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如果說假期間LME銅價呈現的是先抑后仰的態勢，那么LME鋁價則是延續9月中旬的漲勢持續走強。在庫存沒有減少的情況下，LME三月期鋁實現了對主要阻力1850美元/噸的突破，突出表現在9月30日和10月6日兩個交易日內。
·升貼水收緊，持倉增加
從價格以外的市場表現看，主要變化體現在升貼水和持倉兩個方面。
�。�1）擠倉延續，現貨升水放大
9月中旬，LME鋁一度出現擠倉行情，現貨對三月期從貼水轉換為升水，到9月下旬升水擴大態勢有所停歇，9月29日，LME現貨鋁對三月期的升水為4美元/噸。然而在9月30日，現貨升水則飆升到18美元/噸，遠遠超出9月中下旬的水平。10月1日到5日，現貨到3月期之間合約的升貼水比較穩定。10月6日是10月份的期權宣告日，LME鋁買入期權20837手（敲定價在1800和1850的持倉均為1080手），遠高于賣出期權的9192手，配合基金買入加強價格上漲動能，現貨升水放大到15.5美元/噸。
時間 9月29日 9月30日 10月1日 10月4日 10月5日 10月6日
現貨升水（$/t） 4 18 13 12 11 15.5
�。�2） 持倉增加
在過去一周內，LME鋁持倉增加了2萬手左右，從不到42萬手到43.8萬手，雖然和2003年11月的45.5萬手以及2004年4月的47.6萬手還有一定差距，但是已經屬于比較高的水平。并且，從分時間段的合約持倉變化看，遠期合約（2005年1月到63月期）的持倉從16.7萬手減少到14.5萬手，意味著遠期生產商遠期拋盤并不明顯，一定程度上造就了更大的價格上漲空間。
·庫存增加的抑制能力微弱
在節前，曾經傳出現貨升水上升將吸引鋁錠進入LME韓國倉庫的消息，從9月30日10月6日，LME鋁庫存維持在68-69萬噸之間，但是從價格表現看，庫存即使增加也未抵過投機買入的熱情。
9月30日、10月4日和5日，LME鋁庫存分別增加了6150、1950和4425噸，但是至少對9月30日的期鋁市場沒有形成明顯的抑制作用。而后LME銅的庫存亦在4日增加8350噸，加之投機多頭進行獲利平倉，也許成為價格在這幾日有所調整的主要原因之一（需要注意的是，LME鋁持倉在這兩日持續增加）。因此，庫存下降這個一直以來的LME鋁價上漲動力并沒有被目前的市場所重視，或者說庫存對鋁價的影響并不如想象中那么強大。
·動力亦非來自基本面
從慣常關注的基本面來看，似乎也不足以支持鋁價出現如此幅度的上漲，或者說，金屬價格周期可能滯后于經濟周期。
首先數據顯示，全球經濟成長和制造業擴張的速度在繼續減緩，美國8月份工廠訂單下降0.1%（預期為上升0.1%）；ISM指數從8月份的59下降到58.5，其中新訂單指數環比下降了3.1個百分點，非制造業指數從58.2下降到56.7；歐元區和日本的PMI指數分別從8月份的53.9和54.9下降到53.1和53.6。其次油價再創記錄高點，10月6日NYMEX的11月交割原油合約價格達到了51.48美元/桶。遠期來看，油價上漲將傷及生產和消費領域的諸方面，包括金屬消費和價格。此外，匯率方面也沒有給予配合，G7會議對油價上漲的關注以及對全球經濟的樂觀預期使得美元持穩并小幅走強。
·價格空間取決于基金買入的持續性
推動鋁價走強的直接力量是基金買入，投機基金為什么要如此激進的買入期鋁呢？也許可以從其它方面來解釋。原油和能源價格上漲，全球面臨通貨膨脹壓力，股市相對比較低迷，于是金屬成為了基金投資的目標之一。
然而此次價格上漲或者說基金買入畢竟不同于去年，基本面對價格的支持力度越來越弱，因此問題轉化為基金買入的持續性，認為抑制價格上漲的力量仍將來自現貨市場。當消費商不愿意高價買入，生產商積極拋售的時候，也許就是上升動能被嚴重削弱的時候。
當1850美元/噸的阻力被打破后，LME鋁價的上漲空間再次被拓寬，鋁價將向周期性高點挑戰，首要阻力在1880/90，短期內可能在1800上方進行整理，支撐在1800/20。
無論是倫鋁是上漲還是調整，其對阻力位的突破加強了滬鋁市場激發行情的條件，節后很可能出現滬鋁跟隨上漲的局面。節日之前，滬鋁市場表現出的是迷茫之中強勢震蕩的局面，雖然生產商對價格比較期待，但是消費商卻異常謹慎，并且期貨市場上亦缺乏資金進行推動。LME鋁價上漲首先對滬鋁市場投資者的信心形成鼓勵，預期將有投機資金在節后進入市場；現貨市場上消費商的心理防線也將被打破。但是鑒于國內市場仍然處于過剩，所以相對價格將仍然處于較低水平。
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