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光大證券/張偉杰
上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告與公司股價(jià)有無(wú)關(guān)系?上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告是否影響股價(jià)? 隨著半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的陸續(xù)公布,我們選取了7月1日到7月5日這一周的時(shí)間,對(duì)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司股價(jià)變化情況進(jìn)行了研究。
7月1日到7月5日,滬深兩市共有33家公司進(jìn)行了半年業(yè)績(jī)預(yù)告,其中業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司10家,扭虧2家,預(yù)虧公司16家,業(yè)績(jī)大幅下降公司5家。
為方便研究,我們將預(yù)告業(yè)績(jī)的公司根據(jù)預(yù)告內(nèi)容分為:A、業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司；B、扭虧公司；C、業(yè)績(jī)大幅下降公司；D、預(yù)虧公司四類。其中ST海洋(相關(guān),行情)、ST幸福(相關(guān),行情)停牌,沒有列入計(jì)算范圍。
一、業(yè)績(jī)預(yù)告與股價(jià)關(guān)系
從一周漲幅來(lái)看,我們發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司漲幅最大,平均達(dá)6.36%；業(yè)績(jī)預(yù)虧公司跌幅平均為1.41%,業(yè)績(jī)大幅下降公司跌幅平均為11.59%,說(shuō)明業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司逐漸受到市場(chǎng)重視,業(yè)績(jī)大幅下降公司受到市場(chǎng)拋棄。
與上證、深證大盤股指比較,業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司周漲幅平均為6.36%,遠(yuǎn)高于同期上證下跌0.61%、深證下跌0.39%大盤漲幅,業(yè)績(jī)大幅下降公司、業(yè)績(jī)預(yù)虧公司跌幅也較同期大盤大許多。表明價(jià)值型投資理念逐漸受到市場(chǎng)追捧,業(yè)績(jī)穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)的公司有望成為未來(lái)的市場(chǎng)熱點(diǎn)。
二、業(yè)績(jī)變化幅度與股價(jià)變化關(guān)系
通過(guò)進(jìn)一步分析業(yè)績(jī)預(yù)告公司2001中報(bào)業(yè)績(jī)、2001年年報(bào)業(yè)績(jī)、2002年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告及相互間關(guān)系,我們發(fā)現(xiàn)其存在某種聯(lián)系。
1、業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司
我們發(fā)現(xiàn),2001年年報(bào)業(yè)績(jī)比2001年半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇酱?相應(yīng)的股價(jià)漲幅也越大。如廈工股份(相關(guān),行情)600815 ,2001年半年報(bào)每股收益為0.025元,2001年末每股收益為0.10元,是中期業(yè)績(jī)的4倍。今年半年報(bào)預(yù)告比去年同期增長(zhǎng)幅度在200%以上,考慮到今年第一季度該公司已實(shí)現(xiàn)每股收益0.053元,保守估計(jì)半年報(bào)每股收益應(yīng)為0.075元,則年報(bào)每股收益有可能達(dá)到0.30元,相對(duì)公告時(shí)不到10元的股價(jià),顯然具備了一定的投資價(jià)值。該股周漲幅達(dá)11.19%,公告日2002年7月5日漲幅為5.53%。又如哈飛股份(相關(guān),行情)600038 ,2001年半年報(bào)每股收益為0.04元,2001年末每股收益為0.36元,是中期的9倍。今年半年報(bào)預(yù)告增長(zhǎng)比去年同期增長(zhǎng)幅度在50%以上,同樣引人遐想。該股周漲幅達(dá)19.25%,公告日2002年7月5日漲幅為6.53%。
2001年年報(bào)與半年報(bào)業(yè)績(jī)比較變化較小的公司,股價(jià)漲幅相對(duì)也較低。如焦作萬(wàn)方(相關(guān),行情)、中化國(guó)際(相關(guān),行情)、湖北宜化(相關(guān),行情)、北京城建(相關(guān),行情)等公司,2001年年報(bào)業(yè)績(jī)一般約為半年報(bào)業(yè)績(jī)的2倍左右,每股收益也不過(guò)0.20元左右,算不上多好,想象空間不大,因而其漲幅較小。該類公司周漲幅大都在2%左右,公告日漲幅在3%以下。
2、業(yè)績(jī)預(yù)虧公司
2001年年報(bào)虧損較大、并且沒有實(shí)質(zhì)性變化或資產(chǎn)重組預(yù)期的公司,其跌幅較大。如ST春都(相關(guān),行情),2001年每股收益為-1.424元,今年季報(bào)每股收益為-0.073元,資產(chǎn)重組尚無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,沒有給公司帶來(lái)明顯變化,這樣在中報(bào)預(yù)虧后,周跌幅達(dá)4.99%。同樣樺林輪胎(相關(guān),行情)也存在這種情況。
2001年年報(bào)、半年報(bào)業(yè)績(jī)都平平,每股收益變化也不大的公司,或有實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組或資產(chǎn)重組預(yù)期的公司跌幅較小。如天龍集團(tuán)(相關(guān),行情)600234 ,2001年每股收益為-0.73元,今年半年報(bào)又預(yù)虧,但公司2002年1月27日已與廣東東莞金正數(shù)碼科技有限公司簽訂了股權(quán)托管協(xié)議,后者將對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組,這使得公司業(yè)績(jī)預(yù)告后跌幅較小,周跌幅為1.32%。類似的公司還有豐華股份(相關(guān),行情)600615等。
3、業(yè)績(jī)大幅下降公司
2001年業(yè)績(jī)?cè)胶?本次預(yù)警對(duì)股價(jià)跌幅影響越大。如張江高科(相關(guān),行情)600895 ,2001年每股收益為0.43元,堪稱績(jī)優(yōu)公司,今年半年報(bào)預(yù)警,可能出乎大多數(shù)投資者預(yù)料,導(dǎo)致公告當(dāng)天下跌7.37%,周跌幅達(dá)9.86%。
三、業(yè)績(jī)預(yù)告與股價(jià)的關(guān)系對(duì)投資者選股的啟示
通過(guò)上述分析,我們可以看出:
1、市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的變化日益關(guān)注,并且基本上是從公司較長(zhǎng)時(shí)期的業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)進(jìn)行投資決策,這從公司前后年度業(yè)績(jī)對(duì)比與股價(jià)的漲幅關(guān)系可以看出。
2、業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)容影響股價(jià)走勢(shì)。業(yè)績(jī)預(yù)喜公司的股價(jià)整體表現(xiàn)好于預(yù)警公司,想象空間越大,其漲幅越大；業(yè)績(jī)大幅下降公司、投資者信心受打擊最重,因而跌幅最大,并且原來(lái)業(yè)績(jī)?cè)胶玫墓绢A(yù)警后跌幅越大；預(yù)虧公司由于投資者對(duì)其已有一定預(yù)期,預(yù)警對(duì)投資者信心打擊力度較弱,所以跌幅較小,但是否有實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組或資產(chǎn)重組預(yù)期,對(duì)公司影響大不一樣。
3、投資者在進(jìn)行股票投資時(shí),應(yīng)選擇行業(yè)發(fā)展環(huán)境向好,業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)且具備較大想象空間,進(jìn)行實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組及有資產(chǎn)重組預(yù)期且重組難度較小的公司。回避那些近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損或逐年下降或出現(xiàn)較大下滑趨勢(shì),或業(yè)績(jī)主要不是來(lái)自主營(yíng)收入且波動(dòng)較大,資產(chǎn)重組難度大,公司運(yùn)作不規(guī)范的公司。
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