王令

　　“股神”旗下公司去年利潤(rùn)漲三倍巴菲特雄風(fēng)再起

　　美國(guó)“股神”沃倫·巴菲特稱，他的投資公司博克希哈撒韋在去年的跌市中宏圖大展，全年利潤(rùn)增長(zhǎng)了三倍。

　　保險(xiǎn)業(yè)、垃圾債券貢獻(xiàn)大

　　據(jù)悉，博克希哈撒韋公司2002年利潤(rùn)總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的42.9億美元，合每股2795美元，而2001年的全年利潤(rùn)為7.95億美元，前年的恐怖襲擊使該公司的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)遭受沉重打擊。2002財(cái)年收入增長(zhǎng)10%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的423億美元。截至2002年末，該公司資產(chǎn)負(fù)債表上有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物103億美元，這為巴菲特施展手腳進(jìn)行新的投資準(zhǔn)備了財(cái)源。

　　這個(gè)巴菲特進(jìn)行投資的旗艦公司從1965年設(shè)立以來(lái)的38年中，只有四年業(yè)績(jī)跑輸同期標(biāo)普指數(shù)，38年來(lái)年均帳面凈值增長(zhǎng)22.2%，從1965年的每股凈值19美元飚升至2003年3月7日的41727美元。上周末，該公司股價(jià)收?qǐng)?bào)每股64800美元。

　　去年，該公司的業(yè)績(jī)受益于三大塊：Geico汽車保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲得69億美元的保險(xiǎn)金，稅前承保利潤(rùn)達(dá)4.16億美元，幾乎是2001年2.21億美元的兩倍；對(duì)一些垃圾債券和貸款進(jìn)行的投資，獲得了五倍的收益，去年末投資資金增加到了83億美元；98年收購(gòu)的通用再保險(xiǎn)公司恢復(fù)了元?dú)狻?/p>

　　股神介紹投資技巧

　　巴菲特重申他的投資原則，即他投資的公司的經(jīng)營(yíng)狀況從“佳到最佳”，它們的CEO從“最佳到更佳”。他將這兩點(diǎn)視作“購(gòu)入策略”，同時(shí)，收購(gòu)價(jià)也要合理，每年稅前回報(bào)在10%以上。賣入之后，他沒(méi)有“沽出策略”，既不會(huì)高價(jià)拋售，更不會(huì)分拆套現(xiàn)，使不少有意出售股權(quán)、引入戰(zhàn)略投資者的企業(yè)均將巴菲特作為優(yōu)先考慮對(duì)象。

　　其二，巴菲特喜歡任用老人。他投資的公司中，有六名CEO超過(guò)75歲，他認(rèn)為“教新手以老把式十分困難”。換言之，在瞬息萬(wàn)變的投資領(lǐng)域，傳統(tǒng)智慧和經(jīng)驗(yàn)這類老把式是教不出來(lái)的。

　　巴菲特還對(duì)投資者提出三點(diǎn)建議：一是不要投資仍有很多未處理的“股票認(rèn)股權(quán)證”的公司，同時(shí)避開對(duì)退休計(jì)劃花樣太多的企業(yè)，因?yàn)檫@些都有可能是會(huì)計(jì)帳目做手腳的地方。二是如果會(huì)計(jì)帳目上出現(xiàn)較多模棱兩可的“附注”，則可能是CEO有“不可告人的秘密”。這類企業(yè)要避而遠(yuǎn)之，因?yàn)椤澳Ч硗�往在�?xì)節(jié)之中”。三是對(duì)盈利前景作太樂(lè)觀預(yù)測(cè)的公司也不可信。

　　獨(dú)立董事鮮有稱職

　　“獨(dú)立董事并不懂事”是巴菲特的又一與眾不同的論點(diǎn)。曾當(dāng)過(guò)20家上市公司董事、與約250名上市公司董事有交往的巴菲特認(rèn)為，獨(dú)立董事鮮有稱職之輩，他們普遍不符合“有商業(yè)頭腦，對(duì)公司所從事的行業(yè)有深刻認(rèn)識(shí)和有維護(hù)股東權(quán)益之心”這些獨(dú)立董事的準(zhǔn)則。但美國(guó)政府從1940年規(guī)定上市公司須設(shè)獨(dú)立董事后，其比例不斷增加，目前已增至董事會(huì)成員一半的超高水平，在巴老看來(lái)，他們對(duì)公司的貢獻(xiàn)“絕對(duì)可悲”！