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眾所周知,B股市場是一個定位不明、散戶本土化及袖珍型的政策市。在一個非有效的B股政策市中,利用技術(shù)分析來測頂或猜底是難有成效的。因此,總結(jié)歷史操作經(jīng)驗,討論如何以操作上的穩(wěn)妥來規(guī)避市場風(fēng)險及把握市場機會,這可能更有意義。
盡管2月19日B股市場已向境內(nèi)個人投資者開放,但B股市場除了底部抬高外,有關(guān)B股市場何去何從等發(fā)展前景仍未明朗,自去年九月發(fā)行的最后一只新股雷伊B之后,近年來B股擴容
已處停滯狀態(tài)。截至昨日,B股市場僅A股市場的7%。因此B股前幾次井噴行情,特別是96年底及99年中兩次井噴行情與本輪行情有相當(dāng)強的可比性,其歷史走勢對目前大盤的研判極具參考價值。
看A股“臉色行事”
B股的散戶化本土化使得B股市場不可避免地帶有很強的A股操作理念。在市場走勢上,表現(xiàn)為操作手段和操作思路與A股的近似性,以及在大盤走勢上與A股的高度關(guān)聯(lián)性。B股隨A股“亦步亦趨”,A股與B股聯(lián)動性空前凸現(xiàn),B股市場似乎已成為A股市場的一個“縮影”,全然沒有了其獨立性。這點從近期AB股分時走勢圖如出一轍可見一斑。故在A股市場走勢未明朗之前,B股走勢仍將隨A股反復(fù),故操作上投資者不宜輕言抄底。個股方面,也因為B股隨同股同權(quán)的A股比價聯(lián)動,故選股時也應(yīng)以同股同權(quán)的A股作為先行參考指標(biāo)。
筑底需時日耐心待底部
從成交量看,B股大盤成交量若恢復(fù)到井噴行情啟動前的相對水平,且該成交量能維持一個月左右,那么基本上可確認為中期底部。本輪行情中,深滬B股大盤啟動前的日均成交金額分別為6000萬港元及2000萬美元,若考慮到市值的增加對成交量的影響,故當(dāng)深滬大盤成交量萎縮至2億港元及5000萬美元時,即可認為大盤成交量已恢復(fù)至啟動前的水平,多空雙方進入了階段性的平衡狀態(tài)。但近期深滬B股成交金額仍分別為4億港元及1億美元以上,且成交量極為反復(fù),顯示目前多空爭峙仍相當(dāng)激烈。從調(diào)整的時間及幅度看,以深市為例,96年的井噴行情是從11月7日的89.13點,至12月10日的201.86點,期間漲幅達126.5%,后受“社論”的影響而反轉(zhuǎn)直瀉43.55%；而99年中井噴行情是從5月19日的55.59點至6月29日的129.50點,漲幅為133%,見頂后也出現(xiàn)反轉(zhuǎn)狂瀉行情,幅度高達39.54%。而本輪井噴行情深市是從2月19日的127.71點上漲至5月28日的434.89點,上漲幅度為240%,滬市從2月19日的83.20點上漲至5月31日的239.72點,漲幅為190%,而自六月一日見頂回調(diào)以來,至8月7日,深滬B股最大跌幅分別高達48%及46%,而8月7日下探的低位區(qū)域也正是三月初大盤打開漲停板后放巨量所構(gòu)筑的天量密集區(qū),因此可認為該密集區(qū)有望成為B股大盤中期底部。但從時間看,前兩次大盤井噴上漲后分別經(jīng)過了長達二年及一年的調(diào)整,而目前B股調(diào)整時間僅三個月,B股的中期調(diào)整時間仍嫌不足。
政策不明觀望為上
自2月19日B股市場向境內(nèi)投資者開放以來,B股出現(xiàn)了井噴上漲,而后大盤已較高位有近50%的回調(diào),個股均已完成了價值回歸。以8月27日收盤價計算,深滬B股平均市盈率分別為26倍及41倍。因此政策上再度出現(xiàn)重大利好來刺激股市井噴上漲的機會微乎其微,即使有后續(xù)政策出臺,也將是一個循序漸進的過程,因此其對大盤的影響也將是以盤升的方式體現(xiàn)。故操作上,投資者應(yīng)吸取歷史上B股因政策不明而“大展熊途”的慘痛教訓(xùn),而等政策面較為明朗后再作決策不失為理智之舉。
沒有領(lǐng)頭羊逢高應(yīng)減磅
一方面,B股市場是一個散戶化的市場,B股的散戶化使得市場心態(tài)浮躁,追漲殺跌的投機氣氛濃厚,因此B股要走出一波像樣的行情,仍需政策面的配合或領(lǐng)漲股來匯聚市場人氣；另一方面,B股市場又是一個袖珍型的市場,所謂船小掉頭易,因此B股一旦出現(xiàn)持續(xù)性的領(lǐng)漲熱點,很容易把整個市場的人氣調(diào)動起來,出現(xiàn)“空翻多”行情。歷史上所有大行情除了是由政策利好引發(fā)外,其余均是由個別領(lǐng)漲股帶動。有否領(lǐng)頭羊領(lǐng)漲是反彈與反轉(zhuǎn)的根本區(qū)別,故在群龍無首的反彈行情中,投資者不宜盲目追高,而應(yīng)逢高減磅。
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