8月25日，燃料油期貨將正式掛牌上市，由于中國石油行業(yè)與期貨行業(yè)分隔時間長達(dá)10年之久，對彼此的業(yè)務(wù)領(lǐng)域都不熟悉，需要一個熟悉的過程

　　燃料油期貨是一個國際性的期貨品種。中國燃料油的年消費量在4400萬噸左右，其中進口占50%以上，并且隨著國內(nèi)產(chǎn)量逐年下降，進口比例會不斷增加

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　　在燃料油上市初期不要急于追逐高利潤，而是要有一顆平常心，把握好頭寸數(shù)量。同時期貨公司也需注意控制倉位規(guī)模，大家一起慢慢孵育這個產(chǎn)品

　　燃料油期貨即將于8月25日正式掛牌上市。對于中國期貨業(yè)歷史上這樣一件大事，市場是如何看待的呢？日前，本報記者專訪了上海市期貨同業(yè)公會副會長兼秘書長、上海大陸期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理沈杰。

　　作為上海期貨業(yè)的龍頭企業(yè)之一，沈杰對于燃料油期貨一直非常重視。今年7月，他曾親自帶隊分別到新加坡、香港進行了為期兩周的考察。同時，他又多次派出專人深入到南方地區(qū)的電廠、煉廠、陶瓷廠，以及油庫、油輪、碼頭等進行實地調(diào)研，從而掌握了大量第一手信息。

　　他表示，根據(jù)上海大陸期貨的調(diào)研信息，他希望燃料油期貨能穩(wěn)健起步，逐步走向活躍，這將有利于燃料油期貨的健康成長，因為一個新品種走向成熟需要一定時間。

　　由于中國石油行業(yè)與期貨行業(yè)分隔時間長達(dá)10年之久，對彼此的業(yè)務(wù)領(lǐng)域都不熟悉，需要一個熟悉的過程。中國自1994年暫停石油期貨交易以來，在很長一段時期內(nèi)石油產(chǎn)品實行政府定價，企業(yè)的風(fēng)險意識較弱，直到1998年和2001年的兩次石油流通體制改革，石油企業(yè)才開始重新面對價格風(fēng)險。但除了中化、中聯(lián)油、聯(lián)合石化等幾家獲準(zhǔn)在境外做套期保值的國有企業(yè)和目前從事燃料油進出口貿(mào)易的一些企業(yè)外，國內(nèi)大多數(shù)石油相關(guān)企業(yè)并沒有條件參與石油期貨市場，因而也缺乏風(fēng)險控制的實際運作經(jīng)驗。花大力氣對廣大石油企業(yè)進行期貨基礎(chǔ)知識和期貨操作的培訓(xùn)，使他們不盲目操作，有效實現(xiàn)期貨市場為石油行業(yè)發(fā)展服務(wù)的功能，才能真正將好事辦好。

　　燃料油期貨是一個國際性的期貨品種。中國燃料油的年消費量在4400萬噸左右，其中進口占50%以上，并且隨著國內(nèi)產(chǎn)量逐年下降，進口比例會不斷增加。在進口燃料油中，目前180CST燃料油的比例在80%左右，是中國燃料油現(xiàn)貨市場上流通量和使用量最大的一個品種。在國際市場上，普氏公開現(xiàn)貨市場和新加坡燃料油紙貨市場均以180CST燃料油作為交易標(biāo)的，目前180CST燃料油已經(jīng)成為國際燃料油市場定價的基準(zhǔn)品。因此，選擇180CST燃料油作為交易標(biāo)的有利于我國燃料油市場與國際接軌，有利于使交易所燃料油期貨被國際市場所接受、逐步發(fā)展成為一個國際性的期貨品種，成為國際燃料油市場的定價基準(zhǔn)之一。

　　目前中國國內(nèi)商品期貨的漲跌停板幅度通常規(guī)定為上一交易日結(jié)算價的±3%，最低交易保證金為合約價值的5%。而石油的特點是價格波動的幅度和頻率比一般商品大得多，以2001年5月14日至2004年3月26日共計746個交易日的新加坡交貨的180CST燃料油收盤價格作為數(shù)據(jù)樣本進行分析，單日價格漲跌幅度超過3%的天數(shù)有77天，出現(xiàn)頻率為10.34%；單日價格漲跌幅度超過5%的有13天，出現(xiàn)頻率為1.74%；連續(xù)兩日累計漲跌幅度超過8%的天數(shù)有12天，出現(xiàn)頻率為1.61%。因此設(shè)定每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±5%，最低交易保證金為合約價值的8%。

　　沈杰提醒投資者在起步階段，不要馬上期望燃料油期貨太活躍，開始時清淡一點要比一上市就很火爆要好，因為如果在一開始交易就過于活躍，投機成分就可能比較多，可能會影響現(xiàn)貨商進入，并影響市場長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　他最后表示，現(xiàn)在國際石油市場價格波動劇烈，加上國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場信息不對稱，大油商有能力對地區(qū)價格進行短期壟斷，因此在燃料油上市初期不要急于追逐高利潤，而是要有一顆平常心，把握好頭寸數(shù)量。同時期貨公司也需注意控制倉位規(guī)模，大家一起慢慢孵育這個產(chǎn)品。(記者祁和忠)

　　國際期貨品種成長歷程維艱

　　回顧國際期貨市場發(fā)展，LME成立已有100多年歷史，至今卻只有7個品種，且主要是銅和鋁；CME掛牌品種有9個，有交易的才7個，在貨幣期貨初創(chuàng)時期，交易并不活躍；CBOT長期國債1977年上市，前5年也并不活躍。

　　縱觀石油期貨二十余年的發(fā)展，總體上取得了極大成功，但就單一的期貨合約而言則常常失敗。1974年以來，大約有40宗以上試圖推出石油期貨的努力，成功率大約是20%。盡管這些交易所事前進行了詳細(xì)的研究，經(jīng)歷了政府審查和密集的市場營銷推廣，還是有大約80%的期貨合約失敗了。IPE于1983年推出在鹿特丹交割的BRENT原油期貨，1985年推出在北海交割的BRENT原油期貨，都沒有成功，直到1988年推出以現(xiàn)金交割的BRENT原油期貨，才獲得成功，而此后推出的家用燃油和迪拜原油都沒有獲得成功。NYMEX1974年就推出了在鹿特丹交割的家用燃油，沒有取得成功，1978年推出在紐約交割的燃油，其中No.2家用取暖油成為了全世界第一張成功的能源期貨合約。（來源：中國期貨業(yè)協(xié)會）