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大江投資:0901滬燃油期價將受支撐

http://whmsebhyy.com 2004年09月01日 16:49 大江投資

  滬燃油期價將受支撐

  對于上市之初的滬燃油期貨來說,可能有投資者不太了解國內近年來燃料油(資訊 論壇)價格行情,近期廣東黃埔的現貨價格在2150元/噸,而年初的價格保持在1800-1900元/噸,現在的燃油期貨及現貨價格位于多年來的高位。近期筆者預計國際油市仍將較長時間位于高度敏感時期,油價仍有可能繼續上漲,滬燃油期價將以高位震蕩行情為主。

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  國際市場原油價格

  近日NYMEX原油、IPE原油在接近50及47美元的25年高位后出現較為快速的下跌行情,市場高度緊張的神經得以稍微放松,美國石油及成品油庫存高于市場預期、基金多頭在高位部分兌現盈利、伊拉克局勢有緩和跡象以及市場關注9月15日的歐佩克增產會議對油價形成一定壓力,但是近期NYMEX原油在43美元、IPE原油在40美元表現的較強支撐作用可能預示著油價在經過調整后仍將繼續上漲。

  政局等突發因素

  世界恐怖組織在全球反恐的打擊中越發具有隱蔽性、針對性及突擊能力,部分產油地區的種族及宗教沖突嚴重,使得作為戰略物資的原油受到波及而上漲,近年來因地緣政治問題造成的石油溢價高達10美元。近期伊拉克局勢雖有所緩和,但仍處動蕩時期,上周五有消息稱連接伊拉克南部Rumaila油田和儲油罐的兩條管線遭到襲擊,令市場擔心伊拉克供應可能受到沖擊。而占到世界石油產量12%的沙特阿拉伯也時常受到不確定的恐怖襲擊的威脅,俄羅斯的車臣問題,以及美國在11月2日大選前可能隨時發生的在美國盟國或美國本土的恐慌事件都將成為激勵油價上漲的動力。

   全球石油消費快速增長  

  全球原油產能主要增長部分集中在歐佩克組織國,而OPEC多年來未能意識到消費增長及價格上升的市場信號,增產速度緩慢及有意識的控制產量配額是造成油價堅挺的因素之一。從去年以來全球經濟復蘇帶動的對原材料物資需求的快速上升也明確顯現在原油市場,全球能源研究中心(CGES)及國際能源署預計今年全球原油消費增長3.1%,而中國去年的原油消費需求超過1995年以來的6.4%的增速高達12%,今年日原油消費需求又繼續上升100萬桶。全球原油日消費量從去年的7900萬桶上升至8150萬桶,其中增加的主要部分來自中國、美國及歐盟。歐佩克11產油國7月份產量2950萬桶/日,除沙特、伊朗少數產油國有增產潛力外,其他國家基本已達到飽和,而老油田的擴產及新油田的開采又有較長過程,這就造成在短期內產油國產能接近極限,而消費國的進口需求仍在持續增長的基本面特點,全球油價怎能不上漲。

  國際戰略儲備  

  美聯儲主席格林斯潘在美國今年第二次加息會議上表示美國通脹主要來自油價高漲的壓力后,全球投資者對于油價上漲造成的物價上升及可能的經濟趨弱越發重視,油市行情對金屬市場、股票市場、匯率市場的影響力繼續增大,原油與生俱來的金融屬性得到更好的展示。國際能源機構近期報告,如果油價從每桶25美元上漲到35美元并保持下去,頭兩年內經合組織國家的經濟增長率將下降0.4個百分點,通貨膨脹率將上升0.5個百分點。高油價對進口石油的發展中國家的打擊更嚴重。如果油價每桶上漲10美元,亞洲經濟增長率將下降0.8個百分點,由于中國是東亞經濟增長率最高的國家,全球石油價格上漲對中國的影響顯然不會低于以上測算。美國作為全球最大的原油消費及進口國,近年來雖抵御高油價的沖擊能力逐漸增強,但如油價長期保持在30美元以上對經濟仍將有重大影響。正是因國際市場對于高油價的重視程度加大,原油市場也就更變得敏感,價格易漲難跌。

