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日前，大連商品交易所公布了玉米期貨合約內(nèi)容。據(jù)大商所某負(fù)責(zé)人介紹，此次玉米期貨合約設(shè)計是在總結(jié)以往玉米期貨交易的管理經(jīng)驗，緊密結(jié)合玉米現(xiàn)貨特點，認(rèn)真研究、充分借鑒國外先進(jìn)的管理方法的基礎(chǔ)上完成的，該期貨合約能夠適應(yīng)玉米現(xiàn)貨市場發(fā)展特點，能充分發(fā)揮玉米期貨市場的功能。
玉米期貨合約的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以國家質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局頒布實施的GB1353-1999玉米國家標(biāo)準(zhǔn)
為基準(zhǔn)，以國際通用的容重作為定等指標(biāo)，科學(xué)反映玉米的內(nèi)在品質(zhì)狀況。玉米期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品是國標(biāo)二等以上玉米（容重≥685g/l），三等玉米（容重≥660g/l）為替代品，替代品貼水為30元/噸。其他質(zhì)量指標(biāo)：不完善粒≤8%，散糧出庫允許范圍≤11%；生霉粒標(biāo)準(zhǔn)品≤2.0%，替代品>2.0%且≤4.0%，貼水50元/噸；水分≤14.0%、雜質(zhì)≤1.0%；同時，還設(shè)定了儲存品質(zhì)指標(biāo)。合約每手10噸，保證金5%，漲跌停板4%，最小變動價位每噸1元，交割月份為1、3、5、7、9、11。按當(dāng)前玉米價格（1300元/噸）測算，每手合約需要保證金650元左右。
另訊，大連商品交易所在長春召開理事會，會議通過了玉米期貨交易制度和相關(guān)細(xì)則。其中，風(fēng)險管理制度充分吸取了CBOT、TGE的先進(jìn)經(jīng)驗，同時借鑒大豆期貨的風(fēng)險管理制度和玉米現(xiàn)貨特點，制定了包括保證金、持倉限額、強行平倉、漲跌停板、大戶報告等在內(nèi)的風(fēng)險管理制度。
保證金制度。玉米期貨合約最低交易保證金為合約價值的5%，當(dāng)玉米玉米期貨合約進(jìn)入交割月份前一個月后，分交易時間段逐步提高玉米期貨合約的交易保證金。交割月份前一個月第一個交易日，合約交易保證金為10％，此后每五個交易日增加5％。當(dāng)進(jìn)入交割月份后，合約交易保證金提高至合約價值的30%。玉米期貨合約還根據(jù)合約持倉量調(diào)整玉米期貨合約的交易保證金。當(dāng)持倉量超過60萬手時，保證金水平由合約價值的5%提高至8%。此后持倉量每增加10萬手，合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)提高1%，即：合約持倉量分別超過70萬手和80萬手時，其合約保證金標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)提高至合約價值的9%和10%。
限倉制度。玉米期貨合約根據(jù)不同交易時間段實施持倉限量控制，對一般月份及臨近交割月份的限倉數(shù)值相對大豆作了向上調(diào)整，以與玉米較大的現(xiàn)貨規(guī)模相匹配。第一，在合約上市交易的一般月份（交割月份前一個月以前的月份）期間，在合約單邊持倉量達(dá)到15萬手前，合約限倉數(shù)額按絕對量控制，經(jīng)紀(jì)會員、非經(jīng)紀(jì)會員和客戶持倉限量分別為30,000手、15,000手和7,500手。第二，在合約上市交易的一般月份（交割月份前一個月以前的月份）期間，當(dāng)合約單邊持倉量超過15萬手，按市場總持倉量的一定比例確定限倉數(shù)額，經(jīng)紀(jì)會員、非經(jīng)紀(jì)會員和客戶在一般月份的持倉限額分別為20％、10％和5%。第三，在合約交割月份前一個月和交割月份期間，合約限倉數(shù)額按絕對量控制。
表1：玉米期貨合約臨近交割月份和交割月份持倉限額 單位：手
交易時間段 經(jīng)紀(jì)會員 非經(jīng)紀(jì)會員 客戶
交割月前一個月第一個交易日 12,000 6,000 3,000
交割月前一個月第十個交易日 6,000 3,000 1,500
交割月份 3,000 1,500 800
漲跌停板制度。玉米期貨合約的漲跌停板幅度為合約上一交易日結(jié)算價的4%，新上市合約及進(jìn)入交割月份后的合約的漲跌停板為上一交易日結(jié)算價的6%。當(dāng)合約連續(xù)出現(xiàn)同方向三個漲跌停板時，漲跌停板幅度保持4％不變，相應(yīng)的保證金比例調(diào)整為6％、7％和7％。若連續(xù)3個交易日出現(xiàn)同方向漲跌停板單邊無連續(xù)報價的情況，則在第3個交易日收市后，交易所將根據(jù)市場情況采取以下風(fēng)險控制措施中的一種或多種化解市場風(fēng)險：暫停交易，調(diào)整漲跌停板幅度，單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，暫停部分會員或全部會員開新倉，限制出金，限期平倉，強行平倉，強制減倉或其他風(fēng)險控制措施市場。
玉米期貨的交割制度設(shè)計充分考慮了玉米現(xiàn)貨貿(mào)易和流通特點。一是交割地點設(shè)置在大連、營口地區(qū)。大連、營口是我國最大的玉米集散地，運輸、倉儲設(shè)施條件比較完善，港口吞吐能力和庫容能力很強，東北玉米三分之二以上要通過大連、營口港運往海外和東南沿海地區(qū)。二是采用滾動交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)相結(jié)合的交割方式。滾動交割可以減少交割實物量，有助于化解交割風(fēng)險，促進(jìn)期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式可以使期貨交割方式更加靈活，降低交割成本，加強期、現(xiàn)貨市場的聯(lián)系。三是采用散裝和袋裝并行的包裝方式。這種包裝方式符合國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場流通狀況，既有利于降低期貨交割成本，又可以滿足不同類型企業(yè)的需求。
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