|
編者按：2001年上市公司年報的披露工作即將展開，雖然管理層對今年的年報作了許多嚴格的規定，但隱藏在年報中的問題是難以杜絕的，因此投資者怎樣從復雜的年報數據中發現問題，對選股投資而言，可謂關系重大。本版在今明兩日特別推薦飛草先生介紹的八種方法，希望能給投資者一些切實的幫助。
稅項分析法
筆者曾指控兩家上市公司虛構收入數億元，突破口是其欠稅十分異常，一家小型上市公司，竟然欠稅幾千萬元，這欠稅很可能是虛構的。稅既然是虛構的，收入和利潤自然也是虛的，其造假手法就是虛開發票。此外筆者根據“應交稅金期末余額＝應交稅金期初余額＋本期計提稅額-本期繳納稅額”去計算某上市公司期末應交所得稅余額，發現其與實際余額相差甚遠，筆者由此懷疑該公司在造假；還有最近筆者在分析一家新股時，也發現其實際稅負非常低，與其主營收入根本不能配比，由此筆者懷疑該新股的招股說明書上的收入和利潤也是虛的。
應收款項和存貨分析法
當然，現在有些上市公司利用開發票虛增收入和利潤，這樣在稅負上不會出現巨額欠稅，但上市公司很少同時等額增加收入和成本，它必須虛增存貨以消化一些購貨發票，這樣它的存貨就出現異常增加。這些虛構收入的上市公司往往表現為應收款項(包括應收賬款、應收票據、預付賬款、其它應收款)急劇增加(注意：不能僅僅看應收賬款，實際上往來賬要結合一起看，如應收賬款與預收賬款、應付賬款與預付賬款、其它應收款和其它應付款)，應收賬款周轉率
急劇下降；存貨急劇增加，存貨周轉率急劇下降。此外，要注意的是，上市公司也擔心應收賬款周轉率、存貨周轉率急劇下降會引起投資者和專業分析師的懷疑，就把應收賬款往其它應收款、預付賬款轉移，手法是上市公司先把資金打出去，再叫客戶把資金打回來，打出去時掛在其它應收款或預付賬款上，打回來作貨款，確認收入，所以要注意其它應收款、預付賬款往往名不符實；為了提高存貨周轉率，上市公司故意推遲辦理入庫手續，存貨掛在預付賬款上，然后少結轉成本，這樣，上市公司虛增的一塊利潤就掛在預付賬款上。所以，對往來賬款較大的上市公司，不管這往來賬掛在哪一個科目，都要小心可能上虛構或不良資產的當。一些上市公司為了避免計提巨額的壞賬準備，在賬齡上做文章。有家上市公司收到一筆5年以上賬齡的巨額應收款，據此調減巨額的減值準備，但筆者認為這筆錢就是上市公司的，以此來操縱賬齡，以粉飾業績。
毛利分析法
識別上市公司造假還有一個簡單方法是測試其毛利率，如果這家上市公司某塊主營業務收益大大超過同行業水平或者波動較大，就有可能在造假。上市公司虛構收入之后往往還有一些跡象，如毛利高得驚人，高利的背后往往是又一個銀廣夏，利用這種方法應對行業有個基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。
現金流量分析法
如果企業的現金凈流量長期低于凈利潤，將意味著與已經確認為利潤相對應的資產可能屬于不能轉化為現金流量的虛擬資產；若反差數額極為強烈或反差持續時間過長，必然說明有關利潤項目可能存在掛賬利潤或虛擬利潤跡象。如每股經營性現金凈流量，如果其每股收益很高，而每股經營現金流量是負的，這樣的上市公司往往在造假。
 短信圣誕站送大獎：數碼相機、CD/VCD…好機會別錯過！
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
