的超額平均收益率為負，只有基金興華、同智、興和、景陽、裕元獲得正超額平均收益率。在大盤持續低迷的背景下能獲得超額正收益水平的基金，顯然體現出了相對更強的控制風險、把握收益機會的能力。評價結果還顯示，在最近兩年時期內，只有基金興華獲得正超額平均收益率。無論在收益指標還是在綜合指標上，興華、裕元、裕華、興和、同智、裕澤等基金的排名相對靠前。由于最近兩年的評價時間正好是大盤暴跌以來，評價結果充分反應了基金在弱市中的運作能力。而基金興華不僅在牛市中風姿卓越，而且在熊市中也是一枝獨秀，堪稱封閉式基金中的杰出代表。

　　對于短線投資者而言，投資基金的目的主要是為了博取市場價格差收益，市場活躍度和價格振幅可能才是此類投資者關注的重點。因此，短期內對價格產生影響的因素將決定投資者的投向，如近期凈值增長狀況、季度投資組合公告、折價水平、市場活躍度，甚至市場價格走勢圖。

　　建議中短線投資者重點關注封閉式基金近期凈值增長狀況、季度投資組合公告、折價水平、市場活躍度及市場價格走勢圖等。近期內可關注科翔、融鑫、景陽等基金。(西南證券）