一德期貨10月8日工業(yè)品日評分析

　　上海燃油：全線漲停

　　國際市場：新加坡燃料油(資訊 論壇)價(jià)格周四升向每噸200美元,受原油價(jià)格觸及紀(jì)錄高位提振,但最終沒能突破這一關(guān)鍵水準(zhǔn).不過新加坡180 CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)仍觸及20個(gè)月高位每噸198.88美元,較周三收位上漲1.75,為自去年2月28日以來最高.現(xiàn)貨380 CST燃料油價(jià)格亦上漲2.13美元,收報(bào)每噸189.13.。

　　上海市場：受國際原油價(jià)格以及新加坡燃料油價(jià)格上漲的帶動(dòng)FU0501合約以2150跳空高開，開盤后至上午10：30價(jià)格變化不大，之后價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，下午2：07漲停，之后曾被打開又很快封停，直至收盤。全天增倉15000余手。

　　基本面分析：委內(nèi)瑞拉石油公司總裁羅德里格斯6日指出，目前世界石油供應(yīng)超過實(shí)際需求，國際市場油價(jià)暴漲主要是期貨市場投機(jī)活動(dòng)的結(jié)果。目前歐佩克組織成員國日產(chǎn)原油3000萬桶，非歐佩克國家日產(chǎn)原油5400萬桶，而全球原油日消費(fèi)量僅為8112.8萬桶，也就是說每天有近300萬桶剩余原油。羅德里格斯指出，雖然世界原油日供應(yīng)量為8400萬桶，但是期貨市場上的交易量卻達(dá)到1.2億到1.6億桶，“正是這種紙上交易造成了油價(jià)的暴漲”。另外，美國煉油工業(yè)生產(chǎn)能力不足導(dǎo)致汽油和其他冬季供暖燃料供應(yīng)吃緊，也是目前油價(jià)上漲的一個(gè)因素。羅德里格斯預(yù)計(jì)投機(jī)浪潮過后油價(jià)將會(huì)下降，但是很難再低于30美元一桶。委內(nèi)瑞拉是歐佩克創(chuàng)始國，也是世界第五大石油出口國。目前委內(nèi)瑞拉每天出口石油270萬桶，其中向美國出口150萬桶。

　　華南市場燃料油價(jià)格9月30日(周四)穩(wěn)中小跌，混調(diào)高硫180CST過駁報(bào)價(jià)為2180--2200元/噸，部分貨主報(bào)價(jià)下滑約30元/噸，船提報(bào)價(jià)2180--2200元/噸。過駁方面，恒潤為10月6日左右抵達(dá)沙角的新加坡混調(diào)油過駁報(bào)價(jià)2180元/噸；遠(yuǎn)新為近日抵達(dá)沙角的混調(diào)高硫180過駁報(bào)價(jià)2200元/噸；華潤為9日抵港的韓國混調(diào)燃料油報(bào)價(jià)2200元/噸；華泰興為10月15日前抵港的新加坡混調(diào)高硫180過駁報(bào)價(jià)2200元/噸，跌30元。庫提方面，廣東省石油為南華油庫的混調(diào)高硫油庫提報(bào)價(jià)2180元/噸；中燃廣州為南華油庫的混調(diào)高硫油庫提報(bào)價(jià)2200元/噸；遠(yuǎn)新為南沙油庫的混調(diào)高硫燃料油船提報(bào)價(jià)2200元/噸。

　　受國際油價(jià)上漲以及銅(資訊 論壇)、鋁(資訊 論壇)暴漲的影響，上海燃油全線漲停。目前來看原油市場屢創(chuàng)新高，筆者更傾向于期貨市場的嚴(yán)重投機(jī)與炒作地緣政治等因素。國內(nèi)燃油現(xiàn)貨對于連日來高企的國際油價(jià)似乎并不敏感，建議投資者慎重看待上海燃油的本次漲停，不宜追漲。

　　　謝愛紅

　　滬銅滬鋁：雙雙漲停

　　國際市場: 倫敦金屬交易所(LME)金屬價(jià)格周四在晚場綜合交易中小幅收高,三個(gè)月期銅晚場綜合交易收高11美元,至每噸3,046美元,由稍早的3,065美元的近10年高點(diǎn)回落.三個(gè)月期鋁報(bào)1,850美元,下跌10美元. COMEX指標(biāo)12月期銅收高0.45美分,至每磅1.4275美元,盤中交投區(qū)間在1.4195-1.4385美元.現(xiàn)貨月10合約升0.60美分,至每磅1.4325美元.

