一德期貨10月11日工業(yè)品日評分析

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　　上海燃油：大幅上漲

　　國際市場：新加坡高硫燃料油(資訊 論壇)價(jià)格(HSFO)8日(周五)下跌，因全球指標(biāo)原油價(jià)格自紀(jì)錄高位回落，高硫燃料油未能突破每噸200美元的關(guān)鍵水準(zhǔn)。新加坡180 CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)收報(bào)每噸198.50美元，較周四(7日)觸及的20個(gè)月高位198.88美元下跌0.38美元�，F(xiàn)貨380 CST燃料油價(jià)格持平，仍報(bào)每噸189.13美元。

　　上海市場：主力FU0501合約以2250高開，開盤不久價(jià)格大幅拉升，之后價(jià)格幾乎一直穩(wěn)定在2315周圍波動(dòng)，最后收在2322，全天增倉近1萬手，成交放量，全天成交共計(jì)11萬余手。

　　基本面分析：美國國內(nèi)原油庫存的大幅減少成了這次油價(jià)飆升的主導(dǎo)因素。而導(dǎo)致美國原油庫存大幅下降的是“伊萬”颶風(fēng)。受其影響，自9月11日以來，墨西哥灣地區(qū)石油減產(chǎn)1700萬桶，目前產(chǎn)量仍低于正常水平。目前，全球原油日需求量約為8200萬桶，而全球剩余生產(chǎn)能力只相當(dāng)于需求總量的1%左右。未來一個(gè)時(shí)期，全球原油需求增長仍將十分強(qiáng)勁，到2030年預(yù)計(jì)將比現(xiàn)在增加50%以上。而目前全世界在石油開采方面的基礎(chǔ)投資卻以每年15%的速度下降。兩個(gè)月后美國將進(jìn)入冬季用油的高峰。墨西哥灣地區(qū)石油供應(yīng)何時(shí)恢復(fù)正常目前仍不確定， 由此可見，全球供求關(guān)系無論從短期和中期看，都不會(huì)發(fā)生根本變化�！　　�

　　此外投機(jī)因素對油價(jià)上漲的推動(dòng)作用也不可小覷。能源分析人士比較一致的看法是，從今年夏季開始，各方投機(jī)勢力積聚的能量相當(dāng)可觀。由于過去幾個(gè)月美國股市低迷不振，許多投資者開始看好能源期貨，除了對沖基金外，現(xiàn)在華爾街的一些大投資銀行紛紛擠進(jìn)能源期貨市場。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月內(nèi)，國際市場油價(jià)回落至50美元以下的幾率較小，但突破60美元也有相當(dāng)難度，最可能的情況是在55至60美元的區(qū)間波動(dòng)。

　　　由于尼日利亞政府與勞工組織在燃料油降價(jià)問題上未達(dá)成一致，10月11日的全國性罷工將不可避免的發(fā)生。尼日利亞勞工大會(huì)給政府的最后通諜是，在10月10日之前就燃料油降價(jià)達(dá)成一致協(xié)議，否則將舉行全國性罷工。由于與政府的談判沒有任何結(jié)果，罷工將于11日如期舉行。國家石油公司表示，由于原油價(jià)格持續(xù)上漲，無法將燃料油價(jià)格調(diào)低。由于國內(nèi)提煉設(shè)施遭到破壞，目前尼日利亞國內(nèi)石油產(chǎn)品需求主要依靠進(jìn)口來滿足。

　　華南市場燃料油價(jià)格10月10日(周日)繼續(xù)走升，混調(diào)高硫180CST過駁報(bào)價(jià)為2280--2320元/噸，漲20--30元，船提報(bào)價(jià)2300--2320元/噸，漲20--40元。過駁方面，恒潤為10月14日左右抵達(dá)沙角的新加坡混調(diào)油過駁報(bào)價(jià)2280元/噸，漲10元；華泰興為10月15日前抵港的新加坡混調(diào)高硫180過駁報(bào)價(jià)2300元/噸，漲30元。庫提方面，廣東省石油為南華油庫的混調(diào)高硫油庫提報(bào)價(jià)2300元/噸，漲40元。

　　黃埔市場燃料油價(jià)格連續(xù)第二日走高除了國際原油價(jià)格高漲帶來利好影響外，當(dāng)?shù)刭Y源偏緊現(xiàn)貨供應(yīng)跟不上的基本面狀況也令貨主的報(bào)價(jià)居高不下，買方詢貨較為謹(jǐn)慎，10日詢價(jià)在2200元/噸，由于雙方價(jià)格存在差異以及可供貨源不多因而成交量不大。15日左右抵港的過駁資源較為集中，目前市場比較關(guān)注那時(shí)的到貨，有需求的買家紛紛詢購，而據(jù)悉已有很多船貨被預(yù)定出去了。

　　期貨市場的過度投機(jī)、國際市場供求關(guān)系緊張、美國商業(yè)原油庫存數(shù)量變動(dòng)、可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷的國際突發(fā)事件和原油期貨市場的投機(jī)活動(dòng)是推動(dòng)本次油價(jià)飆升的因素。短期來看原油價(jià)格仍會(huì)在高位振蕩，燃料油現(xiàn)貨價(jià)格在短期內(nèi)有進(jìn)一步上漲的可能性，但考慮到合約為明年1月份，投資者應(yīng)該慎重看待期貨價(jià)格的大漲。謹(jǐn)慎看漲，不宜追高。

　　　謝愛紅

　　滬銅(資訊 論壇)滬鋁(資訊 論壇)：銅：大幅上漲，鋁：高開低走

　　國際市場: 倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格周五續(xù)升,觸及近16年前的高位.三個(gè)月期銅晚場綜合交易收高99美元至每噸3,145美元,為1989年1月以來的最高水平. LME鋁：三個(gè)月期鋁漲30美元至1,880. COMEX指標(biāo)12月期銅收高4.20美分,至每磅1.4695美元,為1988年以來的最高收位.現(xiàn)貨月10月合約漲4.10美分,至每磅1.4735美元.

