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華鼎財經/黃家堅
馬克思說過，由產品向商品的轉化，可稱為“驚險的一躍”，如能順利躍過，則資本家能夠實現利潤，而躍不過，則摔碎的不是商品，而是資本家。股市里實行連虧三年將退市的政策，使連續虧損兩年半的上市公司亦面臨這“驚險的一躍”，假如此類公司年底能夠順利扭虧，則退市警報解除，股價亦會有出色表現；假如年底繼續虧損，無疑將直面退市風險
。例如，ST海洋、ST宏業、ST銀山等股由于中報未能扭虧，在這“驚險的一躍”中被摔得粉身骨碎，而ST北特鋼、ST幸福等股中報扭虧，恢復上市指日可待。因此，對此類個股不宜一概排斥，關鍵是如何把握其中的機會。
哪些個股能扭虧，哪些個股可能要退市？仔細分析公司的基本面，完全能夠看出端倪。包括兩個方面：1、公司的債務水平，公司債務總額越大，重組難度越高，重組失敗的可能性就越大，仔那些退市的個股，如ST銀山、ST海洋等，無不是因為債務問題卡了殼，導致重組失敗，公司退市。2、公司的重組力度，沒有強有力的重組舉措，很難將上市公司從懸崖邊拯救過來。去年的ST倍特鋼，在連續虧損兩年半之后，展開了強有力的重組舉措，先是將股權轉讓給路橋建設集團，隨后，進行了大規模的資產置換，置換出的債權及相應的債務達7億左右，將公司的債務問題完全解決，去年年底雖然繼續虧損，但今年中報扭虧便順理成章。因此，在理智分析的基礎上，參與此類個股，可發現收益遠遠大于風險。
根據上述兩條準則，再來與相關個股對照，可發現一些個股可能隱藏著機會。例如ST中燕(600763)，該公司為是一個問題股，2000年每股虧損0.149元，去年每股虧損0.95元，今年中期繼續虧損，已處在退市邊緣，但我們亦發現該公司具有獨特的優勢：1、股本小，總股本1.6億股，流通股4000多萬股。2、第一大股東已變更為新疆屯河集團，該公司為新疆德隆的嫡系部隊，很難想象屯河集團是為中燕的退市而來陪葬的。3、最重要的是，該公司的負債總額僅867萬，今年中報沒有任何的主營業務收入，其虧損的199萬全部是管理費用，公司要扭虧可以說是舉手之勞：只要注入少量盈利資產即可。近期該股從底部連放大量上攻，可能便是對重組預期的一種反映，當然，大家還需跟蹤觀察公司的基本面是否又改觀跡象，從而作為操作的依據。
類似地，ST科龍、ST廈華、ST廈新等均連續虧損，但均已露出扭虧征兆，從往年的走勢看，第四季度往往是重組股的天下，此類個股當會借機活躍一番。
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