摩根士丹利、法國(guó)興業(yè)銀行、金元期貨等境內(nèi)外機(jī)構(gòu)高度關(guān)注上海燃料油期貨的運(yùn)行，認(rèn)為燃料油期貨上市以來，總體表現(xiàn)平穩(wěn)，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，市場(chǎng)流動(dòng)性好，初顯與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最緊密的能源期貨大品種風(fēng)范

　　現(xiàn)在外資雖然不能到中國(guó)內(nèi)地期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，但都在研究這個(gè)市場(chǎng)。通過路透社的報(bào)價(jià)終端等渠道，境外機(jī)構(gòu)可及時(shí)跟蹤了解上海燃料油期貨的最新情況

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　　燃料油期貨上市以來基本呈一路下跌走勢(shì)，與國(guó)際原油價(jià)格及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)之間表現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性。無(wú)論是對(duì)于套期保值者還是投機(jī)者來說，都值得關(guān)注和參與

　　9月10日，受紐約商品期貨交易所原油價(jià)格暴漲1.8美元/桶影響，上海燃料油期貨各月合約全線跳空高開，主力合約0501合約以2117元/噸開盤，在快速反彈至2122元/噸全日最高位后，即呈現(xiàn)弱勢(shì)整理狀態(tài)，午盤交易中最低下探至2106元/噸全日低點(diǎn)，最后以2112元/噸的收盤價(jià)結(jié)束了其第三周的交易，較前一天上漲22元/噸，全日成交26554手，持倉(cāng)量17730手。

　　自8月25日上市以來，燃料油期貨在迄今為止的13個(gè)交易日里，各月合約累計(jì)成交已達(dá)55萬(wàn)手（合550萬(wàn)噸），總成交金額為118億元。平均每日成交量為4.25萬(wàn)手，成交額為9.11億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上海燃料油期貨開局良好，能及時(shí)反映國(guó)際石油市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)以及國(guó)內(nèi)自身的供需面變化。上周五紐約商品交易所原油期貨以一根長(zhǎng)陰線結(jié)束了上周四的一天反彈行情，收盤報(bào)42.55美元/桶，較前一日下跌1.65美元/桶。由于國(guó)際原油價(jià)格的再度掉頭走低，加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)燃料油消費(fèi)需求仍然疲軟，分析師預(yù)期本周燃料油期貨將有望考驗(yàn)2050元/噸支持位。

　　走勢(shì)比較平穩(wěn)

　　摩根士丹利能源專家HenryHou說，他十分關(guān)注上海燃料油期貨的價(jià)格走勢(shì)，因?yàn)檫@是中國(guó)內(nèi)地第一個(gè)能源期貨品種。現(xiàn)在外資雖然不能到中國(guó)內(nèi)地期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，但都在研究這個(gè)市場(chǎng)。由于目前資訊發(fā)達(dá)，通過路透社的報(bào)價(jià)終端等渠道，境外機(jī)構(gòu)可及時(shí)跟蹤了解上海燃料油期貨的最新情況。

　　法國(guó)興業(yè)銀行能源風(fēng)險(xiǎn)管理部陳浩認(rèn)為，上海燃料油期貨第一天成交量高達(dá)9.1萬(wàn)手，合91萬(wàn)噸，即使與新加坡紙貨市場(chǎng)相比也是相當(dāng)高的，這是廣大投資者在經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間盼望之后的交易熱情的爆發(fā)。其后，交易量出現(xiàn)下降，其實(shí)也是很正常的事情，因?yàn)楫吘惯@是一個(gè)新品種。

　　陳浩表示，在上海燃料油期貨掛牌上市后，適逢國(guó)際原油價(jià)格由歷史高位向下調(diào)整，他曾一度擔(dān)心這會(huì)否引起上海燃料油這一新品種的劇烈波動(dòng)。令人欣慰的是，上海燃料油期貨在及時(shí)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)變化作出反應(yīng)的同時(shí)，仍能保持平穩(wěn)走勢(shì)，說明以上海期貨交易所為主的各類市場(chǎng)主體在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的能力在明顯提高。

