滬銅(資訊 論壇)滬鋁(資訊 論壇)：小幅上漲

　　外盤走勢：LME市場：倫敦金屬交易所(LME)基本金屬價格周四多數收高.三個月期銅在綜合交易中升至每噸2,795 美元,周三收至2,761.三個月期鋁升至每噸1,733美元,昨日收報1,713.美元走軟支撐期鋁上漲,且市場亦存在供應面疑慮.

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　　COMEX市場:紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周四收高。交易活躍的9 月期銅收高2.10 美分,報每磅1.2915 美元.盤中波動區間介于1.261.2920 之間.周三曾跌至1.25美元.現貨月8 月期銅大漲2.05 美分,收至每磅1.2945 美元;12 月期銅上漲2.30 美分至1.2885 美元.期銅成交活躍,估計為19,000 口,周三成交22,729口.周三時未平倉合約減少4,690 口至73,439.

　　上海市場：上海期貨交易所(SHFE)期銅主力合約412以26100跳空高開，全天價格窄幅波動，最后收于26050，小幅上漲，全天增倉近5000手，持倉量超過了411。現貨月合約收于28180小幅上漲。AL0411合約以16000跳空高開，全天價格窄幅波動，最后收于16060，小幅上漲，有少量減少。

　　基本面分析：周四LME銅價出現較大幅度回升，因原先有關銅庫存將增長的預期并未實現,促使市場出現空頭回補買盤.市場預計銅庫存將增加2 萬噸,但實際上卻下降了425噸.庫存變化引發空頭回補應該是引領周四價格方向的基礎。同時也說明，投資者對目前銅市場的消費和緊張程度尚具有較強信心。周四LME銅現貨升水上升到57美元/噸，Tom/Next逆價差擴大到7美元/噸(周三縮小到0.5-3美元/噸之間)，意味著擠倉并沒有真正結束。逆價差情況暗示,市場應該不會自目前水準進一步下滑,且美元走勢仍在提供支撐.

　　此外，中國方面還潛在著大量的購買。7月份中國進口銅的數量仍然只有7萬多噸，隨著兩市比價的回升，未來還是有很大的進口增加空間。LME有11萬噸銅，中國一個月的進口就可以超過這個數量，這會對可見庫存形成比較大的沖擊。目前，國內現貨還比較緊張，周四，國內現貨市場銅價隨著期貨而回落，長江有色平水銅現貨升水還是在800元/噸的水平。

　　從長期角度來看，銅價面臨著的壓力也比較大，首先，基本面上的產量增加，銅精礦加工費的持續攀升表明銅精礦的產量正在逐步增加，而贊比亞、中國、印尼、泰國等國精銅產能的提高，將為今年銅產量的提高產生實質性的影響，國際銅研究小組預測(ICSG)預測今年下半年銅產量將比上半年增加80萬噸左右。隨著銅供應的增加和需求的放緩，銅的供需狀況將會逐步好轉。

　　其次，需求的增速在減退。在美國，低利率貨幣和減稅刺激政策的效應在逐漸減退。雖然8月初公布的7月份制造業指數還是相當強勁，雖然美聯儲認為美國經濟在短期疲弱之后將以更加強勁的步伐成長，但是具有領先作用的美國領先指標在近兩個月連續出現下降，7月份領先指標下降0.3%，6月份修正為下降0.1%。美國道瓊斯指數在今年年初就開始止步不前，美國第二季度的GDP增長率僅有3%，低于第一季度的3.9%，也遠遠低于預期，這些都說明美國的經濟增長正在放緩。作為全球經濟發展風向標的美國經濟發展遲滯，將預示全球經濟將放緩發展的腳步。再加上能源價格上漲對經濟發展的破壞影響，NYMEX原油期貨9月價格已經上升超過了48美元。能源價格的高企對全球經濟發展的制約力量也不可小覷。

　　另外，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有著很強的相關性。從CFTC公布的持倉結構可以看出，基金持倉在7月初開始大幅增倉，其凈多頭寸最多時曾達到16000手以上，然而在8月10日卻減少為12388手。基金持倉的大幅減少表明其再次推高銅價的意愿不強，因此理性的基金在高價區再度引領銅價創新高的可能性很小。

　　7月中旬以來，LME三月期銅在2650～2890美元的相對高位持續寬幅振蕩，市場分歧很大。分歧的焦點主要是對庫存下降、供需狀況、宏觀經濟形勢、基金持倉等問題的理解與預期不同。投資者應該更好關注上述因素的變化。

　　技術分析：銅：價格突破了5日均線的壓力，10日和30日均線有一定支撐，KDJ指標線近乎平行，MACD紅柱縮小。

　　鋁，均線對價格形成支撐，K線挑頭向上，與D線形成開口，MACD紅柱變化不大。

　　操作建議：銅：銅價短期還可能是振蕩走勢，創新高的可能性不大，長期看跌。

　　鋁：短期鋁價看漲。

　　作者：謝愛紅 一德期貨研發部

　　滬膠：大幅上揚

　　上海市場：今日滬膠市場遠期合約在RU0411合約的帶領下，紛紛上漲。RU0411合約開盤12330，大部分時間在12360-12390之間整理，下午2：20以后迅速上行，收盤在12490，成交21246手，持倉增加至48076手。

　　基本面分析：國內產區市場天然橡膠止跌回穩，海南五號標膠成交677噸，均價12494元/噸；云南五號標膠成交120噸，均價12325元/噸。國際市場，泰國RSS3價格為1230美元/噸，印尼和馬來西亞價格為1260美元/噸。TOCOM的RSS3基準合約今日收盤為138.50日元/公斤，上漲0.40日元。

　　技術分析：滬膠RU0411合約今日持倉成交增加，市場價格波動變大，開始逐漸活躍，近期總體走勢出現盤升局面。短期走勢有繼續反彈的可能。

　　操作建議：市場趨于活躍，下周可少量參與，逢低短線做多。

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