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一、行情回顧：
LME：本周倫銅(資訊 論壇)走勢大體仍為振蕩整理行情。周一受油價高企及美國公布非農就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預期等利空題材的影響，基金多頭平倉涌出，LME三月期銅走出近70美元的跌幅；其后三日，美聯(lián)儲一如預期的加息決定及其對經濟勢頭的向好評價，以及市場對中國銅進口買盤即將出現(xiàn)于國際市場的良好預期，加之本周四美國商務部公布的經濟數(shù)據(jù)好壞
參半，空頭回補買盤出現(xiàn)并支撐銅價緩步回彈。至本周四，LME三月期銅場外收盤2764美元，較上周五收盤下跌20美元。成交較前一周略顯活躍。一周庫存下降2700噸，達81325噸。倫鋁(資訊 論壇)走強與銅相仿，但后半周走勢明顯轉強，本周四在庫存下降因素的刺激下，空頭回補盤陸續(xù)出現(xiàn)并進而引發(fā)了止損買盤，LME三月期鋁放量向上突破1700元阻力位，場外收盤報1710美元，較上周五上漲10.5美元。一周庫存下降了24050噸，達805825噸。
上期所：本周滬銅表現(xiàn)強于倫銅，并于周三首日出現(xiàn)上海現(xiàn)貨銅價較LME現(xiàn)貨銅升水的格局。在現(xiàn)貨高升水的支撐下，滬銅遠期合約出現(xiàn)強勢整理格局。主力合約0411波動于26560元至25580元間，周末收盤報26140元，較上周末收盤價小跌10元。滬鋁本周總體走勢呈現(xiàn)整理格局。主力合約0411波動區(qū)間繼續(xù)上移至15420元至15660元。終盤報收于15540元，較上周末上漲100元。
二、走勢分析：
本周來看，影響倫銅走勢的因素可謂多空參半。本周四，美國商務部7月零售銷售數(shù)據(jù)成長0.7%，而8月7日當周初請失業(yè)救濟金人數(shù)下降至333000人，此數(shù)據(jù)的公布令市場因此前公布的美國非農就業(yè)報告遠遜于預期這一疲弱經濟數(shù)據(jù)的擔憂有所減弱；導致上周銅價大跌的原油價格目前尚居于高位，但此利空效應似在本周后期美聯(lián)儲加息以及周四公布總體利好的經濟數(shù)據(jù)之后有所削弱，市場心態(tài)有所轉強，而LME鋁市場出現(xiàn)向上突破行情亦預期會對銅市場構成利好支撐，加之庫存已降至8萬噸的低水平，潛在的罷工題材仍存利好，故下周倫銅有望出現(xiàn)再度向上沖關2867美元的行情，技術上LME三月期銅價下方支撐在2730美元一線。
本周滬銅現(xiàn)貨市場一個明顯的特征是現(xiàn)貨銅升水于本周后兩日出現(xiàn)回落，上海華通現(xiàn)貨銅升水由上半周的500-600元，至周末幾近平水。其原因是由于滬銅現(xiàn)貨高于LME現(xiàn)貨銅局面的出現(xiàn)刺激銅進口，保稅區(qū)倉庫中的銅首先得以釋放，并直接對現(xiàn)貨銅市場構成的打壓。受此影響，滬銅遠期合約亦于本周出現(xiàn)先強后弱的走勢。筆者預計，伴隨著8月份銅的到期交割，預計前期現(xiàn)貨極度緊張的狀況會繼續(xù)緩解，故短期內，近遠期合約間的大幅價差亦有可能趨于縮減。但長期趨勢來看，由于進口銅大量到貨還為時尚早，而一段時間內現(xiàn)貨銅市場總體趨緊仍是事實，故下周滬銅跟隨倫銅再度上沖的可能性較大。技術上，0411合約25900元一線即存較強支撐。
倫鋁上破1700元阻力位，技術上則為后期走勢拓展上行空間，預期關鍵阻力位在1760美元。滬鋁本周強勢整理特征明顯，持倉數(shù)據(jù)顯示多頭主力非但未有離場意愿，相反繼續(xù)小幅加倉；而部分空頭主力則在利用市場回調之機減持空倉，一定程度上說明市場看多觀點趨于一致。故下周在倫銅及滬銅的帶動下，仍有繼續(xù)向16000元上方成交密集區(qū)回歸的可能，下方15400元一線存較強支撐。
三、操作建議：
滬銅0411合約中線多單持有；
滬鋁0411多單繼續(xù)持有，15400元一線新多可介入。
首創(chuàng)期貨研發(fā)部：宋立波
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