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滬鋁(資訊 論壇) 還能堅持多久
滬鋁7月下旬以來展開一輪強勁反彈行情，但在強勁反彈的背后，并非是供過于求的基本面狀況得到改善，而是短期內、外盤和基本金屬價格相關性引起的回歸和近期氧化鋁價格的上揚使市場產生的對電解鋁樂觀的預期，充當了次番強勁反彈的火車頭。至于反彈還能堅持多久，筆者認為還有待進一步商酌。
成本分析
綜合媒體8月30日報道，業內人士表示，由于國內一些鋁廠計劃啟動新建產能，現貨氧化鋁進口價格開始反彈，目前已較7月份上漲約13%。氧化鋁市場需求增長以及供給短缺是海外供貨商上調價格的主要原因。但這只是短時期現象，后期對于氧化鋁供應來說，印度、巴西、俄羅斯等發展中國家的新建產能較多，陸續投產后將在2005年大量轉化為產量，加上中國氧化鋁產量也在穩步增加。因此，后期的氧化鋁價格仍然不被我們所看好。電價方面，自7月份開始國內已經實行了對煤價的最高限價，這使煤價上漲的幅度受到限制，由此以來電價上漲的空間已不大。總體來看，短期內鋁生產成本方面的變化不會太大。但后期國內氧化鋁價格存在下調的可能性，并將對鋁價形成長期的下跌威脅。
供需狀況
從國際市場來看，鋁需求是與經濟緊密掛鉤的。但我們看到，全球范圍內的經濟領先指標已經從5月份開始逐步回落，這顯示經濟增長的勢頭在后半年內將會受到限制，進而會影響到鋁的消費。從國內鋁現貨市場來看，推動此次滬鋁價格上漲的因素主要有兩個：1.國內鋁錠大量出口使現貨市場短期內出現了短缺現象，而生產商的預期向好又加劇了價格的上漲幅度。2.鐵路運力緊張使鋁現貨供應出現地區失衡。從國內鋁市長期發展趨勢來看，氧化鋁價格走高本身就是鋁廠產量增加的一種標志，畢竟對于鋁廠來說其并不會大量囤積氧化鋁，最終其囤積的氧化鋁將轉化為產量。在消費方面，國家宏觀調控對建筑業的影響是明顯的，其對鋁消費的影響在9、10月份將開始逐步體現。因此，年內國內鋁市場并不看好。另外，市場上仍然存在著鋁出口退稅完全取消的壓力。
國內宏觀政策
2004年8月26日國家發改委部署清理并妥善處理鋼鐵電解鋁水泥行業投資項目工作，其中對電解鋁行業規定，不符合鋁產業發展政策、市場準入條件和未經國家審批的電解鋁和氧化鋁項目，要堅決停止建設；對有淘汰本地區自焙槽或小預焙槽落后能力的違規在建項目，在落實氧化鋁原料和電力供應的前提下，結合本地區淘汰落后產能，由省級投資管理部門從嚴把關，按國家有關規定重新報批；對已經開展前期工作的擬建電解鋁項目，嚴格執行國家有關規定，按程序辦理。任何未按國家規定審批和沒有落實合法鋁土礦來源的氧化鋁建設項目，一律不得開工建設。從政策面而言電解鋁行業的寒凍還不能說已經過去，這無疑對鋁價會產生影響。
綜上所述，從操作上看，考慮到電解鋁此次反彈的幅度已達1200點左右，且前期比價和差價修復較快，近日空頭平倉動能明顯衰竭，持倉量相對穩定。因此滬鋁短期內處于上下兩難境地，展開震蕩的可能性大，且走勢一定程度上將受滬銅(資訊 論壇)較大影響。在當前點位滬鋁操作必須十分謹慎，建議堅持低買高平的操作方式，切勿追漲。(以上僅代表個人觀點，據此投資風險自負。大江投資研發中心)
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