中報(bào)點(diǎn)評(píng)：PT渝鈦白未來還有重組可能？
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程子建/文
雖然市場(chǎng)人士對(duì)PT渝鈦白今年的扭虧已有相當(dāng)預(yù)期，但PT渝鈦白中報(bào)還是讓大家嚇了一跳，估計(jì)很多投資者都沒想到它居然還能送股。相比其他許多上市公司一毛不拔真是大方了得。
公司在中報(bào)里描述到“公司董事會(huì)帶領(lǐng)全體員工發(fā)揚(yáng)“團(tuán)結(jié)、拼搏、求實(shí)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神，按照“爭(zhēng)行業(yè)第一，創(chuàng)世界名牌”的發(fā)展戰(zhàn)略，外拓市場(chǎng)，內(nèi)抓管理，取得了較好成績(jī)。”因此上半年生產(chǎn)鈦白粉 8725 噸，比上年同期增長(zhǎng) 26.9%；銷售鈦白粉 7430 噸，比上年同期增長(zhǎng) 16.33%；實(shí)現(xiàn)銷售收入 10458 萬元，比上年同期增長(zhǎng)26.53%。如此看來公司形勢(shì)似乎很好了。
但從公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率看來，公司的主業(yè)鈦白粉發(fā)展并不樂觀。該指標(biāo)今年上半年為25.7%，而去年同期僅為15.5%，有大大提升。但同時(shí)我們?nèi)绻c去年下半年比較，其明顯低于下半年的29.2%。估計(jì)原因一方面是公司去年上半年剛在資產(chǎn)重組方面有所動(dòng)作，故成本費(fèi)用依然保持較高水平，故影響了去年上半年的表現(xiàn)；另一方面則由于鈦白粉去年市場(chǎng)行情非常好，故下半年該指標(biāo)相當(dāng)高。如此看來鈦白粉市場(chǎng)能否繼續(xù)保持高企的價(jià)格即公司未來該項(xiàng)主業(yè)前景如何尚需進(jìn)一步觀察。
在三項(xiàng)費(fèi)用方面，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少自在情理之中，但管理費(fèi)用雖同比大幅減少，但與去年下半年相比仍有抬頭之勢(shì)。同時(shí)公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有7%左右，如果未來不能取得規(guī)模發(fā)展那么仍然存在著再次虧損的可能性。
因此未來PT渝鈦白的發(fā)展仍然存在著不明朗因素，并且要想咸魚翻身的話，還必須有新的重組行為，如增發(fā)新股擴(kuò)大公司主營(yíng)規(guī)模或進(jìn)入其他有前景的產(chǎn)業(yè)(如原來的PT振新)，如有新的大股東的加盟等等。而目前長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司作為第一大股東也增加了這種可能性。
公司在首次扭虧為微利之后就在每股凈資產(chǎn)僅為1.45元的基礎(chǔ)上10轉(zhuǎn)增2，實(shí)在有違穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則。也許是公司的持股結(jié)構(gòu)太過于集中的緣故吧，因?yàn)槟壳叭司止山?000股。
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