上周倫敦銅(資訊 論壇)價第四次沖擊2860美元未果轉(zhuǎn)而掉頭向下,在關(guān)鍵支持位上短期止跌。

　　自從今天四月初隨著中國為了抑止經(jīng)濟(jì)增長過快、某些行業(yè)投資過熱而進(jìn)行的新一輪宏觀調(diào)控政策的出臺，使得國內(nèi)的對銅需要的一夜之間大幅度降溫，而從去年以來國際銅價連續(xù)暴漲的各種原因之一，就是來自中國強(qiáng)勁的買盤。隨著中國買盤的淡出，倫敦銅價也應(yīng)聲而落。在經(jīng)歷了2個月在2500美元成功的構(gòu)筑雙底以后，隨著銅庫存的急劇下滑和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，倫敦銅于6月30日借美聯(lián)儲加息利空消息兌現(xiàn)的時機(jī)展開了這波震蕩上漲的走勢。這波上漲的遠(yuǎn)沒有前期那樣高歌猛進(jìn)，而一種緩慢震蕩上行的格局，這正是牛市末期上漲的特征。

　　支持銅價上漲有三大因數(shù)：銅的庫存、美元匯率和宏觀的經(jīng)濟(jì)走向。

　　我們首先來看庫存，銅的庫存緊張狀況與現(xiàn)貨升水，一直是人們最為關(guān)注的基本面因素。從歷史圖表上看每一輪牛熊轉(zhuǎn)折階段都伴隨著歷史性的低庫存和較高現(xiàn)貨升水，1989-1990年LME庫存最低曾降至6萬多噸，現(xiàn)貨升水維持在100美元以上，在此之前銅價已先期到達(dá)3304美元的高點(diǎn)，并開始回落，當(dāng)庫存降至最低時銅價已經(jīng)自歷史高點(diǎn)大幅下跌并下探階段性低點(diǎn)成功。1995-1997年LME庫存最低曾降至9萬多噸，現(xiàn)貨升水也處于100美元以上，在此之前銅價同樣先期到達(dá)3080美元的高點(diǎn)并開始下跌。從目庫存降到了9萬多噸的歷史低位，而現(xiàn)貨升水未能突破100美元。如此相似的情況讓我們不禁想到：歷史是否會重演？往往每一輪牛市的末期都是利多頻頻出現(xiàn)，每一輪熊市的末期都是利空消息接踵而來。我認(rèn)為這樣現(xiàn)象要引起投資者的高度關(guān)注。

　　從美元匯率來看，美元已經(jīng)在構(gòu)筑中長期的底部平臺。歐元在上攻1.24未能成功的情況下，再次大幅下錯。目前已經(jīng)跌破1.23和1.22兩個重要支持位。目前形成一個大三角形收斂，面臨突破。如圖所示

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)上看，最近兩個月的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)沒有幾個月前預(yù)計(jì)的那樣樂觀。7月領(lǐng)先指標(biāo)下滑0.3%，這個數(shù)據(jù)基本與預(yù)期保持一致。6月美國領(lǐng)先指標(biāo)修正后下降0.1%。這也是自從2003年冬天開始，該指數(shù)首次連續(xù)2個月下跌。同步指數(shù)增長0.1%，6月該指數(shù)持平。同時滯后指數(shù)增長0.5%，6月該指數(shù)也持平。領(lǐng)先指數(shù)下滑預(yù)示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度放緩,與前期市場所對于聯(lián)儲的加息動作減緩的觀點(diǎn)相互應(yīng)。8月18日LME銅庫存增加了3萬余噸，這無論在單日增幅還是在絕對數(shù)量上都是LME銅市場的一個記錄。雖然單日庫存的大幅度上升并不能說明幾個月來持續(xù)的擠倉交易就此宣告終結(jié)，同時庫存的增加完全集中LME在遠(yuǎn)東的倉庫中，有造市的嫌疑，但至少向大家闡述了一個事實(shí)：全球銅市場的供求面并不像我們看到的那樣緊張。

　　從技術(shù)面上看，倫敦銅已經(jīng)突破了長期以來的上升趨勢線，是否有效突破，還有需要最近幾個交易日的走勢來驗(yàn)證。如圖(以收盤價制作)

　　從其他有色金屬來看，可以發(fā)現(xiàn)：鉛、鎳、鋅、鋁(資訊 論壇)和錫都在構(gòu)筑頂部，尤其是鉛和鋅已經(jīng)處在下降通道之中。

　　倫敦鋅的走勢是最為明顯

　　就滬銅來說 目前已經(jīng)突破了上升契形的下軌，一輪中級下跌即將展開。

　　操作建議：

　　以20-30%資金 在25600上方拋空滬銅12月合約，等待倫敦銅跌破2700美元以后，增加頭寸。第一目標(biāo)位可以看到震蕩箱體的底部24000。如果倫敦銅再次突破2860就止損出局。

　　此報告屬個人觀點(diǎn)，僅作參考建議 ，不做入市依據(jù)。

　　中期武漢分公司 (武漢華中期貨經(jīng)紀(jì)有限公司)

　　陳喆

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