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上周(8月30-9月3日)國內天然橡膠市場繼續出現震蕩走弱的態勢。一方面國內現貨價格逐步走低，其中云南橡膠價格周五跌破12000整數關口，報收11973元/噸。同時期貨市場價格也大幅下跌，市場主力合約開12555點收12310點，下跌235點。成交量減少一半2.25萬余手，持倉量4.8萬余手與強一周持平。
現貨市場新增資源使得，價格受到壓力繼續尋找支撐。從一周交易情況來看，海南
每天掛出的1千余噸橡膠每天的交投將近1千噸左右，較為活躍。而云南產區，掛單在300-500噸之間成交量卻在100-200噸左右。主要原因是在云南、海南仍處于割膠旺季，新膠壓力大尤其是云南交通運輸相對困難，使得買家減少需求減弱，價格率先跌破12000元/噸。就目前來看：9月份國內外均處于割膠旺季，新膠對價格的壓力還將增加。價格后期面尋找支撐的過程。
同時國際橡膠價格卻維持震蕩橫盤走勢，泰國RSS3煙膠的離岸價格維持在1230-1240窄幅變動，而STR20的報價維持在1180-1190美元噸。在國際現貨價格出現起穩震蕩的時候，相關期貨市場東京橡膠盤也呈現超跌反彈的走勢。橡膠連續報收138.2上漲2.5日元/公斤。市場技術面中期走勢依舊偏弱，短期反彈。價格后期可能向上試探140一線的技術性阻力位。
周五從上海交易所公布的庫存周報中可以看出：本周庫存在小幅減少，雖然減少的噸數不是很多但這對于期價的壓力是開始減輕的。而更為關鍵的是公布的到期倉單數量：當月位5840噸、一個月3325噸、二個月134150噸。從第三個13.4萬噸于的數據可以看出在11月份可能有大量的橡膠會留向現貨市場，這個對于期貨市場價格當然是利好消息。然而如此多的橡膠一起流出市場會對現貨市場產生很大的壓力，而壓力的大小目前還無法明確判斷：首先，11月份是國際產膠區的雨季橡膠產量將會大幅減少。其次，國內在11月份的橡膠產量也由于天氣開始降溫，而減少。因此在產量減少的同時新增了大量供應資源，肯定會對國內現貨產生沖擊，但是庫存橡膠出現后的具體影響還需要進步觀察。
綜合來看：短期內的橡膠基本面相對偏空，現貨壓力對價格的影響還將延續。技術面上：主力合約目前的期價日線報收的“四連陰”收復了前期多頭的“三連陽”陣地，價格反彈無力之后，重新回落繼續向下尋找支撐。周K線上收盤價位于5、10周均線之下，價格重回空頭區域。然而重大幅萎縮的成交量來看，價格的回調交投清淡，而持倉量變化不大，使得市場后期可能出現震蕩尋找支撐的走勢。
操作建議：空頭少量跟蹤，期價在12200一線如果受到支撐可以離場觀望。
中國國際期貨廣州營業部 張智超
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