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國信證券/趙兵
最近幾天，在看一本培訓教材——《專業投機原理》。剛剛讀了一小半，領悟不多，但卻已經產生了類似前一段時間讀《從一百元到一百六十億》時產生的沖動。這兩本書是截然不同的，無論是投資理念還是具體的操作方法，甚至可以說是恰好相對立的。巴菲特是從公司的財務報表出發，尋找價值低估的股票，買入并長期持有；維克多則是從賭博勝率的角
度出發，運用多種技術工具，進行專業的投機。無論他們倆的具體操作技巧有多大的差別，巴菲特和維克多都取得了巨大的成功。如果說巴菲特的成功代表了“投資者”的榮耀，那么維克多的成功則為“投機者”大大爭了一口氣。從這兩個成功者的身上，我們似乎可以得到一個結論：在資本市場上，要獲得成功，關鍵不在于你用什么方法，而在于你是否精通你所使用的方法。所謂條條道路通羅馬、殊途同歸、異曲同工等等，都是這個意思。巴菲特的理念和方法，我們前面已經大致介紹。現在我們來跟隨這個號稱“華爾街的終結者”、“操盤手維克多”的人進行一番精神游歷。
維克多所追求的目標，是“在經濟獨立的情況下，保有自由，經年累月地穩定獲利”。相信對于幾乎所有的投資者來說，這樣的目標都是值得努力追求的。
在投身資本市場之前，維克多是一個玩牌的高手，也是一個賭博的高手。所以，他十分重視“勝率”的概念。他所理解的“投機藝術”是：“能夠精確地解釋當時的狀況，掌握勝算，知道如何下注，保證自己即使在輸的情況下，仍能參與下一盤賭局，遵守心理紀律，執行客觀的知識而不是由情緒主導決策”。在這段定義中，他強調了勝算、游戲規則、不被淘汰、紀律等幾個要素。勝算被他放在第一位。嚴格遵守紀律是中外高手們的共通之處，更有人將之稱為“鐵血紀律”。維克多說“在交易中不能控制自己情緒的人，將會付出慘重的代價”。
“1974年以前，我根據常識、技術分析和謹慎的風險管理進行交易，之后，我學習如何由宏觀角度來進行交易”。維克多現在可以從宏觀角度來從事交易，象我們這種初級水平的人，必須先沿著他曾經走過的路走一遍，然后才能學他現在的樣子宏觀一點瀟灑一點。幸好，常識和技術分析，我們大部分人都會，只是后面那個謹慎的風險管理可能好多人需要專門加強一下。
“在擬定交易決策時，你必須絕對相信自己正確。在被市場證明你是錯誤的之前，你是絕對正確的。”這給人的感覺太好了！從此，我們可以象永遠不會錯的神奇操盤手一樣下單了。當然，這種驕傲的感覺，只限于你下單之時，維克多在后面接著說：“一旦市場證明你錯了，你就要迅速認賠”。他提出一個“鱷魚原則”：萬一被鱷魚咬住了腳，你唯一的機會，便是犧牲那一只腳。如果你不甘心，掙扎的時間越長，鱷魚咬的面積就越大，直至把你整個吞下。這種形容很恐怖，但卻非常的形象。在我看的很多國外基金經理的訪談錄中，他們都有一個共同的地方：非常重視止損。不會止損的人，很容易被市場消滅掉。
還有一個現象引起我的好奇：包括維克多，許多中外的技術高手，都對道氏理論十分佩服并專門做過深入的研究。而道氏理論，在一般人的眼中，遠遠沒有它在那些高手的眼中那么重要，常常得到忽視。維克多有一段時間，非常認真地研究道氏理論，并根據道氏理論關于“趨勢”的原理，統計出歷史上的短期、中期、長期趨勢的幅度和時間，然后將之簡化成交易格式。經過那一段時間的研究和統計，維克多覺得自己的水平大大提高，進入到一個嶄新的境界。他根據統計對空頭市場和多頭市場所作出的總結，對于我們理解中國的市場，也有一定的啟發意義。他對牛市中的中級調整的統計結論是：調整幅度為33%—66%，時間為三星期至三個月，相對于主要趨勢，它是暴跌。回頭看看我們中國股市這次的大調整：從2245點到1514點，幅度是32.56%，接近33%，時間從7月下旬到10月下旬，是三個月，形式也暴跌。莫非，牛市還沒完結？當然，那只是外國股市的統計，不一定適合中國股市，不能生搬硬套。不然，就和那些“海龜”們一樣愚蠢了。
維克多進行市場預測的方法，是“結合技術分析、統計方法和經濟基本面三種因素進行預測”。看起來，很簡單，很多人也都常用這三種方式，但很少人能準確的預測。“不在于你知道多少，而在于你知道的內容的真實性和相關性”、“關鍵在于，一項陳述和一點知識，如何形成一系列的推理與結論”。這就是“重點思考原則”。大家看的都是同樣的技術圖形、同樣的統計數字，面臨的是同樣的經濟基本面，為何維克多能看清方向，而你看不出來？推理過程不同，結論自然就不同。區別在于推理過程。
“了解管理層對市場既定或潛在的干預態度，對投機成敗絕對重要”。這個道理，相信中國的投資者深有體會，無須多言。
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