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現(xiàn)金流量，反映的是上市公司在某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及流入凈額狀況。在現(xiàn)金流量表上，經(jīng)營、投資、籌資三大活動都會發(fā)生現(xiàn)金的流動。由于經(jīng)營活動對于上市公司最為重要，而現(xiàn)金流入減去流出后的凈額最有價值，因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最受關(guān)注，在中報和年報里，這一數(shù)值在按每股折算后，被列為“主要財(cái)務(wù)指標(biāo)”之一。
利潤的不真實(shí)性凸現(xiàn)了現(xiàn)金流量的參考價值。從最近一段時期已經(jīng)披露的上市公司中
報上看，但凡業(yè)績稍好些的，多有“再圈錢”的不良企圖。實(shí)際上，把業(yè)績做得漂亮點(diǎn)的，遠(yuǎn)不止這些想伸手要錢的公司。由于利潤做多的方法很多，常見的便有“增加非經(jīng)常性損益”和“提高應(yīng)收帳款”二種，比如今年中報顯示，許多業(yè)績還算不錯的上市公司，其應(yīng)收帳款也在快速增長，現(xiàn)金流量卻在倒退，這顯然令人起疑。對于那些業(yè)績優(yōu)秀的上市公司，在為其每股收益歡呼之前，切記別忘了看一看它的現(xiàn)金流量。比如，某公司中報顯示其中期每股收益有0.166元之多，主營業(yè)務(wù)利潤也比上年增長了50.16%，達(dá)到1.1億元，但其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅有0.008元，雖較上年同期的負(fù)0.084元有進(jìn)步，但作為去年6月才上市的次新股，如此之低的現(xiàn)金流量顯然說不過去。實(shí)際上，即便是其0.166元的每股收益，也仍然令人懷疑其真實(shí)性。報告顯示，公司應(yīng)收帳款比上年同期增長了318.61%，達(dá)到7407萬元，是其凈利潤2130萬元的3.5倍。雖然公司解釋說“主要系新增子公司應(yīng)收帳款2972萬元”，但我們發(fā)現(xiàn)，即便除掉這部分，其數(shù)額仍是凈利潤的2倍多。
那么，現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)贏利的上市公司，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，不應(yīng)低于其同期的每股收益。道理其實(shí)很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金(廣義概念，包括貨幣、銀行存款、其它貨幣性資產(chǎn)及現(xiàn)金等價物)流進(jìn)公司帳戶，那這種利潤極有可能是通過做帳“做”出來。實(shí)際上，即便是流進(jìn)來的現(xiàn)金，也不可能全是利潤，畢竟，各項(xiàng)成本、費(fèi)用還要消耗一些資金。
某公司中報顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤12813萬元，凈利潤8688萬元，表面上看，較上年同期有增長但增幅有限，實(shí)際上，當(dāng)看到其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有0.267元之多，應(yīng)收帳款較上年末減少26.1%時，我們大抵可以想像得出，這筆利潤的真實(shí)性要大的多。如果再考慮到其配股剛剛結(jié)束，“再融資風(fēng)險”已遠(yuǎn)去，而這些募集的資金也已在短短的三個月內(nèi)(從4月初到6月底)投入了2/3(已投入2.25億元，余款1.42億元承諾下半年分步投入)，我們有理由認(rèn)為，這家公司要“規(guī)矩”很多，它的基本面也要比許多上市公司好得多。
由于現(xiàn)金流量反映出一家公司在報告期內(nèi)經(jīng)營活動中現(xiàn)金收支狀況，因此，現(xiàn)金流量往往比利潤要重要的多。通常情況下，利潤很容易做出來，但現(xiàn)金流量要做出來相對要困難得多。明白了這一點(diǎn)，當(dāng)我們看到許多上市公司每股收益很高，但現(xiàn)金流量很低，甚至為負(fù)數(shù)時，多一點(diǎn)心眼就很有必要了。
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