質量標準是玉米期貨合約設計的重要組成部分,也是整個玉米合約設計的核心之一。大連商品交易所有關負責人稱,該所通過參照玉米國標、借鑒國際標準、采樣實測、調研咨詢、文獻查閱等方式,并結合玉米期貨自身的儲存、運輸等商品特性,對一些指標的取值范圍進行了適當調整,最終選取容重、水分、雜質、不完善粒、生霉粒、氣味色澤等作為質量指標,這些指標具有標準的權威性和市場的認同性。

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　　那么,玉米期貨合約選取的指標及其相應取值,又有何依據呢?大商所有關負責人就此回答了記者的問題。

　　問:為什么容重的指標設定為:標準品為≥685g/l；替代品為≥660 g/l,貼水30元/噸?

　　答:容重指標值的設定主要從國標的規定和量化、玉米在容重分布上的特點、現貨貿易對玉米容重的基本要求,以及能否確保有足夠的交割量等方面來考慮。國標規定:容重710g/l以上為一等玉米,容重685g/l 以上為二等玉米,容重660g/l 以上為三等玉米,低于660g/l的為等外玉米。

　　由于正常年景下二等玉米在流通中所占比例最大,將其作為交割標準品。同時,考慮到容重指標年度間變化較大,將三等玉米作為交割替代品。按國內貿易實證數據推算,符合交割要求的三等以上玉米的比例可達71%,按全國1.25億噸的年產量估算,每年符合交割要求的新產玉米總量將達8500萬噸以上。在現貨貿易中,二等玉米作為定價基礎,一等玉米不加價,低于二等的玉米按照容重每低1g/l價格下調1元/噸扣價,二、三等玉米之間的價差基本為25元/噸左右,比國家規定的收購等級價差40元/噸略低。從貼近現貨角度考慮,貼水設為30元/噸。

　　問:為什么不完善粒的指標設定為≤8%散糧出庫允許范圍≤11%?

　　答:國標中將不完善粒指標限定為不超過5%。現貨習慣要求比較寬松,幾乎所有飼料企業對不完善粒在8%以內都可以接受,同時,不完善粒限制在8.0%也符合國際玉米貿易標準。不完善粒不超過8.0%是對包糧而言的,對散糧來說,經過入倉和出倉,破碎率會明顯增加,大約增加3%左右。鑒于此,散糧交割玉米出庫時,不完善粒指標要求在11.0%以內。從可供交割量的角度來推算,玉米不完善粒放寬到8%,將有56%左右的玉米可以達到交割要求,即有近7000萬噸的玉米可用于交割。

　　問:為什么生霉粒的指標設定為:標準品≤2.0%；替代品>2.0%且≤4.0%,貼水50元/噸?

　　答:國標中將玉米生霉粒指標值限定為不超過2%。按照國標設定和正常年景現貨貿易的一般習慣,將標準品設定為≤2.0%比較合理。正常年景符合這一要求的玉米所占比例可達70-80%,但遇有因氣候原因而導致生霉粒指標普遍過高時,現貨商會根據市場狀況不同放寬要求,最高可以至5.0%。此時,指標依然限制在2.0%可能會導致期貨可供交割量的嚴重不足,因此應適當放寬。根據調研數據顯示,生霉粒指標限定在≤4.0%,這樣無論是正常年景還是非正常年景,都能保證6000萬噸的玉米達到交割要求。

　　在現貨貿易中,對生霉粒超過2.0%的玉米一般是扣價10-20元/噸,為防止在正常年景下生霉粒超過2.0%的玉米過度進入期貨市場,應該對生霉粒替代品實行懲罰性貼水政策,將生霉粒替代品貼水定為50元/噸。

　　問:為什么水分指標設定為≤14.0%?

　　答:國標對玉米水分限定為14%。水分對玉米安全貯藏保管至關重要。研究顯示,玉米含水量和溫度決定玉米的儲藏期限,含水量12-14%的玉米在0-30℃范圍內安全儲存時間均超過120天,隨著水分和溫度的增高,倉儲時間縮短。為此,長時間儲存要求玉米水分在14%以內是十分必要的。從大連、營口周邊地區來看,夏季室外溫度一般在26-29℃,如果玉米水分在14%以內,罩棚儲存,通風順暢,可以確保玉米的安全儲存。

　　問:為什么雜質指標設定為≤1.0%?

　　答:雜質屬于人為可調控指標。國標將雜質限定為小于等于1.0%。雜質對玉米安全儲存的影響較大。玉米在收獲以后,經過晾曬、脫粒、整理等環節,常常包含少量的有機雜質和無機雜質。由于玉米中的雜質呼吸能力和吸濕性強,能增大糧食水分,使玉米在保管過程中容易發生蟲霉。同時,雜質還能阻塞糧堆孔隙,影響濕熱散發,對玉米安全儲存十分不利。此外,過多的雜質對玉米加工后續產品的質量也會帶來不良影響。現貨貿易對玉米雜質的要求基本上限定在1.0%以內。雜質不超過1.0%,既符合國標要求,又符合現貨習慣。玉米經過簡單的過篩處理,很容易使90%以上的玉米符合交割要求,約有1億噸以上的玉米符合交割標準。

　　問:為什么要設定儲存品質指標?

　　答:國家最新頒布的《玉米儲存品質判定規則》對玉米儲存品質有相關技術要求,其中,色澤氣味、脂肪酸值、品嘗評分值三項指標中,有一項符合陳化規定的即可判定為陳化。根據該規則,對交割入庫玉米要求達到宜存要求,同時,確保出庫玉米非陳化。（來源：中國期貨業協會）