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自上周四滬銅(資訊 論壇)大幅上漲以來，滬銅連日高開高走，大幅度竄升，短短一周時間上漲3000余元/噸，達到歷史高位，形式之突然，令人措手不及。
滬銅如此高價位是由美圓大幅度貶值、中國經濟勢頭強勁、現貨緊張等諸多因素造成的。但我個人認為，滬銅近日的表現主要是由于現貨非常緊張所造成的。國際銅研究組織在其最近的報告中指出，盡管2004年全球銅礦提高產量，但強勁的需求增長，尤其是來自亞
洲強勁的銅需求將會繼續使得精煉銅供應保持緊張的狀態，未來全球銅礦出現的任何生產中斷都會使明年全球精煉銅供應出現缺口。國際銅研究組織預計，2004年全球精煉銅供應缺口將達到大約70.1萬噸，這將高于2003年37.6萬噸的水平。因此可以想象銅供應緊張將持續一段時間。
但銅的這種高價位是否值得投資者追漲就值得商榷了。國際銅研究組織在其最近的報告中指出，全球銅礦產能利用率的提高，加上預期中2005年全球精煉銅用量增長減緩，將會使2005年全球精煉銅供應缺口達到22萬噸，如果排除其中16.8萬噸生產中斷的可能，那么2005年全球精煉銅供需將基本達到平衡。BME有限公司和標準倫敦銀行預計，2005年全球精煉銅供應缺口將會在2004年的基礎上縮窄，2005年全球精煉銅供應過剩將出現在2005年的下半年。
國內方面看上海長江有色金屬現貨市場銅的升水也從9月17日的1150元下跌到近日的450元左右，可見現貨價格的走軟，說明需求有所下降。此外美聯儲連續的加息對美圓匯率上漲有利，對于以美圓標價的商品則有長期利空效應。
我們再從技術圖表上分析。我們以主力和約0412來看，除了95年8月外，銅價沒有超過25000元，多數在低位橫盤，而進入2004年后，價位兩次站在30000元大關，處于一個高點。在近一周期價的上漲中，持倉量并不配合，持倉差連續為負值，可見并沒有表現出的那么多的資金入場推動期價上揚，更多的是部分空頭被迫斬倉退場。
且這周來期價反而處于整理階段，昨今兩日以陰線收盤，市場成交冷淡。
綜上所述，期價目前處于高位，追漲并不理智，但由于現貨升水可能持續到2005年，因此下跌動能也不大，期價將在高位震蕩。
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