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首創期貨研發部：多空僵局未破 期銅(資訊 論壇)振蕩整理
一、行情回顧：
LME銅價本周二于清淡的交投中出現技術性小幅回彈，但力度較弱，三月期銅價盤中曾上沖2755.5美元，但因缺乏動量，尾盤漲幅回落，收于2732美元，較前一日僅漲8美元。
LME鋁(資訊 論壇)繼續于1700美元上方窄幅盤整，收盤1709美元，小跌2美元。但成交平淡。
本周三，滬銅受倫銅反彈無力的市況影響均較周二收盤小幅下跌，日交易區間限于200元以內的窄幅。因倫銅缺乏方向，故國內盤市場仍未能打破僵局。不過，主力合約0412出現9810手的增倉顯示市場多空分歧再度加大，收盤25760元，跌140元。但成交縮量。滬鋁今日出現回調走勢。多頭減倉盤令鋁價回落。主力合約0411下跌120元，收盤報16050元。成交縮量。
二、走勢分析：
目前的倫銅市場可謂多空因素并存，市場也因此在較濃的觀望氣氛中再入區間振蕩的走勢。一方面表現為庫存與現貨升水的變化。上周三銅庫存大幅增加對市場心態的打擊在隨后庫存的連續小幅下調過程當中有所釋放，利空壓力也在前后兩次銅價的深幅下調中有所消化；但本周近兩日來，LME現貨/三個月逆價差走勢偏弱，且現貨/一日交易逆價差縮窄至1美元，表明庫存增加已一定程度上使銅現貨緊張的態勢有所緩解，也預示短期內多頭逼倉勢態暫告段落。另一方面表現為市場對有關美國經濟增長態勢的預測。數據表明美國7月領先指標下降0.3%至116.0，且已是連續第二個月下滑，并且降幅在過去的兩個月中擴大。另外最新公布的美國7月成房銷售年率下跌2.9%，至672萬套，顯示隨著美國經濟增長的放緩，房產銷售也受到了影響；然而上周公布的美國7月份工業生產量4個月以來連續第3個月有所增長，則預示該國經濟有望克服第二季度的減緩，繼續加速增長。由此看來，從單一經濟指標的好壞還很難判定美國經濟總體趨勢的強弱。目前的銅市場正在等待本周三美國將公布耐久財(耐用品)訂單數據和周五第二季國內生產總值(GDP)的修正值。另外美聯儲理事會(FED)主席格林斯潘即將發表的演說也將會直接影響投資者心態，并進而對銅市場產生影響。
技術上，LME三月期銅自6月中旬以來的上升趨勢線已于本周一出現下破，并使多頭處于極其被動的局面，其后銅價反彈乏力亦預示后期市場向下的動能相對更大。但短線走勢鑒于如上不確定性因素的存在，加之技術上回試2760美元阻力的可能性猶在，振蕩行情仍為預測主基調。
滬銅今日再度增倉，多空分歧再度加大。期銅現貨對三月期升水繼續擴大，但上海華通現貨銅價較滬現貨銅價升水由昨日的950元，小幅縮減至900元，但現貨供應緊張仍為相對不變的基本面利多支撐。技術方面，但今日盤面顯示新空拋盤逢高出現成為市場一個主要特征，持倉排名顯示，多頭主力仍主要為前期跨市套利資金，并于今日繼續在遠月加倉，而生產商拋盤與短空資金再度入市成為與多頭主力抗衡的主要力量。但鑒于倫銅平衡市短期尚難打破，故國內市場交投仍將以區間振蕩為主，短線思維宜為近期操作主思路。
倫鋁方面，有預測認為，由于全球氧化鋁供緊張，鋁錠需求狀況良好，鋁庫存的持續下降，有望令歐洲現貨鋁升水走強。而昨日旨在結束美國鋁業(Alcoa)魁北克冶煉廠為期七周的罷工的努力陷入僵局，現貨供應緊張的憂疑將繼續對倫鋁市場構成支撐。技術圖表方面，連續三日來的短線回調從時間上來講基本到位，1700美元一線的支撐隨時有可能令鋁價探低回彈，并恢復向1760美元前期區間振蕩上限運行。滬鋁方面，多頭平倉盤及新空拋盤成為鋁價于16200元一線近期高位受阻回調的主要力量，但減倉縮量與鋁價的回調相配合，說明市場心態穩定，鋁價上漲動能仍未改變。持倉排名數據顯示，銅鋁套利資金的入市仍為主多力量，且目前其持倉意愿仍未改變，故短線回調空間不會太大，15700元附近將有買盤力量介入。
三、操作建議：
滬銅觀望；
滬鋁中線多單繼續持有。
首創期貨研發部：宋立波
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