國泰君安證券 劉勘

　　一般來說，績優(yōu)公司的年報都有一些共同的特點(diǎn)，本文列舉其中最突出的六個：

　　一、主營業(yè)凸出鮮明

　　無論任何一家上市公司，都有一個主營范圍，在這個主營范圍進(jìn)行組合式的生產(chǎn)經(jīng)營，來實(shí)現(xiàn)公司最終盈利之目標(biāo)。各公司的主業(yè)也是這家公司的特長，就是公司在激烈市場的核心競爭力。如果把主營業(yè)務(wù)進(jìn)行量化來考察，那么其帶來的收入和收益，應(yīng)該占公司總收入的70―80%以上，如鹽田港、新興鑄管，深萬科等公司。這些公司主營業(yè)務(wù)鮮明突出，能夠保持多年的持續(xù)穩(wěn)定增長，這主要是通過主業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性成長所帶來的。

　　二、業(yè)績保持穩(wěn)定增長

　　所謂穩(wěn)定增長，就是要求上市公司的業(yè)績水平，能夠保持3到5年以上的連續(xù)穩(wěn)定增長，期間不產(chǎn)生過大的波動，而且每年凈資產(chǎn)收益率，應(yīng)該保持在8%以上。這是因為我國GDP的增長率這幾年年均保持在7%以上的增長水平，所以不能低于這個增長水平。另外我國股市配股、增發(fā)，以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的指標(biāo)，也在這個水平之上，公司才有進(jìn)一步融資的機(jī)會，以利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

　　三、有很強(qiáng)的現(xiàn)金獲取能力

　　績優(yōu)上市公司在它的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于產(chǎn)品適銷對路，是市場所需求的產(chǎn)品，不存在供過于求的過剩產(chǎn)品。那么它的產(chǎn)品獲取現(xiàn)金能力是很強(qiáng)的，反映出來就是現(xiàn)金流入量大，這樣的公司以它自身的"造血"機(jī)能，就能維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，或根據(jù)市場情況進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，進(jìn)一步提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而降低單位成本。

　　四、保持產(chǎn)品后續(xù)開發(fā)能力

　　當(dāng)今市場上的產(chǎn)品更新?lián)Q代很快，企業(yè)要保持產(chǎn)品競爭優(yōu)勢和地位，就得不斷的研發(fā)新產(chǎn)品，引進(jìn)新技術(shù)、新工藝，不斷提升生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)品的市場核心競爭力。同時，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模也是呈現(xiàn)為有序的擴(kuò)張，而不是盲目擴(kuò)張。在這類公司的年度報告中，每年都會不斷地有投資于新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)，以適應(yīng)市場發(fā)展的要求。

　　五、有效的管理運(yùn)行機(jī)制

　　良好的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，是保證上市公司最終實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)的重要保證。科學(xué)技術(shù)成果能否較快地順利轉(zhuǎn)換現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，或者發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，依托適度的負(fù)債經(jīng)營來促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展，以及通過資本運(yùn)作來達(dá)到上市公司規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展等都是企業(yè)管理運(yùn)行機(jī)制是否有效的體現(xiàn)。如果企業(yè)內(nèi)外營運(yùn)機(jī)制配合協(xié)調(diào)、順暢，就能保持企業(yè)的良性發(fā)展。

　　六、優(yōu)秀的企業(yè)文化

　　任何能持續(xù)保持良好業(yè)績增長的公司，均營造了一份適應(yīng)市場發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)文化。例如海爾文化、萬科文化等，良好的企業(yè)文化使企業(yè)始終能夠在激烈競爭的市場中保持優(yōu)勢。