　　大品種風(fēng)范初顯

　　在流動(dòng)性方面，燃料油期貨每天平均總成交4.25萬(wàn)手，具有較好的流動(dòng)性，初顯能源期貨具有的大品種風(fēng)范。無(wú)論是對(duì)于套期保值者還是投機(jī)者來說，上海燃料油期貨市場(chǎng)都是值得關(guān)注和參與的。不過，由于燃料油期貨仍屬于上市初期階段，暫時(shí)還不具備大批量的套期保值需求。這主要是由于最近的上市合約為2005年1月合約，距交割期尚遠(yuǎn)。陳浩預(yù)期在進(jìn)入11月份后，投資者套保需求增加，燃料油期貨的交易流動(dòng)性有望進(jìn)一步提高。

　　金元期貨總裁助理羅旭輝表示，燃料油期貨上市以來基本呈一路下跌走勢(shì)，與國(guó)際原油價(jià)格之間表現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性。他特別強(qiáng)調(diào)，燃料油是一個(gè)國(guó)內(nèi)已高度市場(chǎng)化的能源品種，50%以上依賴進(jìn)口，燃料油期貨價(jià)格走勢(shì)只有與國(guó)際市場(chǎng)保持同步，并及時(shí)反映國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需狀況，才能得到廣大投資者的認(rèn)同與信任。

　　燃料油期貨經(jīng)過最近13個(gè)交易日的交易，各月合月基差比較合理，說明交易者具有很高的專業(yè)水準(zhǔn)，特別是有不少燃料油生產(chǎn)、流通與消費(fèi)企業(yè)參與，令各方面的因素都能在市場(chǎng)得到反映。

　　專家普遍表示，燃料油期貨上市以來的運(yùn)營(yíng)時(shí)間還很短，現(xiàn)在進(jìn)行的還只是盤面買賣交易，要對(duì)市場(chǎng)作一個(gè)更為詳細(xì)、全面的評(píng)價(jià)，需要等進(jìn)入明年1月后觀察0501合約到期后的交割執(zhí)行情況。畢竟交割才是考驗(yàn)一個(gè)期貨品種是否成功的主要標(biāo)志。

　　后市將呈區(qū)間波動(dòng)

　　對(duì)于國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)，摩根士丹利的HenryHou認(rèn)為，今年以來原油價(jià)格高企主要是由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，消費(fèi)需求旺盛，而供給只能增加100萬(wàn)桶/天，供需不平衡拉動(dòng)價(jià)格上漲。雖然最近國(guó)際原油價(jià)格大幅下調(diào)，但經(jīng)濟(jì)基本面沒有大的變化。另外，原油市場(chǎng)的價(jià)格需求彈性不強(qiáng)，這主要是因?yàn)橛绊懺�油市�?chǎng)的除了供需等基本面因素外，還有政治、投機(jī)炒作等因素。

　　羅旭輝分析說，下周OPEC將召開部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，討論原油定價(jià)區(qū)間，有可能將原油價(jià)格目標(biāo)區(qū)間由22至28美元/桶上調(diào)至26至34美元/桶。這說明，原油價(jià)格上漲主要是由于消費(fèi)需求強(qiáng)勁，加上美元匯率走低，OPEC對(duì)原油價(jià)格上漲是表示認(rèn)可的。不過，市場(chǎng)也存在利空因素，下周中國(guó)將公布8月份CPI數(shù)據(jù)，如果持續(xù)高企，市場(chǎng)將擔(dān)心通脹壓力加大會(huì)引起央行加息，從而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空影響。

　　總結(jié)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)，他預(yù)期后市將呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)特征，箱底價(jià)位2050元/噸，箱頂價(jià)位2200元/噸。燃料油期貨在高價(jià)區(qū)或低價(jià)區(qū)將繼續(xù)保持活躍交易，因?yàn)樵诟邇r(jià)區(qū)會(huì)受到貿(mào)易商拋盤打壓，而在低價(jià)區(qū)投機(jī)買盤又很踴躍，只有在中間價(jià)位成交相對(duì)清淡。（來源：國(guó)際金融報(bào)/祁和忠）