廣州證券 懷青

　　近一段時(shí)間，汽車股可謂風(fēng)光無限，股價(jià)節(jié)節(jié)向上攀升。很多投資人繼續(xù)看多，其理由是上海汽車的市盈率僅為31倍，長安汽車的股價(jià)雖然為18.45元，可市盈率也不過28倍，因此可以大膽買進(jìn)或持倉。但筆者認(rèn)為汽車類股票雖然在中長期可以看好，但階段性的頭部已經(jīng)越發(fā)明顯。單憑市盈率購買股票讓投資人追高買套的事例已經(jīng)不少。那么為何根據(jù)市盈率

去投資買進(jìn)還會(huì)被套呢？那是因?yàn)槭杏�率價(jià)格是理論價(jià)格，而我們的市場是根據(jù)動(dòng)態(tài)的市場價(jià)格去交易。以下就理論價(jià)格與市場價(jià)格的區(qū)別進(jìn)行舉例。

　　1、20倍的市盈率一定具有投資價(jià)值嗎？1999年7月，邯鄲鋼鐵的最高價(jià)為10.40元，當(dāng)時(shí)的市盈率不超過20倍，時(shí)至今日，10.40元已經(jīng)成為高高的井岡山，如果當(dāng)時(shí)以投資的心態(tài)去買進(jìn)該股，如今5.60元的股價(jià)讓我們?nèi)绾稳ッ鎸?duì)。如今市盈率28倍的長安汽車我不會(huì)買進(jìn)，94倍的西昌電力卻可以大膽持倉。

　　2、低市凈率一定具有投資價(jià)值嗎？有人認(rèn)為股票價(jià)格越接近其凈資產(chǎn)，就越具有投資價(jià)值。但另一方面也說明了該股的成長性偏差，沒有被市場主力挖掘，那么此類個(gè)股必然在低位長時(shí)間徘徊，無人關(guān)注。目前深滬兩市中低市凈率的個(gè)股有：神馬實(shí)業(yè)1.1倍，明天科技1.51倍，粵美的A1.46倍，這些股票我不會(huì)買進(jìn)，我可以大膽買進(jìn)市凈率4.97倍的浦發(fā)銀行。

　　3、基金價(jià)格一定等于凈值嗎？投資人一旦看到基金跌破凈資產(chǎn)值，就會(huì)認(rèn)為一定會(huì)價(jià)值回歸而去買進(jìn)。那么如果凈值繼續(xù)下跌，造成其市場價(jià)格再度下跌，乞不使得投資人因投資而變成套牢一族。而一旦市場主力開始介入基金品種，造成其溢價(jià)交易，投資人如果此時(shí)賣掉，很有可能成為踏空一族。

　　4、A股價(jià)格一定等于B股價(jià)格嗎？2001年3月，B股市場大幅上揚(yáng)，投資人認(rèn)為B股價(jià)格一定會(huì)接近A股價(jià)格，因此大量買進(jìn)，其結(jié)果是兩者的差距沒有被拉進(jìn)，投資人再次被遺忘在高地上。那么投資人為何不認(rèn)為A股的價(jià)格不會(huì)向B股去靠攏呢？這不是由于投資人的投機(jī)心理在做怪嗎？還有人將中國聯(lián)通等H股的價(jià)格與我們目前的A股價(jià)格相比較。難道一家上市公司在不同市場上的股價(jià)一定相同嗎？如果一樣，那么哪個(gè)市場可以被定為標(biāo)準(zhǔn)呢？

　　上面介紹了幾種理論價(jià)格，實(shí)際操作中，理論價(jià)格會(huì)有很多，諸如股票的發(fā)行價(jià)，增發(fā)價(jià)，配股價(jià)等等。而理論價(jià)格往往會(huì)被市場主力當(dāng)作不確定因素去影響投資人的心態(tài)，從而誤倒投資人進(jìn)行操作。所以說理論價(jià)格只是我們操作中的相對(duì)根據(jù)之一，而不是絕對(duì)的根據(jù)。如果按照這些理論價(jià)格去指導(dǎo)操作，那就如同死讀書本的呆板投資人，其結(jié)果是不斷掉進(jìn)市場主力挖好的溫柔陷阱。