  近年來美國居于對原油經濟的重視,加大其戰略石油儲備,美國政府的石油儲備目標是7億桶,最近戰略儲備為6.672億桶,美國近年來進口油品中有10%左右用來儲備,每周有80-100萬桶石油儲備增加。中國今年將石油儲備計劃上升至戰略高度,我國目前商業石油系統內部庫存儲備只有22天,我國的遠景計劃是在2015年戰略石油儲備期達到90天。在今年以來國內進口原油顯著增長,1-7月份進口7063萬噸,同比增長39.5%,石油儲備及經濟增長造成進口量持續高漲?傮w上看國際市場對于原油行情的重視及石油戰略儲備建設將在長期支撐油價保持高位。

   投機因素  

  近年來國際原油市場行情明確的上漲趨勢性使得歐美大型基金從股市及其他商品期貨市場轉戰至NYMEX及IPE國際原油期貨市場。8月中旬CFTC公布的NYMEX原油基金持倉占總持倉的20%,其中凈多持倉高達8.2萬手。大型基金龐大的資金實力及較高的造市能力對國際原油市場價格影響很大,近日期價的快速下跌也主要是基金利用市場的狂熱情緒在高位部分實現盈利造成的,但其多頭持倉總量仍很大,市場一旦再現較大利多消息,基金將極有可能繼續推動油價上漲。而同時對應美元保值功能的需要也將長期支持基金在油市場以作多為主。在近期美國夏季旅行高峰后,很快又將是冬季取暖油的需求時期,近日熱油期貨走勢應引起注意,上周美國能源署公布的石油庫存報告中取暖油庫存已在增加,這將成為基金在中期發動行情的因素。從近年來油價波動特點預測,今年后期油價上漲可能性大。

   新加坡燃料油市場現貨和期貨價格

  新加坡燃料油現貨及期貨行情多年來對國內特別是嚴重依賴進口的廣東市場影響很大,廣東地區燃料油現貨價格在去年美伊戰爭期間曾受到國際油價及新加坡燃料油價格上漲帶動而大幅上漲,最高達到2390元/噸。近期廣東地區180CST燃油現貨價從2180元下跌至2130元,滬燃油期貨價格沖高下跌,都與新加坡燃料油進口到港成本下降有較大聯動。而新加坡燃料油在與原油價格保持趨勢一致同時,價格的波動幅度并不大,相對原油走勢燃油行情表現有滯重性,近期在國際原油價格快速下跌中,新加坡燃料油價格明顯抗跌,與中東迪拜原油的價格貼水也在縮小,在很大程度上反映燃料油市場的國際需求仍保持穩定,近期新加坡180CST燃料油價格在190美元/噸可能有較大支撐。

  而對新加坡燃料油市場主要的支撐動力就是來自中國,今年以來國內電力高度緊張以及進口燃料油生產重柴油的巨大利潤推動國內進口燃料油大幅增長,7月份進口燃料油220萬噸,總計已進口1870萬噸,同比增長51%。預計今年進口總量將高達2800萬噸以上。加上國內2300萬噸的年產量,今年國內燃料油市場消費量將達5100萬噸。國內燃料油消費的主要地區是廣東省,今年進口仍主要集中從新加坡市場,而近期國內成品油的價格再次大幅上浮后,國內進口直餾燃料油以生產非標柴油的積極性將顯著增長,上周已有國內貿易商在積極進口新加坡180CST燃料油,預計近期新加坡燃料油市場在預期中國將加大采購中保持較為穩固的行情。廣東燃料油現貨價格將持穩,滬燃油市場期價近期將受到支撐同時在中后期可能仍有小幅上漲動力。(以上僅代表個人觀點,舉此投資風險自負。大江投資研發中心)

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