　　上海市場：上海期貨交易所(SHFE)期銅主力合約Cu0412以29510大幅跳空高開，開盤后價(jià)格大幅拉升至接近漲停板的位置30000，之后價(jià)格穩(wěn)在30000左右波動(dòng)，下午13：48左右漲停，直至收盤價(jià)格一直在停板價(jià)位30050。近月0411及遠(yuǎn)月0501、0502、0503也紛紛漲停。AL0412合約以17240大幅跳空高開，全天走勢和銅非常相似，下午13：50左右漲停，直至收盤價(jià)格一直封在停板17510上。

　　基本面分析：路透金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)庫(MPD)數(shù)據(jù)顯示，第三季度期間對于2004年全球精煉銅產(chǎn)量的預(yù)估值被調(diào)降，盡管東歐產(chǎn)量調(diào)高5.49%。2004年全球陰極銅產(chǎn)量預(yù)估值被調(diào)低0.91%，相當(dāng)于152,000噸；而2005年的預(yù)估值則調(diào)高0.49%。2004年的產(chǎn)量料將達(dá)到1,660萬噸，而明年估計(jì)為1,785萬噸。2004年全球產(chǎn)能預(yù)估值調(diào)高0.17%，2005年產(chǎn)能預(yù)估值則調(diào)高0.74%。2004年拉丁美洲精煉銅產(chǎn)量預(yù)估值調(diào)高，而亞洲和大洋洲則被調(diào)降。2004及2005年全球冶煉產(chǎn)能則未變動(dòng)，但2004年的產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低0.82%，2005年則被調(diào)低0.20%。這樣來看短期內(nèi)銅的供應(yīng)很難大幅增加，但05年銅的供應(yīng)增長幅度較大。

　　逼空使得銅價(jià)獲得短期的上漲動(dòng)力，這樣后期銅價(jià)的方向仍然取決于庫存的變化。10月4日LME銅庫存增加8,350噸至100,150噸，同前期庫存增加后的市場反應(yīng)一樣，庫存的增加導(dǎo)致了當(dāng)日的盤中銅價(jià)大幅下挫，充分反映了在目前的價(jià)位和市場氛圍中投資者的謹(jǐn)慎態(tài)度。市場對于目前隱性庫存的存在已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，但此部分庫存何時(shí)釋放仍然是銅價(jià)上漲途中的一大隱患，可見庫存的如何進(jìn)一步變化將很大程度上左右著銅市的后期走勢。

　　10月6日，美國能源部當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，過去一周原油庫存增加幅度低于市場預(yù)期，從而導(dǎo)致當(dāng)日紐約市場原油期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，收盤價(jià)突破52美元。石油的暴漲再度成為市場對于通貨膨脹壓力的擔(dān)心。對于匯市而言，原油的大幅上漲也將令格老的講話和新公布的顯示9月份美國非制造業(yè)增長放緩的數(shù)據(jù)黯然失色，進(jìn)而導(dǎo)致美元再度走強(qiáng)的動(dòng)力有所弱化，進(jìn)而對銅價(jià)形成支撐。而從近期國內(nèi)市場所關(guān)注的利率調(diào)整問題來看，近期管理層的態(tài)度也更加撲朔迷離。10月1日應(yīng)西方七國財(cái)長和央行行長的邀請，中國財(cái)政部部長金人慶和中國人民銀行行長周小川出席了在華盛頓舉行的七國財(cái)長會(huì)議會(huì)議。此間中國人民銀行行長周小川透露，目前中國央行尚無加息打算，當(dāng)前利率保持穩(wěn)定為妥。同時(shí)周小川強(qiáng)調(diào)，中國調(diào)整利率應(yīng)以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢為判斷標(biāo)準(zhǔn)。鑒于前期國家的態(tài)度來看，后市利率方面的變化仍將一定時(shí)間內(nèi)影響整個(gè)市場，但短期內(nèi)對國內(nèi)市場而言無疑是一個(gè)支撐。

　　目前國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)依舊緊張，今日上海地區(qū)現(xiàn)貨智利銅升水450元左右，現(xiàn)貨價(jià)格很快要接近32000元的天價(jià)。成交區(qū)間為31800-31850，不過由于10.1長假的因素，一些貿(mào)易商還未恢復(fù)交易，全天成交比較一般。

　　綜上分析可得，目前的基本面依舊有效支撐著銅價(jià)，在沒有出現(xiàn)重大利空因素的條件下，強(qiáng)勢格局仍然有望延續(xù)，而多頭擠倉行為則可能成為銅價(jià)再創(chuàng)新高的催化劑。逼倉行情下建議投資者密切關(guān)注庫存的變化，對于目前銅價(jià)的高位投資者應(yīng)更加謹(jǐn)慎，目前價(jià)位不宜追漲。

　　謝愛紅

　　滬膠：小幅回升

　　上海市場：今日滬膠市場RU0411合約受周邊市場影響，高開走穩(wěn)，但持倉一直在下降,最終收盤為12580，成交量縮小至4886手，持倉減至19752手。RU0501合約成交和持倉繼續(xù)增長，走勢較好，但持倉和成交還小。

　　基本面分析：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)市場天然橡膠價(jià)格比較穩(wěn)定，國際市場上，泰國1至8月天然橡膠出口下降7.6%，至194萬噸。TOCOM的RSS3基準(zhǔn)合約今日收盤為144.90日元／公斤，下跌0.40日元。

　　綜合分析：漲也減倉,跌也減倉，持倉的繼續(xù)減少，說明主力活躍該合約的興趣在不斷下降。但國內(nèi)產(chǎn)區(qū)市場走勢比較穩(wěn)定,國際市場價(jià)格回升,因此滬膠短期下跌空間也不大,估計(jì)還將在12300-12700的箱體中運(yùn)動(dòng)。

　　操作建議：市場參與度下降，持倉持續(xù)減少，一般投資者出局觀望。

　　焦贊

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