　　上海市場：上海期貨交易所(SHFE)期銅主力合約Cu0412以30500大幅跳空高開，全天價(jià)格在高位整理，最后收于305900。AL0412合約以17600高開，開盤之后價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，之后全天呈整理走勢，最后收于17510。

　　基本面分析：路透金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)庫(MPD)公布的數(shù)據(jù)顯示,2004年全球精銅產(chǎn)量預(yù)估在第三季被下修,不過東歐產(chǎn)量預(yù)估上修5.49%.全球2004年陰極銅產(chǎn)量預(yù)估下修0.91%,或15.2萬噸,2005年預(yù)估被上修0.49%.2004年全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1,660萬噸,2005年預(yù)計(jì)為1,785萬噸.全球2004年銅產(chǎn)能預(yù)估調(diào)高0.17%,2005年銅產(chǎn)能調(diào)高0.74%。丁美洲、亞洲和大洋洲的2004年精銅產(chǎn)量預(yù)估均下調(diào).全球今明兩年銅冶煉廠產(chǎn)能幾無變動(dòng),但2004年產(chǎn)量預(yù)估下修0.82%,2005年下修0.20%. 由此可見對于2004年下半年至2005年上半年銅的供應(yīng)緊張很難很快改觀。

　　石油的高位運(yùn)行使得通脹壓力增大，美元的貶值對于基本金屬價(jià)格無疑又是一個(gè)有力的支撐。美國勞工部周五公布,9月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加9.6萬人,遠(yuǎn)低于市場預(yù)估的增加14.8萬.失業(yè)率持平為5.4%。但美國景氣循環(huán)研究機(jī)構(gòu)(ECRI)周五公布的報(bào)告顯示,10月1日當(dāng)周美國領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)微升, 10月1日當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)升至131.8,之前一周為131.4.因?yàn)橐恢艹跽埵�業(yè)金人數(shù)下降,且抵押貸款申請數(shù)量上升.除原油價(jià)格的持續(xù)高企外，短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)并沒有明顯的衰退跡象。

　　智利國有銅礦Codelco及該公司最大一家子公司的工會(huì)未能在周四截止日期前解決合同糾紛,周五工人可能將舉行罷工.Codelco Norte技術(shù)人員工會(huì)表示,罷工將令冶煉廠陷于癱瘓,兩三天之后Codelco Norte產(chǎn)量將大幅下降.但Codelco表示,應(yīng)急方案將令公司能夠完成供貨合同,并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量目標(biāo).Codelco Norte旗下有丘基卡馬塔(Chiquicamata)及拉多米爾托米克(Radomiro Tomic)銅礦,以及一個(gè)冶煉廠和一個(gè)精煉廠.

　　目前國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)依舊緊張，今日上海地區(qū)現(xiàn)貨智利銅升水250-260元左右，現(xiàn)貨價(jià)格維持在32000附近，市場表現(xiàn)明顯偏弱。

　　綜上分析可得，目前的基本面依舊有效支撐著銅價(jià)，在沒有出現(xiàn)重大利空因素的條件下，強(qiáng)勢格局仍然有望延續(xù)，而多頭擠倉行為則可能成為銅價(jià)再創(chuàng)新高的催化劑。逼倉行情下建議投資者密切關(guān)注庫存的變化，對于目前銅價(jià)的高位運(yùn)行投資者應(yīng)更加謹(jǐn)慎，目前價(jià)位不宜追漲。筆者預(yù)計(jì)即使四季度銅價(jià)回落，幅度也不會(huì)太大，然而技術(shù)面卻有回調(diào)的要求。

　　謝愛紅

　　滬膠：縮量盤整

　　上海市場：今日滬膠市場RU0411合約略微低開，全天圍繞開盤價(jià)格整理，持倉一直在下降,最終收盤為12560，成交量萎縮至2208手，持倉減至18236手。RU0501合約收盤13355，走勢較好，但持倉和成交還小。

　　基本面分析：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)市場天然橡膠價(jià)格比較穩(wěn)定，海南掛出五號標(biāo)膠1875噸,起價(jià)12250-12650元/噸，平均掛價(jià)12394元/噸；云南掛出五號標(biāo)膠1114噸，起價(jià)12400-12500元/噸，平均掛價(jià)12411元/噸。國際市場上，泰國RSS3的價(jià)格回升至1270美元／噸，印尼和馬來西亞則在1265美元／噸。TOCOM的RSS3基準(zhǔn)合約今日因公眾假日休市無成交。

　　綜合分析：漲也減倉,跌也減倉，持倉的繼續(xù)減少，說明主力活躍該合約的興趣在不斷下降。但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)市場走勢比較穩(wěn)定,國際市場價(jià)格回升,因此滬膠短期下跌空間也不大,估計(jì)還將在12300-12700的箱體中運(yùn)動(dòng)。

　　操作建議：市場參與度下降，持倉持續(xù)減少，一般投資者出局觀望。

　　焦贊

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